个位置的股票，直到你根据所有的规则看到止跌的迹象。
市场活动证实了这些规则
在计算完极限最高价和极限最低价的各种百分比后，我们有必要计算—下极限最高价和极限最低价间的50％或中点的价格。
例如：
1896年的最低点28。50点到1919年的最高点119。62点的中点是74。06点。1896年的最低点28。50点至1929年的极限最高点380。10点的50％或中点是207。28点。1921年的最低从64点至386点的50％或中点是225。00点。1930年的最高点296。25点至64点的50％或中点是180。12点。28。50点至296。25点的50％或中点是162。37点。1937年的最高点195。50点至28。50点的50％或中点是112点。1937年的最高点195。50点至1938年的最低点97。50点的50％或中点是146。50点。1932年的最低点40。56点至1946年的最高点213。36点的中点是126。96点。1942年的最低点92．69点至1946年的最高点213。36点的50％或中点是153。02点。
在完成所有这些阻力位的数据之后，我们可以开始验证它们对估计顶部和底部的作用。至1919年，道琼斯30种工业股平均指数的极限最高价是119。62点。1921年后，指数从最低点64点开始上涨，我们发现从64点上涨87。5％是120。00点；这说明过去的顶部；以及这个阻力位非常重要。当指数穿越这个极限位置，我们就得在64点的百分比表中查找，看看还有那些阻力位可能成为顶部。我们发现指数上涨500％是384点。1929年9月3日，平均指数创下386。10点的最高点。粗略地看一下最低点28。50点的百分比表；我们可以注意到指数上涨1250％时是384。75点。在下面计算过去的最高点119。62点的重要百分比时，我们发现从119。62点上涨225％是388。50点，这表明指数在384。00点、384。75点和388。50点有三个阻力位。平均指数曾创出386。10点的极限最高价、但最高收盘价是381。10点。3日图和9点转向图都说明市场在这些重要的阻力位形成头部。
在指数到达极限最高点以后，下一个任务是计算何处将是重要的阻力位和买点。规则3表明最高价的50％是重中之重。386。10点的50％说明193。00点是一个支撑位和买点。指数从1929年9月的最高点开始了历史上最快速的下跌，至11月13日到达最低点195。35点，正好在前面计算出的阻力位上方的2。05点处获得支撑，并在此形成买点。出于市场没有正好跌到50％的位置；所以它仍处于强势。接着，我们再次运用同样的规则在最低点195。35点上加上50％，就得到293。02点．这可能是个反弹的目标位和卖点。
1930年4月16日．最高点297。25点，仅比这个重要的阻力位高出3点，但市场没有穿越5点以上，因为规则2说明市场必须在阻力位之上5点，或在一个老的底部或阻力位之下5点，才能算是有确切的转势迹象。
根据3日图和9点转向图，在这个头部形成，而且趋势转而向下之后，我们接着要计算出最低点195。35点和最高点297。25点间的50％或中点的位置。结果是246。30点。如果市场突破这个位置；就可能跌得更低．你可以注意到上一次反弹在1930年9月10日创出最高点247。21点，刚好在这个50％的位置之上。后来，11月13日的最低点195。35点也失守了，而且指数还跌穿了193点，也就是386。10点的50％，这说明市场处于弱势，还会继续走低。市场持续下跌，间或有一些正常的反弹，指数最终在1932年7月8日到达40。56点的极限最低点。如果我们将386。10点减去87。05％．就得到了48。26点。如果我们看—下从极限最低点28。50点开始涨起的百分比表，就会发现上涨50％时的42。75点是一个阻力位。如果我们将1921年的最低点64。00点减去37。05％．就会发现40。00点足一个支撑位。回顾1897年4月8日的最高点40。37点，在3日图上指数在1897年6月4日突破该点，这使大势反转向上，平均指数直至在1932年7月8日的40。56点筑底以前，从未跌到达这个位置。
从40。56的极限最低点开始，我们要计算出哪里是第一阻力位。我们在该点加上100％；就得到了81。12点。
