也就在这一年，宋徽宗第九子康王赵构在应天府（今河南商丘）即位，重新建立宋王朝，史称“南宋”。只是，这个王朝却是个只知道苟且偷安的王朝。同年五月初五，宋高宗召李纲任尚书右仆射兼中书侍郎，拜为宰相。李纲是北宋末年抗战派的代表人物，后来虽被排斥出朝廷，但在士大夫和天下人中享有盛名，被认为是抗金的众望所归的人物，所以宋高宗即位后立即召他为相。李纲执政后，一方面上疏宋高宗，认为和不可信守未易图，而战可必胜，建议罢和议、积极备战、改革内政、惩办张邦昌等降金官吏；另一方面积极组织抗金斗争。当时河北河东的忠义民兵已进行抗金斗争，李纲推荐张所出任河北招抚使，王璦、傅亮为河东经制使，命他们组织和领导这些地区的抗金斗争，并共同策划收复河东、河北失地。李纲又举荐宗泽为开封留守，重新整顿开封的守备，打算使其成为恢复河朔的基地。
然而，以宋高宗和汪伯彦、黄潜善为首的投降派，并不想作真正的抵抗，他们只希望向金国求和，以此来换取对东南半壁江山的统治权，因此不但不支持李纲的抗金斗争，反而从中破坏和阻挠。汪、黄及其党羽更是竭力攻击李纲建议设置的河北招抚使司和河东经制使司，竭力排挤李纲及其荐用的人。当时，殿中侍御史张浚趁机落井下石，弹劾李纲以私意杀侍从、典刑不当等。八月中，宋高宗罢李纲宰相职。李纲在相位总共才七十五日。李纲罢相后，招抚、经制使司随之废罢，张所等人均被贬斥，两河郡县相继沦陷于金人之手，李纲所规划的所有军民之政、抗金措施，“一切废罢”，宋高宗本人则逃往江南。
这时候，太学生陈东上疏力言：李纲不可去；黄潜善、汪伯彦不可用；并请宋高宗还都汴京，率军亲征，迎还徽、钦二帝。陈东为北宋末年太学生领袖，宋钦宗即位后，他曾率太学生伏阙上书请诛蔡京等“六贼”以谢天下。金兵围京师开封的时候，他又率诸生上书请留用抵抗派将领李纲、种师道，而罢免主张割地议和的李邦彦、白时中。黄潜善和汪伯彦畏惧陈东的影响力，想找机会铲除他。此时，抚州（今属江西）布衣欧阳澈也徒步到行在伏阙上书，指责当权者误国，并言及宫中有燕乐事。宋高宗很不高兴，黄潜善和汪伯彦便借机密奏宋高宗，请求诛杀欧阳澈，并连及陈东。建炎元年（1127年）八月壬午，陈东、欧阳澈二人同时被杀。陈东年仅四十二岁，天下人不论相识与否，闻之皆为其落泪。
陈东被杀绝非偶然事件，从侧面真实地反映出宋高宗的心理。可以说，从这一年的陈东被杀开始，就已经可以看到未来抗金名将岳飞的命运。
如果说北宋朝廷尚能与辽、夏、金等政权对峙抗衡，到了南宋，则完全是处于偏安衰亡的境地，最高当权者再也没有重新统一北方的雄图大略。虽然后来的岳飞北伐振奋一时，但在宋高宗眼中，战争的局部胜利也只是为了更好地偏安，巩固自己的政权。事实上，在这一年已经埋下了一百五十二年后宋朝再度灭亡的种子。
一 靖康耻
政和五年（1115年），女真人完颜阿骨打（又叫完颜旻）建国，国号金，完颜阿骨打成为金国的开国皇帝，即为金太祖。
金太祖建国后屡败辽军的消息传到宋朝后，宋徽宗和蔡京、童贯密谋，打算联金灭辽，以此来收取燕云十六州。政和七年（1117年），宋朝廷初次使金未成后，宋徽宗命童贯继续负责同金联系通好之事。童贯则令王师中另选派能干的官吏出使金国，王师中便向童贯推荐了马政。
马政，洮州（今甘肃临潭）人，寓家牟平（今属山东）。重和元年（1118年）二月，宋朝廷以马政为武义大夫，命其以买马通好的名义使金。经过充分准备，本年闰九月，马政一行下海出发，但一到对岸，即被金兵俘获，并夺取了他们随带的物品，经过再三说明，才让通行。马政一行行程三千余里，历经艰难，终于到达拉林河见到了金太祖。金太祖询问马政来金的原因，马政告以宋愿与金修好合力攻辽之事。金太祖及群臣由于不明底细，没有明确表态。经商议后，金太祖决定留下使者中登州小校王美、刘亮等人作人质，而派遣散覩与李庆善等为使臣持国书，并携带北珠、生金、貂革、人参、松子等礼物随同马政等赴宋回报，以探访宋朝之虚实底细。宋、金通好由此开始，之后，宋、金使者来往不绝，频繁联络。
