资本运作- 第8部分

　　北京地区下午４：３０分，距离下班还有半个小时的时间，中国工商银行总行７楼东侧的办公室里，一天中最忙碌的工作刚刚开始。？
　　中国工商银行的证券投资基金托管部，按照国际通行的惯例，它在整个基金管理运作的体系中，扮演着一个非常重要的角色，这个角色，就是所谓的基金托管人。？

　　工商银行基金托管部经理赵跃？
　　具体它在投资证券市场上，买卖什么股票的品种，买卖哪些股票的数量，以及以什么时机或者什么价格来进行买卖，都是由基金管理人来决定的。通过这些不同的投资组合来实现保值和增值这种目的，那么他买卖了那几种股票和债券以后，是通过基金的托管人来完成这个资金的划拨和实现这个清算与交割的。？

　　在任何一个企业中，都会有一个财务部，这个财务部掌管企业的全部财产，担当着企业全部资金的收支与账目的核兑工作。那么，在基金管理人这个特殊的运作体系中，托管人所担当的角色，实际上就是基金的财务部。这是国际上一条通行的惯例，基金管理公司，也就是基金的管理人，它的主要职能是负责投资，而托管人则负责收款付款。？

　　经济学家迈克？
　　托管人一般是银行，负责保管投资资金和证券并确保基金运作的收费合理合法。他们保障股东的利益，确保证券安全，监管财会对回报率等各种数据的计算，并且监督基金资产管理费的收取。？

　　基金托管人一般都是商业银行，由于它不受基金管理公司的领导，也不拿基金管理公司的工资，因此，基金托管人的行为有着相当的独立性。这一点则有别于一般企业的财务部门。？

　　华安基金管理公司经营的安信和安顺两支基金，它的托管人就是工商银行证券投资基金托管部。由于管理人与托管人之间的特殊关系，华安基金管理公司那些基金经理们的一举一动，都无法逃避工商银行基金托管部这些工作人员的眼睛。而且它们对投资者公布的所有财务公告，都必须经过托管人的严格审核。？

　　工商银行基金核算部负责人张健？
　　我们这个部门是一方面进行基金会计处理，一方面为基金和交易所交易进行资金清算，同时还有一个职能，就是履行托管人对基金管理人的交易监督的职能。？

　　工商银行基金托管部经理赵跃？
　　如果是一个基金投资到他所承诺的投资方向以外的投资项目上去，比如说房地产投资，或者说实业投资，那么这样的投资指令，按照基金契约的规定，我们作为托管人是不予执行的，而且也要向证监会来报告。？

　　在一个规范的资本市场中，投资者购买投资基金，实际上他是一只手把钱交给了基金托管人，而另一只手则把投资的决策权交给了基金管理人。同时，他要求基金管理人为自己提供专业的投资服务，而要求托管人保证自己资产的安全。因此，按照国际上通常的认识，基金的托管人是基金投资者利益的忠实捍卫者。？

　　如今，在资本市场上投资基金的触角已经伸向了一切可以投资的领域，其范围之广，分工之细，以至人们已经无法说清投资基金到底有多少种类。但是，如果按照基金的组织形式去划分，投资基金一般可以分为两大类，这就是开放式基金和封闭式基金。？

　　华安基金管理公司总经理韩方河？
　　开放式基金如果可以比喻的话，就像银行存款差不多，因此如果你管理不好，你不能投资，（投资者）不满意的话，他把基金还给你，就赎回，然后你这个基金就没了，就像存款人家不在这个银行存款一样，那你这个基金管理公司就没钱可管，就垮掉了。所以开放式基金比封闭式基金相对来说，它对基金管理工作提出更高的要求。所以在国际上开放式基金发展越来越快，占的比例是越来越大。？

　　一般地说，开放式基金与封闭式基金有三种主要区别：其一，开放式基金的投资者，可以随时赎回现金，封闭式基金的投资者只能通过二级市场的交易进行变现；其二，开放式基金的发行规模是不固定的，它随着投资者购买与赎回情况而变化，封闭式基金的发行规模是固定的；其三，开放式基金不规定存续期限，封闭式基金的存续期限是事先规定的。？

