易，因为它可以反映多／空力量的消长。
MACD柱状图斜率的重要性，高于柱状图位于零线之上或之下。当MACD柱状图位于
零线之上而斜率由正转负，这是最理想的卖出讯号，因为多头的气力放尽。当MACD柱
状图位在零线之下而斜率由负转正，这是最理想的买进讯号，因为空头的气力放尽。
交易法则
MACD柱状图可以提供两类的讯号，一是每天都发生的普通讯号，另一种讯号相当
罕见，任何市场每年可能仅有几次，但这是强烈的讯号。
普通讯号是由MACD柱状图的斜率决定（参考图26－3）。如果目前的柱状高于前
一支柱状，斜率向上，代表多头力量转强，适合买进。如果目前的柱状低于前一支柱
状，斜率向下，代表空头力量转强，适合放空。如果价格朝某个方向移动，而MACD柱
状图朝另一个方向移动，代表市场主导力量的热忱正在冷却中，价格趋势很弱。
1。当MACD柱状图停止下降而回升，这是买进讯号，建立多头部位，停损设定在最
近次要低点的下侧。
2。当MACD柱状图停止上升而下降，这是卖出讯号，建立空头部位，停损设定在最
近次要高点的上侧。
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交易为生
在日线图中，MACD柱状图经常波动，实务上不能将每次的变动视为买／卖讯号。
在周线图中，MACD柱状图的斜率变动比较有意义，可以纳入“三重滤网”交易系统
（第43节）。
图26－2 MACD柱状图的背离：买入（buy）、卖出（sell）
当MACD柱状图与价格同时创新高或新低，这可以确认趋势。MACD柱状图在A与F创新低，它们确认下降趋
势。指标创新低，代表下降趋势可能受到重新测试或超过A与F的底部，MACD柱状图在C与D创新高，它们
确认上升趋势，指标创新高，代表上升趋势可能受到重新测试或超过C与D的峰位。
如果MACD柱状图与价格之间发生背离的现象，这代表主要的转折点，这类的讯号很少发生；可是，一旦
发生之后，经常发展为主要的反转与新趋势的开始。A－B是一个多头的背离，构成主要的买进机会。价
格创新低，但指标在B点的位置高于A点，这种背离现象代表空头已经后继无力，多头即将取得市场的主
导权。
D－E是一个空头的背离，构成主要的放空机会。在图形的最右侧，又形成一个多头的背离（F…G）。最佳的
买点是当柱状图由第二个谷底G向上翻升。建立多头部位之后，停损设定在G点的价格谷底，当价格上扬
之后，将停止点调高。
在什么情况下可能创新峰位或谷底？
MACD柱状图就像是车子的大灯——让交易者了解前面的路况。当指标创新高或新
低，价格通常也会随之创新高或新低。
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交易为生
如果MACD柱状日线图创最近三个月的新高，代表多头气势如虹，价格可能进一步
上升。反之，如果MACD柱状日线图创最近三个月的新低，意味着价格可能进一步下
挫。
在涨势中，MACD柱状图创新高，代表上升趋势很健康，次一波涨势可能重新测试
或超越前一波的峰位。同理，在跌势中，MACD柱状图创新低，代表空头劲道十足，可
能重新测试或超越前一波低点。
技术分析中最强烈的讯号
对于任何特定的市场，MACD柱状图与价格之间的背离现象，每年顶多仅会发生几
次，它们是技术分析中最明确的讯号。这种背离现象意味着主要的转折点，代表“超
级”的买进或卖出讯号。它们不会发生在每个重要的头部或底部，但只要察觉这类的
讯号，你知道主要的趋势很可能发生反转。
当价格涨势创新高，而MACD柱状图的头部却下滑，这形成空头的背离
（bearishdivergence，参考图26－3）。MACD柱状图的头部下滑，显示多头在价格上
涨的过程中显露出疲态，多头逐渐放尽力气，空头准备接手控制大局。MACD柱状图与
价格之间的空头背离现象，指出行情头部的结构脆弱。当它发出最强烈的卖出讯号，
许多交易者或许还陶醉在价格创新高的激情中。
3。当价格涨势创新高而MACD柱状图的头部下滑，这代表卖出讯号，建立空头部
位，停损设定在最近高点的上侧。
只要价格与MACD柱状图都持续创新低，就可以确认下降趋势，如果价格创新低，
而MACD柱状图的底部垫高，这形成多头的背离。价格仅是仰赖惯性下跌，空头是外强
中干，多头即将主导盘势。MACD柱状图与价格之间的多头背离现象，指出行情底部潜
藏着无限的生机。当它发出最强烈的买进讯号，许多交易者还迷失在价格创新低的恐
吓深渊中。
4。当价格拉回创新低而MACD柱状图的底部垫高，这代表买进讯号，建立多头部
位，停损设定在最近低点的下侧。
如果MACD柱状图与价格之间的多头背离现象无效，价格再创新低，你将被停损出
场。继续观察MACD柱状图，如果价格创新低而柱状图出现第三个垫高的底部，这是
123
交易为生
“三重多头背离”——非常强烈的买进讯号，在这种情况下，当MACD柱状图开始回升
时，立即进场买进。对于三重空头的背离，则采取相反的放空程序。
再论MACD柱状图
MACD柱状图适用于任何的时间架构：周线图、日线图与盘中走势图。周线图讯号
所代表的意义将大于日线图与盘中走势图。这个原则适用于任何的技术指标——愈长
期时间架构的讯号，它所代表的意义愈重要。
当你根据周线图分析MACD与MACD柱状图，讯号的判断不必等待星期五。主要的趋