1932年9月8日，平均指数反弹至81。50点、正好在这个重要的50％的位置上做头。
1933年2月27日，最低点49。68点。这是次级下跌的最低点。你可以在百分比表中注意到，从40。56点上涨25％是50。70点，这是一个非常重要的支撑位，平均指数正好在这个
位置下方1点处筑底。随员，市场重新恢复上扬。
1933年7月18日，最高点110。53点。为什么平均指数会在这个位置做头？从40。56点上涨175％是111。54点，这是个重要的阻力位，再者从最低点64。00点上涨75％是112。00点，这也说明它是个重要的阻力位和卖点，因为此处卖压沉重，而且时间周期也表明市场将见顶回调，因为此时与1932年7月的最低点相隔—午。
我们可以将同样的规则应用在最高点110。53点上，将这个最高点减去25％，就得到了82。90点这个支撑位和买点。见顶后的三天是历史上市场下跌最迅速的时期之一，平均指数在7月21日创下最低点84。45点，正好在这个重要的支撑位之上。接着，一波反弹开始了，如果你在这个时候买了股票，就可以在平均指数反弹至107。00点时出货。
1933年10月21日，极限最低点82。20点，比支撑位82。90点低近1点。直至1949年6月30日我写到这里时，这是平均指数最后一次出现在这佯低的位置上。将82。20点加上100％，就得到了164。40点这个重要的阻力位。
1934年7月26日，最低点84。58点。市场第三次运行到这个低位附近，这意味着一轮大牛市即将开始，因为指数收在了从最低点40。56点上涨100％的位置上方。大牛市出现了，指数持续上扬，直到突破1933年7月的最高点110。53点。市场突破这个位置后，我们该算出平均指数将运行到什么位置？ 我们知道，386。10点的50％是193。05点。我们知道1929年11月的底是195。35点，而且我们也知道1931年2月24日平均指数在196。96点处见顶；因此，合理的阻力位和卖点可能在193点至195点之间。
1937年3月8日．最高点195。50点，正好处在以往的顶和底的50％的位置，而且3日图和9点转向图也确认这是最后的高点。我们希望计算出下一个下跌的合理位置。我们运用同样的规则，将195。50点减去50％得到97。75点，这是个支撑位和买点。
1938年3月31日，平均指数创下97。50点的最低点．随后，另一轮牛市开始了。
1938年11月10日，最高点158。75点。这相对从前一个最低点上涨了62？％。从这个位置开始，大势调头向下，平均指数跌破了 50％的关键位置，而且持续下跌，在主要的波动中指数的高低点不断下移，最终又回到了110点以下，并跌破了97。50点。
1942年4月28日，最低点92。69点。这不仅比1938年的最低点低3点，而见还是个买点，因为这是个三重底，3日图和9点转向图都可以确认这一点。对于一轮大牛市来说．这是个买股票的位置。从这个最低位置，我们可以计算出92。69点的百分比。上涨50％是139。00点。上涨12？％是104。27点，也就是第一个重要的阻力位。
1942年8月7日，前一个极限最低点104。58点。指数正好处在104。27点这个重要的支撑位之上，从213。33点到104。27点的50％是158。80点。
下面我们要计算出平均指数反弹的重要阻力位。92。69点至195。50点的50％是144。09点。1937年的最高点195。50点至1938年的最低点97。50点的50％是146。50点。
1943年7月15日，最高点146。50正好处在这些让指数见顶回落的重要阻力位上，在7月结束的时间周期也说明市场见顶，随后的一轮调整同1933年7月时情形一模一样。平
均指数回落了，但有没有跌到足以显露出大势向下的地步。请注意，从92。69点上涨37？％是127。44点，指数从未跌破过这个位置。1943年11月30日，最低点128。94点。后来，当平均指数开始上涨并向上突破146。50点，也就是前一个顶部及重要的阻力位时，它的下一个阻力位就是1938年11月10日创下顶部的158。75点。如果平均指数突破了这个阻力位，那么它的下一个重要点位就是上涨50％时的193。00点至195。00点。
