齑吹墓惴盒院蜕羁绦浴Ｋ淙磺疟灸诟笠辉偾康饕敌小敖鹑诟母铩保捎诮鹑诮缂吹美嬲叩姆炊裕沟谩敖鹑诟母铩本俨郊枘眩由先狈ν该鞫龋敖鹑诟母铩蔽薹ㄕ箍Ｋ饺毡尽敖鹑谠俳ā敝荒芰饔谝痪淇栈埃┕善笔谐∷淙欢哉蛲刂骋惺凳┨乇鹪弑硎净队┕墒性诘碧煊泻艽蟮姆吹庵皇顷蓟ㄒ幌帧Ｈ绻毡菊皇凳┱嬲慕鹑诟母铮蹲收叩淖式鹆鞒鼋换峒铀佟５诙两裎耍毡径杂诖碳ぞ萌匀灰怀锬埂�93年时，为了刺激经济，日本政府从国库拿出12亿日元扩大公共投资。然而，由于今年4月消费税的提高，对政府而言，很难再用通过发放“赤字国债”筹集资金来实施扩大公共投资的计划。如果要靠民间扩大设备投资的话，在目前消费低迷的情况下，显然不可能，加上日本拿不出振兴新兴产业的计划，投资者对此只能表示失望。第三，日本的银行的资产40％在海外。最近东南亚的货币危机和香港股票市场暴跌，对日本还有间接的影响，使得日本银行的资产总额无形中损失了近二成，这还影响投资者的信心。总而言之，拓殖银行的破产仅仅是日本经济低迷综合症的一个缩影，如果不从根本政策上加以改善的话，类似拓殖银行破产事件一定还会接连发生。
香港八佰伴清盘
香港八佰伴百货公司11月20日晚以无力偿还债务为理由向最高法院申请自动清盘，当天傍晚6时许，港、澳的10间八佰伴店铺更是提早关门，部分店铺已被供应商提走大部分货物。位于港、澳的10间店铺11月21日起全部结束营业。香港传媒形容这是香港百货零售业历来最大的遣散员工事件，一共有逾2000名全职与兼职员工向劳工处就索偿与求职方面求助。正在加拿大温哥华参加亚太经合组织会议的香港工商局局长俞宗怡说，八佰伴清盘是个别事件，纯属商业决定，不会影响外资对香港的投资。劳工处则表示希望在6个星期内从官方的破产欠薪保障基金垫支八佰伴员工的欠薪与遣散费，并成功帮助员工在新年前转业。证券界人士相信，在清盘偿还债权人债项后，八佰伴香港不大可能分到资产，该公司又无其他实质资产和业务，9月停牌至今的八佰伴香港基本上已缺乏维持上市地位的条件，复牌是遥遥无期。香港近一个月来共有近50间公司入秉法院，向八佰伴追讨总额达6700万港元的欠款。电视杂志性节目还曾播出八佰伴百货店铺内货架空荡荡的画面。
山一证券倒闭事件 11月24日，日本山一证券公司宣告倒闭。这是日本战后以来最大证券业的倒闭事件。其总裁野泽正平说，他得知公司因为赔偿客户而隐瞒22亿美元的亏损后，就决定结束公司的业务。野泽正平面对记者时，脸色苍白，眼睛泛红。他在记者会上一再强调：“我们没有过度负债”。他说，即使有这么大的亏损，山一证券仍有足够的资产偿还所有的债务和应付客户的提款要求。
山一是日本第四大证券公司，有整百年的营业历史。山一的律师会泽说，该公司未偿付的债务共有240亿日元，低过246亿日元的总资产。1991年日本股市崩溃时，山一证券未进帐的亏损开始增加，因为它弥补大客户的亏损，以维持同这些大客户的交易关系。野泽正平说，一周前，他下令审查公司帐目，知道公司蒙受巨额亏损。他当天立即向财政部报告此事。今年8月，前总裁三木淳夫因付遮羞费给一个黑帮分子的事件曝光后宣布辞职，野泽正平才接任总裁职位。山一证券非法弥补大客户交易损失而蒙受巨额亏损的丑闻已在市场流传多年，并在最近使该公司的股票猛跌至100日元以下。不过，日本财政部仍对山一证券弥补大客户交易损失的事件感到吃惊。野泽正平说，穆迪投资服务公司上星期五把山一证券的债务评为坏帐后，是他前晚决定结束营业的另一个原因。因为根据穆迪投资服务公司的评级，意味着山一证券可能无力偿付今天到期的短期贷款。山一证券主席五月女说：“上星期五，我认定将难以应付偿还贷款的要求……但我们认为，我们仍有办法解决这个问题”。
