第二冲击波-从东亚金融危机到全球经济大变局 作者:李罗力- 第70部分

英国《金融时报》9月29日报道，东南亚政府将第一次像大多数拉丁美洲国家政府为吸引国际投资者一样，面临支付那么高的风险费用的命运。自从今年金融危机冲击着东南亚国家以来，他们的国家债券价格已经急剧下降。今年７月泰国货币铢的贬值所造成的危机，促使投资者在二级债务市场上抛售泰、印尼、马来西亚和菲律宾债券。许多资金经营者已将他们的投资转向拉丁美洲国家发行的债券，这些国家的经济改革受到他们的青睐。其结果，利率差额高于美国国库券为拉丁美洲缩减的标准。在标准普尔和穆迪投资服务公司，这两家美国主要的信誉评级机构发布关于菲律宾和马来西亚信用等级的警报之后，这种倾向上周加剧了。



但在12月2日，美国贷款机构和官员说，拉丁美洲国家大体上将不受亚洲的金融危机影响，这是因为它们3年前在遇到相同的问题时已实施了经济改革措施。他们指出，拉丁美洲国家自墨西哥和阿根廷于1995年陷入经济衰退困境，并使它们的金融系统完全瓦解后，它们已增强了自已的经济基础。所以，亚洲的金融危机将不会对它们明年的经济增长带来多大的影响。政府官员和贷款机构有关当局星期一在圣地亚哥出席泛美发展银行会议。出席者说，许多国家已实施了亚洲所缺乏的银行和其他的经济改革措施。泛美发展银行主席伊格莱西亚斯告诉出席代表：“亚洲的经济风暴无疑会影响所有的经济体。不过，拉丁美洲已作好面对这些问题的准备。比起3年前在这里发生危机的时期，我们目前的准备工作已很充足”。银行经济主任豪斯曼强调，亚洲的金融危机将不会减少该区域超过1－2％的平均经济增长。拉丁美洲国家今年的经济增长率是5％。另一方面，通货膨胀将会继续减低。豪斯曼告诉记者：“影响不会太大。目前的货币、外汇储备金和利率所面对的压力并不大，所以总体而言，该事件对亚太区域并不是太重要”。豪斯曼说：“我们的免疫系统较强。这不表示我们不会伤风感染。不过，我们将会控制得当并恢复过来，因为我们的系统和机构基础较稳固”。大部分的拉丁美洲金融市场几个星期前因货币交易商把注意力从亚洲转向拉美而纷纷受到波动，不过它们已逐渐恢复过来。巴西庞大的经常项目赤字也引起人们的极大关注。

12月16日阿根廷最大的商业组织—　　　FACE=〃楷体_GB2312〃
SIZE=〃3〃工业联合会的研究报告显示，东南亚的金融危机已降临拉丁美洲，并减低了阿根廷出口到巴西的面粉和乳制品货量。该研究报告指出：“本地的合成与人造纺织品因亚洲产品的进口而降低了生产量。”亚洲的金融危机引起人们深怕巴西的股票市场会因此而大幅度波动的恐慌。这表示，阿根廷在和巴西这一庞大邻国恢复出口贸易后仅两年，又会再出现出口量下跌的情况。亚洲的货币危机也对巴西总统卡多索的4年经济稳定计划具有破坏性的威胁。这个经济稳定计划把1993年起每年2700％的通货膨胀率减低到今年的区区6％。阿根廷有29。6％的出口运往巴西。阿根廷行政人员与金融协会说，一些通常运往巴西的阿根廷产品如谷类和石油可转而出口到其他国家，不过汽车业就没有这种选择。阿根廷在今年1至9月出口到巴西的主要产品总值110亿美元（约186亿新元），谷类、乳制品和农产品便占了其中的7亿8290万美元。报告说，未来贸易的关键是巴西的利率，“它保持在每年40％的水平是不幸的消息”。

澳洲否？

10月中旬，澳大利亚最大的经济预测机构


——全国经济和工业研究所发布了一份警醒世人的报告，预测本国失业率将会从现在的8．4％增加到1l％，出口将会减少，亚洲产品对澳倾销，而这是由于亚洲国家出现竞争性货币贬值造成的。其它一些显然不那么悲观的分析，则预测澳大利亚经济增长率将减少0．25到0．75个百分点，而原来人们估计1997年的经济增长率是3．4％。



