保卫你的财富 第一部分 工作薪酬收入可能缩减（2）
随着经济形势的恶化，就业形势越来越不景气，“饭碗难求”会成为更加普遍的现象。企业不是不想给饭碗，而是没有能力给。20世纪90年代，中国的劳动关系缺乏规范化，许多企业尽量压缩人员成本，只要给饭吃，就能招到人。今天，情况不同了。新的劳动法出台，有了最低工资的限制，也有了其他加强员工权益保护的措施。这些措施都会导致企业用工成本增加，从而促使企业减少招人，这无疑也加剧了失业的状况。或许，我们应该赞成香港经济学家张五常倡导的做法，即不管工资多低，让企业养着这些人，继续给他们工作。
此外，因为经济衰退，许多在此前被经济增长掩盖的矛盾也会显露出来，比如腐败、社会不公和利益分配不合理等。事实上，我们近两年来也看到了许多大规模的群体性事件，比如在重庆、三亚等城市就爆发了出租车司机罢运事件。
从微观层面讲，随着金融海啸的加剧，“衰退后遗症”陆续浮现，导致个人和家庭悲剧的发生。2008年11月，众多媒体报道了这样一条消息：某私募基金经理杀死妻子和儿子后跳楼自杀。而早在这之前半年，同样发生过券商研究员自杀的惨剧。更普遍的是，金融危机下，不少家庭遇到了前所未有的挑战，经济压力加大，生活质量变差，夫妻感情转淡，最终导致婚姻和家庭破裂。美国心理学会的专家认为，美国当前的金融风暴和经济低迷对美国人的身心健康造成了普遍的负面影响，而经济状况成为美国人的头号压力源。因此，如今感到压抑的人之多，在过去30年里十分少见。
中国贫富差距在过去的20年中急骤扩大，对贫困人口缺乏基本的保障体系成为社会不稳定的主要根源，而所谓的经济增长保8％，从本质上看更多的是为了维持社会的稳定。随着矛盾的深化，政府可能需要在保持社会稳定和发展经济之间做权衡，可能需要在维护社会稳定、安抚民心等方面花费更大的成本，这可能同样有损于经济的增长。
放眼国际，因为这一场危机，导致石油价格的起起落落，国家间的对立冲突也日渐频繁。从更长远的视野看，世界各国的资源需求越来越强劲，对资源的竞争也愈演愈烈，竞争将在相当长一段时间里继续存在。在过去20年里，欧洲各国之间、美国与加拿大之间关于海洋资源的争夺就非常激烈。再加上久已存在的各种地缘冲突和宗教纷争，因此我们不排除在极端情况下，或者一旦有合适的导火索出现，就可能出现局部的冲突。
以上的诸多不确定性，都可能给我们的身体、钱包、安全带来威胁。因此，对于平头百姓而言，面对危机，我们需要一切小心谨慎为上，无论工作、投资、生活，还是与人相处。在经济下滑过程中，我们需要避免一些高收益高风险的投资，尽管可能错过一些好的投资机会，但资金的安全是第一位的；同时，也需要增加一些保障类保险，以应对各种可能出现的风险；同时，我们还应该花更多的成本投入到提升自身能力上，从而确保自己不受危机的冲击。
保卫你的财富 第一部分 危机的爆发
第二章危机把世界和中国拖下水了
世界经济步入危机，同样是“黑天鹅”现象在作怪。
20多年来，作为世界经济火车头的美国，1982年至2007年期间一直没有过经典意义上的衰退（指GDP连续两季负增长）。这一切，都源于前美联储主席格林斯潘的“魔法”——一贯推行低利率政策，使得金融市场上的流动性过剩。每当危机降临、资产价格下跌的时候，格林斯潘就会立即出手，但当资产价格上涨的时候，他却坐视不管。因此，多年来美联储不负责任的行为让大家形成了这样一种不良预期：只要市场低迷，政府一定会救市。由此，投机行为成了全民娱乐，这直接触发了1999年之后网络股的疯狂上涨。
是泡沫总会破灭的。2000年网络泡沫破灭之后，为了挽救经济，格林斯潘故伎重施，仍然采取降低利率政策刺激美国经济。事实上，在网络泡沫破灭之前，美联储就通过降息将投机热情引入房地产行业；而美国的住房贷款机构也不断放宽房贷标准，以鼓励人们尤其是那些收入较低、信用等级较低的客户盲目借贷买房，导致房地产价格上涨，由此提升的美国家庭财富，远远超过纳斯达克市场崩溃所带来的损失。可以说，美联储是有意用房地产泡沫来替代网络泡沫。