日本报章引述证券业人士的话说，该公司进行非法的“走马灯似的”交易，是累积巨额亏损的原因。他们警告，该公司透露的亏损额可能还会增加。所谓“走马灯似的”交易策略是指一家公司把亏损的股票，在结帐之前转移给另一家公司，以便在资产负债表上隐瞒亏损。
山一证券的倒闭，导致日本金融市场反应激烈，日元和股市大幅下跌，银行股和金融股受到重挫。11月25日，日经指数早盘暴跌了5％，日本中央银行宣布，为了保护投资者和客户的利益，央行向山一证券公司提供特别贷款8000亿日元。
日本央行行长松下康雄对众议院金融委员会说，央行提供的这笔特别贷款包括应付山一证券日后的一些资金需要。日央行为维护金融已拨特款385亿元。松下康雄说，到25日为止，日本央行为了维护日本金融制度，已经拨出特别贷款31000亿日元。他说，央行在今年10月前只动用了3720亿日元的特别贷款。本月初向北海道拓殖银行提供了19000亿日元，再加上这笔8000亿日元贷款，从而使动用的特别贷款突破3亿日元。松下康雄说，为了对付目前“深不可测的形势”，“我们将向市场提供充足的资金，并毫不迟疑地采取一切必要的措施”。
日本经济界认为，山一证券倒闭事件对日本金融业产生极大的震荡和冲击，这显示日本政府可能希望借助市场的力量，让金融机构进行重组，以增进该领域的竞争力。
经济分析人士认为，金融业在短期阶段将进入非常不稳定的阶段，更多的金融机构会受到山一证券的波及，只有少数的企业能够在变幻无常的市场中得以生存，金融界可能出现无法控制局面。一位分析员表示，如果日本银行和财政部不能全力以赴，解决山一证券倒闭事件，金融界可能会出现无法控制的局面，更多的金融机构要面临和山一同样的命运。
日本政府拟定在未来四年推行的金融改革计划，将进一步放宽对金融界的管制，这促进金融机构之间的关联，同时还将取降低政府对金融业的保护。一些分析员预测，目前的形势以及准备推行的改革，将使日本的银行、保险公司和证券行面对更多震荡，可能25％至30％的金融机构将面临生存与否的危机。
一些分析员认为，山一倒闭的事件显示，政府容许金融机构走向倒闭之路，而让该领域能够有更多的发展空间。他举例说：“山一在该领域拥有4％至6％的市场比例，现在这个空间空出来了，使那些更大的金融机构有机会进入，并从中获益”。有分析员还置疑，日本银行和财政部在山一证券倒闭后所扮演的角色，它们是否真的会承担山一的债务？
愤怒客户排队领存款，数千个愤怒的山一证券的客户纷纷涌至山一的分支机构，排队领出存款，一位62岁的老人说：“我是用退休金从山一证券买的债券，我要拿回来”。另一位客户说：“我们以后都不会再相信证券行，不仅是山一，其他的还不能相信”。
日本财长三¤博说，日本山一证券公司倒闭的事件后，政府将考虑动用公共基金稳定日本金融制度。市场估计，政府如果真的决定这么做，需要动用的总额可能高达1250亿美元。但分析员还指出，政府应该明确公共基金是“用在保护存户和投资者的利益，
而不是用于扶持那些将要倒闭，或者是由于管理、经营等问题，而出现问题的金融机构”。
经济计划部长尾身幸次说，目前首要的是要通过强有力的措施来恢复金融制度稳定，因为坏帐问题已经威胁到日本的经济了。他说：“动用公共基金来注销坏帐问题，必须从保持日本金融制度的稳定和信贷秩序的观点进行认真讨论”。
作为日本政府的主要发言人的内阁秘书长官冈村兼造说：“东京将利用一切方法，包括动用公共基金，来稳定和恢复对日本金融制度的信心”。他呼吁山一证券的客户们“保持镇静”，政府将采取一切可能的措施来保护投资者的利益。他同时还呼吁所有的金融机构“加紧进行整顿和尽可能地公开管理的真实情况”。他说：“我希望每个金融机构能够认真对待它们面对的问题”。
