2001。11 北京凯迪迪爱通信技术有限公司 北京 KDDI 构建及维护网络、协助日资企业
2002。03 京瓷信息系统（上海）有限公司 上海 京瓷信息系统 开发设计电脑软件
2002。03 天津双协机械工业有限公司 天津 双叶产业 车身板金属部件等
2002。05 上海务知锻造有限公司 上海 务知制刚 汽车用锻造品
2002。05 沈阳华通丰田汽车服务有限公司 沈阳 销售及维修汽车、零部件
2002。05 西安华通丰田汽车服务有限公司 西安 销售及维修汽车、零部件
2002。06 苏州瑚北光电子有限公司 苏州 务信精机 生产销售铝解电容用段子、生产销售光通信用连接零部件及相关制品
2002。12 昆山通和丰田汽车服务有限公司 昆山 销售及维修汽车、零部件
2002。12 下村特殊精工（苏州）有限公司 苏州 下村特殊精工 生产精密磨棒钢业务
2002。12 科特拉（无锡）环保科技有限公司 无锡 科特拉 汽车用触煤
2003。01 北京华通丰田汽车服务有限公司 北京 销售及维修汽车、零部件
2003。01 平湖东和汽车零部件有限公司 平湖 东和纤维工业 缝制缝全气囊、制服
2003。04 丰田工机（大连）有限公司 大连 丰田工机 销售及维修机床
2003。05 丰田产业车辆贸易（上海）有限公司 上海 丰田自动纺机 销售叉车、国际贸易
2003。05 丰田通商（大连）有限公司 大连 独资 贸易业、中国国内的销售
2003。06 天津中发富湖弹簧厂有限公司 天津 中央发条 制造销售汽车用缓冲件
2003。06 丰田工机汽车零部件有限公司 天津 丰田工机 生产油压动力转向泵
2003。06 瑞翁化工（广州）有限公司 广州 日本瑞翁、瑞翁化工 销售合成橡胶的化合物物品
2003。08 汽三（天津）汽车零部件有限公司 天津 务三工业
2003。08 成都神钢工程机械有限公司 成都 神钢建机 销售维修油压挖掘机等建设机械
2003。09 富来精工（天津）有限公司 天津 富来 制造精密、特殊树脂成型零部件
2003。11 天津丰通汽车设备有限公司 天津 丰通工程 设备的设计、缝制、缝装、维修
2004。01 天津丰通再生资源利用有限公司 天津 独资 构筑铁屑回收再利用项目
2004。01 天津丰田通商钢业有限公司 天津 独资 钢板冲压加工
2004。01 天津双叶协展机械有限公司 天津 双叶产业、麦油水谷 制造燃油零部件
2004。01 丰田合成（天津）精密制品有限公司 天津 丰田合成、雅珂可 生产手提电话精密零部件
2004。01 协富光洋（厦门）机械工业有限公司 厦门 富士机工、光洋精工、光洋机械工业 生产销售转向机构、中间转动连杆及其他汽车零部件
2004。01 昆山中和弹簧有限公司 昆山 中央发条、昆山六丰机械工业 生产销售阀用弹簧、球形接头用弹簧、离合器用弹簧
2004。01 丰田合成（佛山）汽车零部件有限公司 佛山 丰田合成、丰裕 汽车内装外装零部件
2004。01 深圳长航丰海汽车物流有限公司 深圳 丰滕海运 整车物流及装运货物业务
2004。01 杭州神钢建设机械有限公司 杭州 神钢建机 生产建设机械（重型挖掘机
2004。02 汽德克斯（天津）汽车零部件有限公司 天津 爱德克斯，爱信精机 生产销售汽车用刹车零部件、生产销售汽车用刹车系统
2004。02 青岛丰和食品有限公司 青岛 向日本出口水洗芝麻、加工煎芝麻、出口以及在中国销售
2004。02 丰田合成（佛山）橡塑有限公司 佛山 丰田合成 汽车车体用橡胶条
2004。03 天津丰通汽车零部件装配有限公司 天津 独资 TFTM社第二工场用轮胎组装
2004。03 天津马鲁雅斯管路系统有限公司 天津 马鲁雅斯，环球股份 弯曲加工、加工终端
2004。03 天津三五汽车零部件有限公司 天津 三五 制造销售汽车零部件、钢铁加工
2004。04 北京图新经纬导航系统有限公司 北京 丰田通商 导航仪地图的销售、编辑与生产