发生在亚洲的金融风暴将对澳洲产生很大的影响，股市大跌不必说，由于货币贬值，澳洲输往亚洲的农产和矿产将减少，经济可能衰退。10月中旬，澳洲官员谴责彼得？布雷恩博士危言耸听。然而，如今他在经济圈里的地位是圣人。10月23日、24日，澳洲股市接连两天大跌，人们损失了116亿美元。这是在香港股市狂泻，创下了记录之后。布雷恩现任国家经济与工业研究所执行理事。少数经济学家预见东南亚货币危机可能会对澳洲经济起着重大冲击作用，他是其中之一。布雷恩预料，亚洲危机会使澳洲经济衰退，失业人数百分比将上升到大约11％。他估计亚洲各国的经济今后3年会出现负增长。他说：“澳洲的主要出口工业会受到影响，包括整个农业部门以及铁矿、黄金、天然气和钢铁工业。对澳洲的影响将是：出口会下降，国际收支经常项目逆差会增加，利率会上升，经济增长会放慢，一些工作职位会消失”。财政部长科斯特洛和好些评论家对他的预言嗤之以鼻。科斯特洛认为，亚洲正在发生的事对澳洲的影响是“很难衡量的”。他说：“新加坡最大的贸易伙伴仍然是日本、美国、韩国和纽西兰，这些国家的经济都很强，受亚洲现有的货币危机的影响不大”。财长科斯特洛的评论，受到《悉尼先驱晨报》专栏作者马克斯？沃尔什强烈抨击。沃尔什写道：“科斯特洛认为，亚洲的混乱对澳洲经济影响的程度很小，几乎是难以衡量，那是基于澳洲在印尼、泰国、马来西亚和菲律宾市场的情形，简单地以统计数字为基础的模式作出的估计。这些国家只占澳洲出口15％。然而，它们在澳洲出口增长里的百分比却高得多。“在那个地区发展起来的金融兼经济危机并未受到控制，已经对韩国、台湾、香港和日本发生影响”。接着便发生灾难。23、24日，飓风横扫澳洲各地的金融市场，使澳元兑美元的汇率降到3年半以来的最低点。24日1澳元跌到只兑0。7078美元，比前一天的闭市价下降了0。39美仙。在一个星期里，澳元兑美元的汇率掉了近3美仙。这场风雨来自香港，源头却是东南亚。在香港市场几乎垮下来之后，澳洲股市一度滑落了84点，然后才略为回升。损失仍然多达60亿美元，使两天的损失多达近116亿美元，等于4％。当华尔街投资银行高盛公司说，在今后1年里，亚洲的事态发展“可能给澳洲和纽西兰带来重大冲击”，坏消息开始传来。全国农民协议上周四警告说，货币危机威胁到澳洲出口到亚洲的牛肉和小麦，使这两种出口货在亚洲市场的价格上涨35％。该会经济研究主任里奇说，协会已经把货币危机对农业可能产生的影响的估计，从大约0。25％调高到5％。他告诉《悉尼先驱晨报》：“由于澳洲输往印尼和菲律宾的活牛和牛肉贸易，整个北区的经济都受到威胁”。北区输往印尼的牲畜出口，年值估计达5100万美元。金属价格大跌，还使人严重关注。澳洲最大的两家资源公司布罗肯希尔土地兴业和里奥廷托受到的打击最大，因为随着亚洲金融市场暴跌，海外投资者抛售手头上的资源股票。怡富证券澳洲投资管理公司董事柯里说：“这肯定是由亚洲造成。不管喜欢不喜欢，我们都会受到影响”。澳洲输往亚洲国家的金属，包括铜和锌，年值估计近30亿美元。澳洲每年出口的煤价值58亿美元，其中三分二以上是运到亚洲。布罗肯希尔土地兴业是澳洲最大的炼焦煤出口商，里奥廷托则是动力煤的最大出口商。总部在悉尼的股票联络公司的投资主任胡德说：“以金属需求的增长率来说，亚洲占了50到60％。慢下来的话会对价格不利”。澳洲目前面临的全国性问题是失业。就短期来说，最糟的结果将是：由于政府怕人们挤兑澳元，不敢刺激经济，经济增长会大幅度放慢。澳洲主要经济学家和基金管理人已经在预言，亚洲金融危机会打击到澳洲期待已久的国内经济复苏的机会。联邦政府对全年增长率的估计是3。75％，减少0。5％的话相当可观。德国摩根格林菲银行首席经济学家科尔洪告诉《悉尼先驱晨报》：“亚洲陷入困境的话，对澳洲可能有很坏的影响。市场相信出现了问题，澳元和纽西兰元因此都受到冲击。“对澳洲来说，亚洲工业生产情形如何是非常重要的，因为新加坡的原料就是运到那里。总的说来，昆达士航空公司、卡西诺赌场、发展商、保险公司和农矿产品生产者都会受到影响”。