台湾财长邱正雄认为，山一证券倒闭将不会导致新一波的国际金融危机，因为日本的外汇存底比韩国多，而且日本经济已经持续6到7年都不好，山一证券财务恶化还有4到5年的时间，这是国际社会上大家都了解的事。他认为，这次的事件对日本本身的处境有影响，但不至于会连带使国际金融情势再发生危机。邱正雄还指出，根据台湾证管会的汇报，山一证券在台湾的投资、经纪业务和银行往来的情形很少，对台湾的影响有限。
日本政府已经安排一组调查人员，对这个宣布破产、全国第四大证券行进行全面调查，以探寻山一是否因为从事非法交易，而导致巨额亏损。如果证实山一证券涉及非法交易，调查委员会将建议日本财政部对山一证券进行处罚，并将案例归于商业罪案的类别。山一证券涉嫌让拥有不同财政年的机构，买进山一证券熟客的股票，以使它的客户和证券行本身，在财政年结算时，不会出现帐面亏损。
日本山一证券宣布倒闭的消息，犹如一阵龙卷风，迅速“袭击”亚洲区域大部分股市。英美股市还受到严重影响，纷纷滑落，世界股市又再次笼罩在重重阴影中。第二天，亚洲10个主要股市中，除了台湾股市之外，其他股市全盘滑落。其中，东京股市全天的跌幅最大，计5。11％，其次为马来西亚股市，跌5。08％。
美国华尔街股市大幅度滑落113。15点（1。4％），收市报7767。92点。分析员修什说：“很明显的，世界金融危机越来越严重了，相信还有更多坏消息会接踵而来”。另一部分分析员则认为，山一证券的倒闭相信比亚洲近期的货币危机对市场的影响更大，因为日本是世界第二大经济体。“亚洲危机还没有结束，股市还非常脆弱，纽约蓝筹股隔天开市可能还会滑落”。
伦敦市场是山一证券宣布收盘后第一个开市的国际市场，在第二天的早盘的交易中，伦敦金融时报100股指数下跌了1。6％，在伦敦交易的美国债券还因此大跌。在伦敦管理450亿美元的GA投资管理公司的资深经济顾问米理根（AndrewMilligan）表示，人们担心的不只是山一证券本身的问题，而是日本机构可能被迫卖出它们在海外的投资，把资金转移到日本以刺激资产与负债表。
一个月有三家日本金融机构先后宣告失败，市场担心日本山一证券收盘将引起另一轮的全球股市大抛售。市场人士担心日本可能成为另一张在亚洲倒下的骨牌。
受访的分析员和基金经理指出，亚洲股市多月来在疲弱的情况下挣扎求存，山一证券收盘的坏消息一传出后，又进一步打击投资人士的信心。分析员说：“随着山一证券破产详情的揭露，不难让人发现，日本在透露信息方面，比任何人想象的还要糟”。股市劣势会持续一些时候。
市场人士异口同声表示，区域股市的波动太大了，要预测短期内的走势非常困难。此外，这样的劣势相信还会持续一些时候，因为分析员都在期望“问题国家”的政府大刀阔斧地采取措施，整顿国内经济。
亨德森投资太平洋投资部总经理麦克·；瓦特（MichaelWatt）说：“现在到处都是紧张气氛，短期内相信不会有什么改变。“我不认为，区域股市显著下跌是山一证券倒闭直接造成的。因为，山一证券的不利消息已在市场上流传很久了。不过，一些交易商大量抛售山一基金，影响市场行情。人们一看到别人抛售，还会受影响跟着卖出”。乐司财资产管理的董事陈庆星受访时说，山一证券的事件，导致许多投资人士纷纷抛售该公司的基金，还进一步打击市场的信心。“这意味着，可能还有很多事情没有公诸于世……”。将有更多金融机构须重组。瓦特说，随着好几家日本金融机构宣布倒闭，日本政府相信不得不正视这个问题，全面整顿经济。“如果该国政府果真进行重组，可能还有更多机构面对倒闭的厄运”。
邓普顿（Templeton）新兴市场基金经理麦朴思博士（DrMarkMobius）说，日本股市对亚洲区域有着深远的影响是不用置疑的。他指出：“日本多年来都拒绝承认和面对问题。它没有着手整顿银行业，还没有整顿房地产业。目前会是非常‘痛苦’的阶