2004。04 丰田工业汽车配件（昆山）有限公司 昆山 丰田自动织机 生产销售汽车、列车、叉车以及其他机械零部件
2004。05 爱三（佛山）汽车零部件有限公司 佛山 爱三工业 节气门段以及其他压铸产品
2004。06 淀钢建材（杭州）有限公司 杭州 淀川制钢所 加工制造销售金属制建筑材料
2004。07 上海丰虎地毯有限公司 上海 长谷虎纺织 制造销售汽车、簇绒地毯
2004。07 佛山东海理化汽车部件有限公司 佛山 东海理化电机 开关、车窗调节器、门锁等
2004。07 长春通利铝合金科技有限公司 长春 制造销售铝合金溶水、合金原料
2004。08 广州捷士多铝合金有限公司 广州 大纪铝工业所 制造销售铝合金溶水和合金原料
2004。08 锦州日电铁合金有限公司 锦州 日本电工 制造销售钢用特金属硅锰
2004。09 日联汽车零部件贸易（天津）有限公司 天津 电装、日立、三菱电机 在中国销售汽车用品
2004。11 青岛即龙山染织有限公司 青岛 双日、大和纺织、东棉 生产以棉、T/C为主高级衬衣面料用先染织物、衬衣面料、衬布用织物素色染
2004。11 广汽丰通钢业有限公司 广州 加工钢板落料
2004。11 业德克斯（广州）汽车零部件有限公司 广州 业德克斯 制造销售汽车用制动器
2005。01 沈阳汽车修理救援中心有限公司 沈阳 电话业务、汽车救援、向会员提供各项服务
2005。01 广州广汽丰通服务有限公司 广州 丰通设备工程 向广州市和佛山市的丰田集团提供服务
2005。02 广州广汽丰通物流器材有限公司 广州 木村联合、三甲 制造销售物流器材
2005。04 丸一金属制品（佛山）有限公司 佛山 丸一钢管、美达王 向中国国内以及国外钢管需求商销售
2005．05 丰田电装空调压缩机（昆山）有限公司 昆山 丰田自动织机、电装投资、丰田工业（昆山） 生产可变容量型汽车空调压缩机
2005。08 广州广汽丰绿资源再生有限公司 广州 丰田通商 铁屑、废纸的加工处理
2005。12 丰特网络信息技术（北京）有限公司 北京 丰田通商 网络系统维护
2006。03 天津碧美特工程塑料有限公司 天津 日本颜料、东丽 合成树脂的染色及化合物制品等的委托加工、制造、销售
2006。07 深圳大兴丰通汽车用品有限公司 深圳 快速服务事业
2006。09 丰田陆捷物流（上海）有限公司 上海 丰田输送 中国生产的丰田整车的国内运输、日本生产的丰田车及雷克萨斯进口车的通关业务及国内运输
2006。11 天津丰通大塚纤维有限公司 天津 大塚 汽车用针刺法无纺布的生产加工
下页接第七章：商场如战场
第七章 商场如战场
新加坡地处要冲，具有重要的战略地位。经过数十年坚持不懈的努力，三井财团成功地把新加坡变成其在东南亚的战略据点，形成了石油产品的完整供应链体系。在波蹫云诡的海外资源市场争夺中，这种稳固的体系进可攻，退可守，保障着日本海上生命线。
不幸的是，中国燃料油垄断企业〃中航油〃单枪匹马闯入新加坡，浑然不知地掉进了三井财团的大网中。在与三井能源风险管理公司、三井住友银行、高盛这3家三井财团关联公司进行石油期权交易之后，中航油于2004年11月宣布总计亏损5。5亿美元。
在〃中航油事件〃中，实施逼仓行动的三井能源风险管理公司是三井物产的全资子公司，主要为中航油提供期权等期货金融衍生工具。事件中没有公开露面的三井石油也是三井物产的子公司，与中航油在油品贸易中有很多业务联系。
三井石油归属于三井物产的能源部旗下，其股东名单中除了三井物产（占90％股权）以外，三井住友银行、中央三井信托银行、商船三井、三井造船、三井化学、三井住友海上保险、三井生命保险、三井住友建设、三井不动产等赫然在列。
此时，三井物产期货公司的活动也异常活跃，在中国境内的石油期货市场消息中经常能听到它的声音。天真的中国企业居然相信了期货大鳄散布的消息，错估了国际油品市场价格的走势，结果2007年10月全国范围内出现了大规模的油荒。