然而，出来混总是要还的。美国房地产价格从2006年之后开始下跌，进入2008年，终于来了一个总爆发。至此，许多贷款买房者才惊讶地发现，其所要偿还的贷款已经远远超过了房产的价值，自己转眼从“富翁”变成了“负翁”。
遭受重创的美国，这一次还能化险为夷吗？
第一节危机的爆发
潘多拉是众神之神宙斯创造的第一个女人，普罗米修斯盗火给人类后，宙斯为了报复，把她嫁给了普罗米修斯的弟弟厄庇米修斯。后来，潘多拉私自打开宙斯让她带给厄庇米修斯的一只盒子，盒子里的疾病、疯狂、罪恶、嫉妒等祸患一齐飞出，从此人间多灾多难。
在这一次危机中，又是谁打开了这个“潘多拉之盒”？很长一段时期以来，在金融自由化及全球化刺激下，世界经济都处于通胀相对较低、几无衰退的环境中，发达国家尤其如此。在利率很低、经济持续增长的情况下，滋生了美国甚至全世界的高负债、高消费的发展模式，更使得高风险证券化商品及金融衍生产品（尤其是在美国）盛行。于是，一旦信用链断裂，便最终导致了以次贷危机为导火索的金融危机。
次贷危机从2006年初见端倪，2007年夏天爆发，2008年3月加剧，2008年9月以房贷美、房利美两家房贷公司被国有化为标志，危机全面升级。因为次贷危机，美国各大金融机构纷纷受到大量不良资产困扰，必须补充增加资本金，否则就只有减少借贷、转型甚至破产。于是，它们纷纷从全球金融市场抽回资金，由此引发了世界范围内的金融海啸，无论股市及国际商品价格，甚至高利息货币产品纷纷出现暴跌。在此情况下，各国政府联手纷纷紧急注入大量资金，并大手笔降息，以求增加金融机构和整个市场的流动性，但成效不显。接着，信贷危机加剧，危机向实体经济蔓延，最后演化为金融海啸和世界性经济危机。
在潘多拉的传说里，盒子里还留着唯一美好的东西：希望。虽然人们受到贪婪、杀戮、恐惧、痛苦、疾病和欲望的打击，但是人们没有退缩，因为他们还有希望！展望未来，全球金融机构全面收缩信贷已无法避免，实体经济也遭受重挫，但是全世界都已纷纷开始行动，我们最终还是有希望从这场世界性危机的阴影中走出来。
保卫你的财富 第一部分 美国经济遭危机重创（1）
1。第一步：次贷危机撕开裂口
人们往往最关心住房问题，拥有自己的房子也正是“美国梦”中最重要的内容。但直到上个世纪末，由于高额的首付和利息，很多美国人依然无法实现这个梦想。
2000年，高科技泡沫破灭，而“9？11”事件更使得美国经济雪上加霜。为了避免经济衰退，布什政府决定采用低利率和减税措施振兴经济，鼓励老百姓购房。美联储连续11次降息，加上从股市里退出来的资金进入房市，使得从1989年开始沉寂了十年之久的美国房市回升。也正是从那时开始，各种房贷公司遍地开花，以各种极端优惠的条件诱惑人们买房。例如，没有收入也可以轻松获得贷款；首付付不起的可以零首付；嫌利率太高的，则可以选择头几年优惠利率甚至零利率。在这样的诱惑下，无数美国人毫不犹豫地选择了贷款买房。买了一套还不够，还要买第二套、第三套，住不了也没有关系，反正过个一两年再转手就可以大赚一笔。
那么，银行和房贷公司为什么要放低贷款条件呢，难道它们不怕造成不良资产吗？其实，它们不是不怕，而是利欲熏心，忽视了风险。举个例子：同样是20万美元、期限30年的贷款，如果是优惠级贷款，年利率为7％，贷款者在30年间连本带息付给银行的总额约为50万美元；如果是次级贷款，贷款利率为10％，贷款者在30年间连本带利付给银行的总额接近65万美元。两者相比，银行在次级贷款那里多赚了15万美元。而且，次级贷款的利率是不锁定的，随着市场利率的上升而上升，实际上利息收入会更高。马克思在《资本论》中说：“如果有10％的利润，资本就保证到处被使用；有20％的利润，资本就活跃起来；有50％的利润，资本就铤而走险；为了100％的利润，资本就敢践踏一切人间法律；有300％的利润，资本就敢犯任何罪行，甚至冒绞首的危险。”利润，就这样让房贷公司铤而走险。