　　经营不好，随时可能赎回，这对基金经营者构成了巨大的压力，但对投资者而言，这却是一种非常理想的机制，或许这就是为什么在国际资本市场上，开放式基金的数量会占到基金总量９８％的主要原因所在。？

　　２０００年６月，华安基金管理有限公司在上海与罗伯特·怡富公司达成了一项协议，按照协议规定，罗伯特·怡富公司将向华安基金管理有限公司提供完善的开放式基金在管理和技术方面的支持。随后，华安基金管理有限公司专为设立开放式基金而准备的市场业务开始招兵买马。？

　　中国正在跟随世界的潮流，在现有封闭式基金的基础上，推出开放式基金的准备工作已经开始，社保基金、保险公司将陆续走进投资家族，金融产品也在逐渐增加，证券市场变成机构投资人为主的大市场，已经越来越近了。
六、天网恢恢
尽管股票市场引领着人类经济的一次次进步。但是，股票市场毕竟是一个利益的角斗场，方方面面的市场参与者在这里追逐着各自的利益。于是，谁来捍卫竞争中的公平，用怎样的手段遏制逐利者可能使用的欺诈行为，这也是股票市场发展历程中一个永无休止的话题。

　　英国伦敦　
　　在伦敦的金融城里，匆匆而过的人们不会发现这里有什么变化。巴林银行，作为全球最古老的银行之一，曾经是英国贵族最为信赖的金融机构。但是，２００年优异的经营历史，并没有逃过破产的结局。而最令人震惊的是，这样一个让巴林银行惨痛的结局，出自于一个普通的证券交易员之手。

　　尼克·李森，利用欺骗的手段使巴林银行蒙受了８．６亿英镑的巨额亏损，从而把巴林银行推上了死亡之路。
　　伦敦市郊，一家仅能容纳１５０人左右的小电影院，当年显赫气派的巴林投资银行首席执行官彼得·诺里斯，引咎辞职之后，如今变成了这家小电影院的老板。

　　时任巴林投资银行总裁　彼得·诺里斯巴林集团拥有很多家不同的银行，当巴林集团倒闭时，我正好担任投资银行的首席执行官。正是在我领导的投资银行里发生了李森的罪行。

　　作为尼克·李森的顶头上司，彼得·诺里斯
　　当年的心情人们可想而知。在巴林银行破产以后相当长的一段时间里，彼得·诺里斯痛苦不堪，他仇恨尼克·李森。但毕竟是５年过去了，如今他面对来访者似乎已经平静了许多。

　　是李森毁掉了巴林银行吗？当然是。正是由于他的罪行，导致了巴林银行的崩溃。他长期以来进行欺诈，对电脑会计系统做了手脚，许多员工都被卷了进去，最终导致了巴林银行的倒闭。

　　尼克·李森１９８９年加盟巴林银行，１９９２年被派往新加坡，成为巴林银行新加坡期货公司总经理。而尼克·李森搞垮巴林银行的事发地也正是在新加坡。

　　期货交易员难免会在交易中出现一些错误的情况。因此，他们一般都会开设一个特殊账户，用以暂时存放那些错误的交易，等待适合的行情出现时，再挽回损失。但是，错误账户在尼克·李森的手中改变了用途，他把自己失败的交易记入其中，用以掩盖损失。结果，为了赚回赔掉的钱，尼克·李森的赌局越开越大，以至于到了无法收拾的境地。

　　１９９５年２月２３日傍晚，已经赔光了整个巴林银行的尼克·李森踏上了逃亡的旅程。但是，惊弓之鸟般的逃亡生涯仅仅持续了４天，１９９５年２月２７日，在德国法兰克福机场，刚刚走下飞机悬梯的尼克·李森被捕了。

　　１９９５年１１月２２日，尼克·李森再次变成了全球的新闻焦点，他从德国被引渡回新加坡，而仅仅一周之后，被送上了审判台。根据新加坡《证券交易法》，尼克·李森因欺诈罪，被判有期徒刑６年半，从而变成了新加坡塔那梅拉监狱中的阶下囚。