1945年8月，当第二次世界大战结束时，平均指数已经在7月27日创下最低点159。95点；当指数突破了以往的顶部．就预示着它将大涨。市场持续上扬，平均指数最终突破195。50点，后市看好。第一个重要的百分比阻力位是207。50点，也就是28。50点至386。10点间的50％。1946年2月4日，平均指数在此做头，并在2月26日迅速回调至184。04，随后又冲破了208。00点。下—个阻力位是极限最低点386。10点至极限最低点40。56点间的50％。这是213。33点，而平均指数在1946年5月29日见顶213。36点，正好是这个重要的50％位置。还请注意．从40。56点上涨425％是212。94点，这说明它是个重要的双重阻力位。
从最高点213。36点减去25％，我们就得到了第一个阻力位和买点，即160。03点。
1946年10月30日，极限最低点160。49点；1947年5月19日，最低点161。32点；1949年6月14日，最低点160。62点。市场三次在这个重要的支撑位筑底，而且指数均站在了1945年7月27日的最低点159。95点上。
从这三个强支撑位，平均指数在1948年2月11日构筑了一个更高的底部，并上涨至1948年6月l 4日的194。94点。这再次回到了过去50％的卖点，因为过去这种间距的顶部与底部已出现了多次，这个卖点可以从3日图和9点转向图中得到确认。
道琼斯30种工业股平均指数的当前位置
平均指数第三次在213。46点减去25％的位置获得支撑，而且平均指数曾在1945年7月27日见底159。95点。如果平均指数跌破这些位置并收在其下，那么就可能跌至152。00点．也就是40。56点上涨275％，下—个阻力位是146。50点．这是以前的顶部以及重要的50％点位。
1942年，最低点92。69点，1946年，最高点213。36点，50％或？的点位是153。02点。
在1949年7月19日我的这本书写到这里时，平均指数已经穿越了175点，直指177？点，这是一个阻力位，因为它是160。49点至194。49点的50％；所以，从大约177？点开始，平均指数可能会有—轮幅度不大的回调．而且，一旦平均指数穿越182？点，即1949年1月7日的最高点，它就会大幅上涨。
当平均指数到达重要的阻力位，或涨至以前的顶部，或跌至以前的底部时，你应当研究你买卖的个股的位置，并将所有给出的规则应用在这些个股上。
让市场自我表白
当你开始研究股票市场时，不要有什么成见，也不要凭希望或恐惧买卖。你要研究这三种重要的因素：时间、价格或成交量。研究我的规则并付诸实践。当规则表明市场正在转势时，你应难备随机应变。让市场的活动自我表白，并按规则得出的确定迹象进行交易，这样你就可以获利。
第五章 短期价格调整的时间周期
你经常会听人说市场需要调整。因为指数涨得太快或跃得太快。如果这种情况出现在上升市道中，就说明市场已经超买，空头仓位已经回补，而且市场的技术面巳处于弱势，因此，价格调整势在必行。这可能是一场在短识时间内的迅速而剧烈的调整。原因在于股价的急速下跌造成了恐慌，人们丧失了信心，认为市场会跌得更低．而此时短时间内的小幅调整已经使市场的技术由内弱转强。
当市场已经跌了—段时间时，也会发生同样的情况，因为市场已经积聚了过多的空头仓位，而多头已在技术上处于弱势的市场中消失殆尽。结果在很短的时间内，由于空头回补，市场急速反弹。这会导致买方过分自信，结果正好买在反弹的顶部，而且相信涨势会继续，但是市场的技术面已成弱势，而且市场已经被这场急速反弹调整到位。结果大势继续向下。
为了防止对市场的趋势判断失误或犯下错误，你就必须永远应用所有的规则。要记住．当你确实犯了错误，或是发觉白己错了时，那么解决的办法是立即离场，但最好是在进行交易时设置止蚀单保护你的资金。要永远记住市场的上升过程中最长的时间周期，或最长的调整时间，而当市场在下跌时，要永远记住熊市中出现的最长的反弹时间周期。遭循这些时间周期可以帮助你研判市场的趋势。这就是为什么我要回顾这些市场运动，并指出那些导致陡直而迅速的反弹和下跌，以及使市场运动终止的时间周期。所有前面概括的主要趋势还在继续。这里