宣和二年（1120年）二月，宋朝又派赵良嗣出使金国，名义上仍是买马通好，实际上是想约金攻辽。
赵良嗣，原名马植，又名李良嗣，祖籍辽燕（今河北北部），自契丹占据燕云十六州之后，马氏成为辽国的汉人大姓，世代都在辽国为官。北宋末年，赵良嗣在辽任光禄卿，因奸诈狡猾，为同僚所不齿。马植在辽国有些混不下去了，又见到隔壁的女真族日益强大，对辽国构成强大的威胁，而辽国却日益腐败，便想为自己谋取后路。因为他是汉人，有冠冕堂皇的理由去投靠宋朝廷。刚好宋徽宗派郑允中为正使、童贯为副使，出使辽国。马植觉得机不可失，在童贯经过卢沟时，连夜谒府求见，说要向童贯面陈灭辽之策。童贯暗自思忖，马植本是辽国人，反倒要向自己献灭辽之策，葫芦里卖的是什么药呢？他吩咐小吏把马植请进来。马植一见童贯，慷慨陈词，说：“大家本是天朝大国，皇上圣明，万民恭顺，马植心中向往已久，只是无缘表述。今天祚帝荒淫无道，辽已是奄奄一息，马植一心弃暗投明，希望您能明察心迹！”接着又说：“不仅大宋欲除燕保国，女真人对辽也是恨入骨髓，如此宋如派遣使臣从登州、莱州渡海去同金人结盟，与之相约，南北夹击共灭辽国，辽指日可图！”童贯听罢，喜出望外，认为马植是一个深谋远虑且识时务的“才俊之士”，立刻将其带回宋朝，郑重其事地举荐给宋徽宗。宋徽宗正有联金灭辽之意，立即奉赵良嗣为座上宾。
四月，赵良嗣终于到达金国，不料金太祖已经亲自率军出征，攻打辽国上京。赵良嗣一行急忙兼程追赶，至半路上见到金太祖，随金军一起到达上京城下，亲眼看到金军仅用二、三个时辰便攻下上京。赵良嗣捧觞为寿，口呼万岁，呈上宋徽宗亲笔信，请金一起夹攻辽国，帮助宋收复燕京（今北京）旧地。
经过协商交涉，金太祖表示愿夹攻辽国，而宋每年向金纳币五十万。双方约定，金取辽中京大定府（今内蒙古昭乌达盟宁城西大明城），宋取辽燕京析津府（今北京市）。金原定立即出兵攻辽，要赵良嗣迅即回去让宋也立刻出兵。但当时正值盛夏酷暑，金军连续征战，牛马发生流生病。金与赵良嗣改约明年（宣和三年）举兵，并派勃堇、曷鲁持国书使宋回报。
宣和二年（1120年）秋，赵良嗣回朝，向宋朝廷报告了金国的意见，说金太祖认为燕京（今北京）、西京（今山西大同）一带均是宋旧地，金从辽手中收复后，都将送还给宋。宋徽宗信以为真，九月，即命马政与王瓖为使臣，再次出使金国，并送金使勃堇、曷鲁等回金。
马政此次使金所持宋给金的国书中称，为了履行前（赵良嗣）与金所定共同攻辽的协议，已命童贯勒兵待发，只等马政使金归来，约定日期，即可举兵攻辽。国书还根据赵良嗣一面之词，要金答应前所承诺的将五代以后被辽占领的幽（今北京市）、蓟（今河北蓟县）等十六州及整个长城以南地区，在灭辽以后归宋，宋金双方今后以长城为界，而宋将原向辽所贡银绢转贡给金。
马政抵金后，留金月余，双方争议不决。主要是金不同意西京归宋，又认为平（今河北卢龙北）、滦（今河北滦县）、营州（今河北昌黎）不属燕京所管，亦不能归宋，马政不敢强争。
当时，金太祖已有取代辽国进而侵宋之意，他对大臣们说，如果将西京地区归还宋朝，金就只能退守长城以北，也就无法控制宋朝，更不能兵临宋境，向南扩展。但金在回报宋的国书中只是说，前次赵良嗣来，已有约在先，如宋与金一起攻辽，当将燕京东路州镇归宋。至于西京地区，要宋自己设法收取，如果宋难以攻取，可通知金。对宋提出西京归宋的要求未作明确回答。