澳大利亚的旅游和教育部门受亚洲危机影响最大。它的旅游业每年的营业额是300亿美元，占国内生产总值的10．5％，占出口的13．7％。在教育部门，明年大学学生人数减少的情况令人担忧。每年平均有10万名外国学生、主要是来自马来西亚、新加坡、香港和印度尼西亚的学生进入澳大利亚的大学和中学。但这两个部门遇到的困难并非自今日始。因为这里出现的某种仇视亚洲人的情绪已经损坏了澳大利亚人热情好客的形象。

12月12日澳洲工业关系和小型企业部长彼得？莱斯（Peter

　　Reith）说，东南亚的金融风暴可能将影响澳洲的经济成长。而作为其最大贸易伙伴之一的韩国所面临的困境，可能是造成澳洲经济放缓的主因。莱斯指出：“澳洲的经济成长率不错。最近一季的经济成长是1。5％，全年的增长会是3。7％。澳洲经济中可能受到亚太经济放缓影响的是原产品出口业。但到目前为止，要将这些影响具体化还很困难”。“一些公司自身已经发表了对价格变动的看法。澳洲的重要公司还需要继续提高生产力”。他对韩国的情况表示关心，“韩国是我们主要的贸易伙伴。我们正在密切留意韩国的情况。可能会有一些工业会受到韩国经济不景的影响”。

俄罗斯？



世界性的金融危机已影响到俄罗斯年轻的股票交易市场，俄罗斯官方预计的1998年经济恢复增长的目标再次受到打击。由俄罗斯两位第一副总理丘拜斯和涅姆佐夫等“改革派”所倡导的结构调整未能取得进展，俄罗斯的国家税收自今年夏天以来大幅度减少，因而俄罗斯当局在预测经济前景时变得十分谨慎。在国际货币基金组织的帮助下，俄罗斯当局迅速作出了一系列决定，从而使局面略有改观。



从目前来看，这场危机导致了俄罗斯股价的持续下跌。一年多来，管理上不太透明的俄罗斯股票市场成了全球股价上升最快的股市之一。目前的股价下跌，可能影响为减少预算赤字而进行的私有化。因此，当务之急是恢复投资者的信心，并平息自今年夏天以来出现的贷款过热（由于人们普遍看好俄罗斯经济）现象。另外，利率的提高虽然是暂时的，但它将破坏俄罗斯经济中为数不多的几个积极因素，人们的投资欲望将因此而下降。



俄罗斯《消息报》10月30日发表经济学家弗拉基米尔？波波夫题为“俄罗斯可能发生货币危机”的文章言：7．8月份短期资金外流导致东南亚国家货币急剧贬值，这种现象也许不久会在俄罗斯发生。目前世界上资金流动规模巨大，良好的经济指标无法保证能够避免“对货币的冲击”。每天的外汇交易量达到1亿美元，相当于整个世界贸易额的50倍。顺便提一下；从卢布可能受到的影响角度看，俄罗斯的宏观经济形势已经不那么乐观。的确，俄罗斯的外债现在没有超过公认的危机指标，即没有超过出口额的200％或国内生产总值的40％。在外贸上俄罗斯有着巨大的顺差（1996年为90多亿美元，相当于国内生产总值的2％），而东南亚国家的贸易逆差相当于国内生产总值的3一8％。但是大多数东南亚国家的外债不多，外贸逆差没有超出合理的范围。在俄罗斯短期资金的数额已经足够使俄罗斯出现货币危机。今年4月外国人仅向短期国债就投资了100多亿美元，占市场的1／4，后来由于短期国债的收益率降低，这部分投资减少了。但是对俄罗斯其他证券的投资急剧增加，如俄罗斯公司的股票、各城市和地区性公司的债券等等。今年秋天俄罗斯资本市场涌进了1000亿美元的资金，其中至少有10％是外国人的资金，因此在股票市场上至少还有100亿美元是外国人的投资。除此之外，从1996年起俄罗斯共发行了60亿美元的欧洲债券。今年俄罗斯联邦、地区政府、银行和公司的外债总额大概超过了100亿美元。据国家统计委员会估计，今年上半年外国投资达到67亿美元，截至1997年7月1日累计外国投资额为180亿美元，然而直接投资不足80亿美元，其余均为证券投资和短期资金。简而言之，在资金大量涌出的