作 者 题 注
导 言
在日本，三井物产这样的综合商社既有金融资本的背景，又是超级贸易商，主要负责日本的海外资源保障，因此早就进入国际期货市场与外国资本面对面地较量。三井财团企业之间在石油和燃料油产业上的众多联系，由此形成的强大情报交换网络。期货市场如同硝烟弥漫、随时经历着生存与毁灭的战场。对比中国企业之间各自独立、产业之间相互分离、金融与商业没有联系的现状，不免让人担心中国企业在全球化的商战中如何取胜？
第一节 巨亏背后有玄机
从〃做多〃转入〃做空
2004年11月30日，中国航油（新加坡）股份有限公司（简称：中航油）发布了一个令世界震惊的消息：这家新加坡上市公司因石油衍生产品交易，总计亏损5。5亿美元。净资产不过1。45亿美元的中航油因之严重资不抵债，已向新加坡最高法院申请破产保护。许多中小投资者仍旧在睡梦之中，难以置信。在此之前，中航油在新加坡一贯被视为信誉良好的公司，2001年11月上市以来，股价稳步上升，2004年更是增长了80％。
中航油成立于 1993年，由中央直属大型国企中国航空油料控股公司控股，总部和注册地均位于新加坡。1997年以来，由新的掌舵人陈久霖分管中航油，当时公司初期只有两名人员、启动资金只有38。4万新元。2001年年底，中航油在新加坡上市后，公司迅速成为投资者的宠儿。中航油6年间，净资产由1997年的16。8万美元猛增至2003年的1。28亿美元。 陈久霖本人因此分享企业盈利的10％，2003 年薪酬达到 2300 余万元，成为打工皇帝。
中航油几乎100％垄断中国进口航油业务，2004年的航油贸易额为19亿美元，同时公司还向下游整合，对相关的运营设施、基础设施和下游企业进行投资。通过一系列的海外收购活动，中航油的市场区域已扩大到东盟、远东和美国等地。2003年，《求是》杂志曾发表调查报告，盛赞中航油是中国企业走出去战略棋盘上的过河尖兵。同时，国资委也表示，中航油是国有企业走出国门、实施跨国经营的一个成功典范。
2003年下半年开始，中航油开始交易石油期权。在原油价格位于每桶 35～39美元价位区间时，该公司开始〃作空〃，意思就是按当时市场价格卖出一定数量的货品或期权合约，等价格下跌后，实现高价卖出、低价买进的差额利润。到年底，公司的盘位是空头200万桶，中航油在交易中获利，期权交易由两位资深外籍交易员操盘。陈久霖看准油价将会在下半年开始下跌，甚至会出现跌停，决定将大量现金押宝石油跌价。
中航油做空石油，小部分是通过伦敦石油期货市场交易的，大部分是通过柜台期权市场交易的。在后来的〃中航油事件〃的追债者中有高盛商品部（J。Aron公司）、三井能源风险管理公司、巴克莱资本、伦敦标准银行、三井住友银行、富通银行和麦格理银行等。其中前三家就是中间商或做市商。高盛的中文网站介绍说：高盛是场外交易市场的造市机构，是能源风险管理领域公认的行业领导，协助大量的客户全面管理与能源相关联的风险。
据普华永道2005年3月30日公布的〃中航油事件〃调查报告显示，中航油在2003年四季度对国际油价作出下跌的预期，因此改变交易战略，从〃做多〃转入〃做空〃，开始卖出买权并买入卖权。从2003年12月31日到2004年1月31日，中航油已亏损1100万美元，主要就来源于在石油期权交易中输给了交易对手高盛的J。Aron公司。由于不希望让〃账面亏损变成实际亏损〃，中航油总裁陈久霖决定将盘位〃后挪〃。
高盛的〃挪盘〃暗藏杀机
2004年1月26日，中航油与交易对手高盛的J。 Aron公司签署了第一份重组协议，双方同意结束前面的期权交易而重签一份更大的合约。根据协议，中航油在平仓后，买进了更大的卖出期权。但自2004年1月签署重组协议至当年6月，油价并未如中航油预期的下跌，反而一涨再涨。到二季度，因期货产生的亏损已高达3000万美元。中航油再次选择〃后挪〃，在6月28日同交易对手J。 Aron 公司签订