势变动可能发生在任何时候——市场不会看日历。所以，你每天都必须研究周线图。
27。趋向系统（DMI）
趋向系统（Directional system）是一种顺势交易的方法，由韦达（J。Welles
Wilder。Jr。）（易名：即怀尔德）在1970年代中期所创，后来又经过数位分析师的修
改，趋向系统可以辨识趋势与其移动速度，让交易者掌握值得交易的趋势。
趋向系统的建构
趋向变动值是指今天交易区间超过前一天交易区间的部分。趋向系统是衡量今天
交易区间向上或向下超越前一天交易区的距离，然后取该资料在某特定期间的平均
值。计算过程相当复杂（参考图27－1的工作底稿），最好由电脑处理，一般的技术
软件都提供这种指标。
1。计算“趋向变动值”（Directional Movement；简称DM）。比较今天与前一天
的高／低价区间，取最大的超出部分。DM有四种类型，请参考图27－2。DM永远为正
数（＋DM与－DM分别代表向上与向下的超出部分）。
2。计算“真实区间”（True Range，简称TR）。TR永远为正值，它是下列三者的
最大者：
A。今天高价与今天低价之间的距离。
B。今天高价与前一天收盘价之间的距离。
C。今天低价与前一天收盘价之间的距离。
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交易为生
3。计算每天的趋向指标（Directional Indicators，＋DI与－DI）。将趋向变动
值（DM）表示为真实区间（TR）的百分率。DI永远为正值：如果今天没有向上的趋向
变动，＋DI为零；如果今天没有向下的趋向变动，－DI为零。
＋DI＝＋DI÷TR×100 －DI＝－DM÷TR×100
4。计算平滑的趋向线（DirectionalLines，＋DI13与－DI13）。利用移动平均将
＋DI与－DI平滑化。大部分的分析软件都可以任意设定平滑的期间长度，例如：13天
移动平均。经过平滑之后，你可以取得正趋向线＋DI13与负趋向线－DI13。这两个数
据都是正值，它们通常都以不同的颜色表示，或分别以实线与虚线表示。
正趋向线与负趋向线之间的关系可以用来辨识趋势。当＋D13位在上方，代表趋
势向上；当－D13位在上方，代表趋势向下。＋DI13与－DI13的交叉可以提供买进与
卖出讯号。
5。计算平均趋向指标（Average Directional Indicator，简称ADX）。趋向系统
的这个成份可以凸显值得交易的趋势。ADX是衡量＋DI13与－DI13之间的差距。计算
过程分为两个步骤：
A。计算每天的趋向指标DX：
DX＝＇（＋DI13）…（…DI13）＇/＇（＋DI13）＋（…DI13）＇*100
举例来说，＋DI13＝34；－DI13＝18；则
DX=（34…18）/（34＋18）*100=16/52*100=30。77；四舍五入＝31
B。取DX的移动平均（例如：13天的EMA），则为“平均趋向指标”ADX。
当趋势很健全时，＋DI13与－DI13之间的差距与ADX都会上升；当趋势反转或市
场进入横向区间时，ADX会下降，顺势交易应该取ADX的上升阶段，而不是ADX的下降
阶段。
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交易为生
图27。1 趋向系统：工作底稿：＋DI13与－DI13是分别代表＋DM和－DM在……，相关公式请参考正文。
图27－2 趋向变动值：趋向变动值是指今天区间超出前一天区间的最大部分。
A。如果今天的区间向上超出前一天的区间，这是属于正趋向变动（＋DM）。
B。如果今天的区间向下超出前一天的区间，这是属于负趋向变动（…DM）。
C。如果今天的区间位在前一天的区间之内部，或今天的区间向上与向下走出前一天区间的距离相等，这
是属于没有趋向变动（DM=0）。如果今天的区间向上或向下超出前一天区间的距离不等，这可能是正趋向
变动或负趋向变动，取决于另一个超出部分比较在。
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交易为生
D。如果今天出现涨停析，＋DM代表今天收盘价与前一天最高价之间的距离。如果今天出现跌停板，－DM
代表今天收盘价与前一天最低价之间的距离。
群体的行为
趋向系统是衡量多头空头将价格推出前一天交易区间的能力，藉此判断多／空力
量的变化。如果今天的高价大于前一天的高价，显示市场群体的多头看法转强。如果
今天的低价小于前一天的低价，显示市场群体的空头看法转强。
两条趋向线（＋DI13与－DI13）的相对位置可以显示趋势。当正趋向线高于负趋
向线，显示多头主导市场。当负趋向线高于正趋向线，显示空头力量比较强，交易应
该顺着上侧趋向线的方向。
当两条趋向线之间的距离拉开，平均趋向指标ADX将上升，这代表市场主导群的
力量转强，处在劣势的一方更加疲弱，既有的趋势应该继续发展。当ADX上升时，应
该根据上侧趋向线的方向采用顺势方法进行交易。
当两条趋向线之间的距离拉近，平均趋向指标ADX将下降，这代表市场主导群的
力量转弱，处在劣势的一方正在扭转局面，行情进入混乱的阶段，最好不要采用顺势
交易的方法。
交易�
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