赵良嗣前后往返七次，最后订立盟约：宋允许在灭辽后将输辽岁币转输给金，金承认将燕京一带旧地归宋；金攻辽中京（今内蒙古宁城西大明城），宋攻燕京（今北京）。这就是历史上所称的“海上之盟”。
［后世史学家多认为后来的“靖康之耻”其实肇于“海上之盟”。关于此节，“靖康之变”前，宋朝廷也已经领悟，所以宋钦宗一即位，就派人收斩“海上之盟”的使者赵良嗣和童贯等主谋。］
宋朝与金国签订海上之盟以后，宋朝廷并没有按照盟约积极备战攻辽，而只是想在金国攻打辽国时乘机取利。尤其当宋徽宗得知辽国已经知道宋金结盟一事后，担心遭到辽国报复，很是后悔，便下令扣押了金国使者。这件事后来为金国背盟毁约留下了借口。而金国则开始攻打辽国，锐不可当，很快攻下辽上京（今内蒙古巴林左旗南渡罗城），辽国天祚帝被迫逃往西京（今山西大同）。就在辽国岌岌可危的时候，辽国贵族之间的内讧却愈演愈烈。辽国皇族耶律大石和汉人宰相李处温拥戴燕京留守耶律淳为帝，史称北辽，并遥废天祚帝为湘阴王。
宋徽宗见辽国灭亡在即，这才松了一口气，为了坐收渔翁之利，立即任命童贯、蔡攸作正副统帅，率十五万大军伐辽。结果，在数量上占有绝对优势的宋军不堪一击，竟然被辽耶律大石大败，不得不退守雄州。
北辽此时却再一次发生内讧。耶律淳称帝三个月后，便得急病而死，其妻萧妃为皇太后，开始把持朝政。汉人宰相李处温见辽国大势已去，暗中派人联络宋朝和金国，打算投降，结果被萧妃发现处死。
宋徽宗见辽国内乱，又命童贯、蔡攸出兵渔利。幸运的是，辽涿州守将郭药师投降了宋朝，由此打开了宋军通向燕京之路。童贯命都统制刘延庆、降将郭药师领兵十万直取燕京。结果，宋军一度攻入燕京城，与辽军展开巷战，却因为后援不继，最终被辽兵杀得大败。
童贯为了逃避一再兵败的责任，秘密派使者到金营，要求金军出兵攻打燕京。金太祖亲自出马，率军一举攻下燕京，而宋军却没有参战。辽萧妃和耶律大石逃出燕京，因无处容身，不得不重新投奔辽天祚帝。天祚帝杀死萧妃后，杀气腾腾地责问耶律大石为何要拥立耶律淳为帝。耶律大石慷慨陈词：“陛下（指天祚帝）以全国之力，不能拒击金兵，而弃国远遁，使百姓遭殃。所以，即使立十个耶律淳都没有过错，因为都是太祖子孙，这总比向金投降乞命要好。”天祚帝无言可对，只好赦免了耶律大石。
在一系列的事件中，金人看清了宋朝的腐败和军事的羸弱，对宋朝态度日益强硬，并打算在土地问题上背弃前约。宣和五年（1123年），宋朝为了归还燕京等地多次派赵良嗣与金国交涉。金太祖认为宋朝攻燕京无功，提出要宋朝另外增加一百万贯钱，称为“燕京伐租钱”，才能赎回燕京。除此之外，金国还向宋朝提出遣返叛逃入宋的李处能等辽国旧臣，借粮十万斛等不少附加条件。宋徽宗一概表示同意。
同年四月，金兵退出燕京，出城前将城内的金帛财物以及官吏百姓都席卷而去，童贯、蔡攸前来接受的时候，燕京已经变成一座空城。而宋宰相王黼等却恬不知耻地上表称贺，称收复燕京是“不世之功”。宋徽宗十分得意，宣布大赦天下，还命王安中在延寿寺中作“复燕云碑”以纪念这一功绩。王黼、童贯、蔡攸等人也被认为收复燕京有功，因此而加官晋爵。宋朝上下都沉浸在虚幻的胜利和喜悦中，根本没有意识到得到燕京这座空城背后所付出的代价和所蒙受的耻辱，也不知道亡国在即。
这年秋天，金太祖完颜阿骨打病死，在位九年，享年五十五岁。金太祖死后，其弟吴乞买（又叫完颜晟）继位，就是金太宗。金太宗继续领兵攻辽，辽兵节节败溃。宣和六年（1124年），辽天祚帝决定出兵收复失地。耶律大石极力劝谏，提出应当好好养兵，等待时机，不可轻举妄动。天祚帝训斥了耶律大石一通，一意决定出兵。耶律大石看到天祚帝如此刚愎自用，一意孤行，知道辽国将亡，便自领二百余骑向西北方逃走。这年冬，辽天祚帝自夹山出兵，南下武州，与金兵遭遇，辽军大败而逃，将士