在这样一种状况的发展过程中，各方人士纷纷上台，大施伎俩，由此演变出一条非常复杂的、不断强化的循环金融“食物链”，一般人很难一窥究竟。但是，只有了解了这个链条才能对美国次贷危机和金融海啸有清醒的认识。因此我们部分参考屈直言所著《美国次贷危机之通俗演义》一文屈直言。美国次贷危机之通俗意义。中国青年报。2008…2…24。，介绍这条复杂无比的“金融食物链”。具体如图2…1所示：
图2…1美国次贷危机是怎么产生的
我们来一步步地加以具体解释：
现在，买房人是拿到钱买到房子了，但贷款公司怎么办呢？真金白银，它总得担心钱贷出去了能不能收回来。为了分担风险，它找到了投资银行。投资银行将这些贷款重新包装一下，就弄出了一种新产品——CDO（债务抵押债券），说穿了就是有担保的债券。房贷公司卖掉这些债券，拿到现金，做到了“金蝉脱壳”，而房主可能还不了贷款的风险就这样转嫁到了债券的持有人身上。
但是，债券也是分好坏的，出售的价格也就不同。为此，投资银行将这些债券分为两部分，一种是那些优惠级房贷组成的债券，这些债券风险小，自然很轻易就卖出去了，当然利率也低；另一种是由次级贷款（也就是那些可能收不回的房贷）组成的债券，简称次贷或次级债，这些债券风险很大，到时放贷不一定能收回来，就没那么容易卖出去了。
保卫你的财富 第一部分 美国经济遭危机重创（2）
怎么办呢？于是投资银行找到了对冲基金。对冲基金本来干的就是卖空买空、今天暴富明天赤贫的活，只要有利可图，这些风险在它们看来自然是小菜一碟。于是它们在世界范围内找利率最低的银行借钱，然后大举买入这种普通的CDO债券。比如，2006年以前，日本央行的贷款利率仅为15％，而普通CDO利率可能达到12％，所以对冲基金一年光利息差就能挣10％以上（在购房者都如期还款的情况下），更别说他们用高杠杆比率借钱炒作挣差价了。我们知道，高杠杆带来高收益，但是同样也会带来巨大亏损。举例如下：自有资金10亿，用20倍的杠杆，即一共投入200亿元；假设挣10％，就是20亿。用挣的20亿除以自有资金10亿，一年收益率高达200％。但是如果亏损10％，即亏20亿元，这样10亿本金没有了，还欠另外的10亿。尽管对冲基金也知道这些风险，但是架不住对市场情况良好、风险暂时还不会发生的盲目乐观，所以对冲基金就将风险抛到脑后去了，先挣钱再说。
随着低利率和减税措施的一直维持，经济不断走强，这更加刺激老百姓购房的热情。2001年底以来，美国的房地产价格一路飙升，短短几年就翻了一倍多。随着房价上升，进入房市的人越来越多，非但原来无房的人首次买房，连有房的人也开始买第二套、第三套，甚至第四、五套，反正可以借次级贷款嘛。这样，虚假需求越来越“强劲”，开发商则开足马力造房。像滚雪球一般，美国住房次级贷款额发放逐年大幅增加，到2005年已达6250亿美元之多，比2001年放大了5倍，而到了2007年高峰时已达13万亿美元。这样一来，房子涨价了，大家都有钱了，所以不太会出现还不起房款的事情，就算没钱还，把房子一卖，还完款后还可以赚一笔钱。结果是从贷款买房的人，到贷款公司，到各大投行，到对冲基金，人人都赚钱，皆大欢喜。
在这个过程中，受此高利润诱惑，投行也变得不甘心只赚点手续费，它也得冲到第一线去分一杯羹，于是也开始持有买入这些CDO了。这一下，市场竞争增强了，CDO就变得更火，价格更高了，也更有利可图了。于是更多机构在利润驱使下用更高的杠杆比率借钱追买普通CDO，这进一步推动了CDO价格的�
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