　　尼克·李森事件绝非偶然。在资本市场发展的历史中，大投资者侵犯小投资者利益，中介机构损害客户利益，上市公司欺骗股东的事情时有发生。因此，市场需要一系列严明的法律约束，同时需要一个强大的监管体系。

　　今天无论是哪个独立的经济体，只要那里有证券市场，那里就必然少不了这样一个公平的忠实捍卫者，证券市场监督管理委员会。
　　时任香港证监会副主席　史美伦
　　当然，市场不是需要有一个监管者就可以生存。可是，那个市场就变得是各方面的利益是不得以的平衡，就造成了某一些方面的利益，可能是会高高地超过了另外一部分的利益。

　　中国证监会副主席　高西庆
　　从政府来讲，主要是保护小投资者。为什么？大投资者一般来讲是用不着保护的，因为这个市场是自然而然的，天然的带给它各种各样的优势。它是可以保护自己的。所以我们在搞市场的过程当中，我们首先考虑，政府部门首先去看看小投资者有哪些地方可能会受到大投资者的损害。基本原则是定下来的，我们一定要保护小投资者的利益。但是，我们又不能保证要说由于过份强调保护小投资者的利益，影响整个市场的效率。

　　维护中小投资者的利益是证券市场公平的前提，而为了实现这一公平，必须通过法律的手段，这是惟一的途径。因此，对于一个法制化的证券市场而言，维护中小投资者的利益，也就成为证券立法的一个基本理念。

　　１９２９年１０月２９日，对于美国乃至全球经济来讲，这是一场大灾难开始的日子。这一天，纽约股市暴跌２５％，５００亿美元的证券市值灰飞烟灭。这一天，结束了西方世界此前连续７年的繁荣。从此，西方经济陷入了持续１１年的大萧条之中。

　　经济学家　李扬
　　在过去确实没有２９年、３３年之前，没有一个系统针对证券业的一个立法。看到这些文献记载，主要是当时整个经济，整个国家，还有立法界、司法界，他们认为纯粹是一种私人行为。有人说自身自诩是企业家，我要搞一个大企业，你们来投资吧，然后人家来投资了，成功了，大家分，不成功，愿打愿挨，就算了。觉得这个不需要有一部专门的法规对它进行规范。后来２９年、３３年为什么这个事情引起了司法界的高度关注，整个管理层次的高度关注。一个是因为它这个市场已经从初期的阶段已经发展到特别大，大到可以影响整个国民经济的程度。

　　１９３３年之前的股票市场，作为自由市场经济体系的重要组成部分，它同样遵从着自由就是完美的原则。但是，１９２９年，这个自由而完美的市场王国破产了，人们发现，市场的完美不是无条件的，它有失灵的时候，会给经济带来大的灾难。

　　香港证监会主席　沈联涛
　　１９２９年股灾这个问题，很明确地发现，公司报假，账是假的，但是它只是报喜不报忧。
　　经济学家　刘遵义
　　１９２９年的时候，它是没有很多的管制，没有很多的规范。所以有很多公司企业的报表靠不住，另外就是还有很多内线的交易去操纵那个市场，去造这个势。

　　为了争夺更大的利益，某些市场参与者不惜通过制造虚假的信息去操纵市场，这在１９２９年之前，是股票市场中经常会出现的问题。美国政府１９３１年出具的调查报告显示，股灾之前，一种被称为“股票联营基金”的经营方式在美国十分盛行，仅以摩根银行为例，它们手中就控制着５０多个“股票联营基金”，而这些联营基金又同时控制着１００多种股票，进而，使其股票行情脱离了自然的市场属性，其价格可以任由摩根银行的操纵。

　　经济学家　胡祖六
　　１９３２年，民主党总统罗斯福上台，那么他推行新政。也吸取金融大恐慌的教训，所以大力推行新的立法和规章制度，完善这些金融法规。所以从那以后，我们开始看到，美国金融法规体系在世界上可以说是最完全、最完整的，也是最严厉的。

　　证券市场的法制建设，在这样一场巨大的股灾之后开始了。
　　罗斯福先生作为美国历史上最富经济成就的总统之一，１９３２年在他当政之后，接受了凯恩斯主义的经济学理论，强调政府对宏观经济的调控作用。开创了美国经济历史上的一个全新的时代