部股票分析宝典- 第46部分

　　答：至少这个方法还相当管用。我想无知即是福吧！

　　问：你第二度进场交易的成绩如何？

　　答：第二度进场之后，我维持了几年的好景。不过，这全然是运气好。

　　问：不可能全靠运气吧2你认为当时做对了哪些事情？

　　答：就我现在所拥有的专业知识来看，那时候我根本什么都没有做对。我当时正巧赶上市场行情的大好时机。那时候，商品行情的变化比现在更能依循图表分析所指示的方向前进，可是当时却没有人能真正了解技术分析。我在那段期间，则尽可能地学习技术分析，并设法运用到交易上。

　　问：你当时有控制风险的方法吗？

　　答：没有，其实现在也没有。我完全依靠自己的感觉与胆识下决定。

　　问：你当时是否整天都在从事交易？

　　答：我昼夜不分地从事交易，也失去了不少朋友。当时，我在公寓的墙壁上贴满了统计图表。我想，当时一定有许多朋友认识我是疯子。

　　古堡挑起赚钱的欲望

　　问：你当时从事交易，是否立下了目标？

　　答：美国人的梦想就是希望成为百万富翁。而我是在到欧洲度假之后，才涌起物质方面的梦想的。

　　问：你是在什么时候才拥有这个梦想的？

　　答：大约是在1970年中，距离我初次交易大约3、4年。

　　问：你当时是否已经嫌到100万美元？

　　答：是的，而且我有足够的财富过闲逸的日于、度假，或随心所欲地购物。当时，我充满自信，认为自己不论花掉多少钱，都可以再从市场交易上赚回来。后来我到欧洲度假时，在法国南部看中一座古堡，立刻兴起要买下它的意念。当时那座古堡的行情大约是35万美元。

　　问：用这笔金额买下一座古堡还算便宜？

　　答：这座古堡今天大约值500万美元。我在回到美国后，迫不急待地想从市场上赚钱来买下那座古堡。这实在是一个不可原谅的错误。

　　问：我不明白。你不是已经拥有足够的钱买下那座古堡了吗？为什么还要再赚呢？

　　答：虽然我拥有这笔钱，可是对我而言，这是一笔大支出。我知道有些交易员，即使他的帐户里有1700万美元，也不肯买辆新车。

　　问：这么说来，你并没有从你的帐户中提钱出来买那座古堡？

　　答：是的。度假回来后，我决定下笔交易的目标就是去赚买那座古堡的钱。

　　梦想破灭惨遭套牢

　　间：换句话说，你的交易目标是要赚到35万美元。

　　答：一点也没错。

　　问：后来呢？

　　答：我后来在黄豆期货上持有大量多头部位。黄金在我进场的第一天以涨停收市，获利率大约是25％。我计划在该周的最后一个交易日出清。而我在这笔交易犯下最大的错误就是刻意在特定目标达成后出场。

　　问：你这笔交易的目标不是根据市场分析来订定，而只是基于你要赚35万美元的念头。你的交易方法与态度是否因此而有所改魔？　

　　答：是的，我完全没有考虑风险问题，而且我所持有的部位也过大。这笔交易完全受到我物质欲望支配。黄豆市场在第二天盘初再度上扬，但是在尾盘却突然逆转直下，以跌停收盘。

　　问：你手中的部位是否因为跌停而掺遭套牢？

　　答：是的，我无法摆脱该部位。第三天，黄豆市场一开盘便跳空跌停。我空等了一天，希望跌停的局面能够打开，可是事与愿违，

　　问：你是否还记得当时的感觉？

　　答：我处于一种惊吓过度的态度之中，几乎完全没有下判断与做决定的能力，晚上也无法入睡。第四天，我在开盘前半小时打电话到经纪公司询问黄豆的市况，他们告诉我情势并不乐观。我在那一天根本就没有去那家公司，因为我不敢面对那里的人。我知道这笔交易失败会为他们带来了不少乐趣。

　　问：这是为什么？

　　答：当时经纪公司内还有其他几位专业交易员，他们操作的成绩一直无法赶上我，他们看到我陷入困境，自然是幸灾乐祸。当时，公司里唯一关心我的人，就是我的经纪人，不过他也只是担心失去我这位客户而已。

　　问：其他的交易员都在嘲笑你吗？

　　答：表面上他们对我的遭遇表示同情，私下却等着看我的笑话，这就是我后来不再踏入那家经纪公司的原因。

　　问：后来呢？我当时仿佛是即将溺毙的人，急需别人的扶持。于是我跑到另一家经纪公司请教谷物分析师。他告诉我，由于市场需求仍然相当强劲，因此短期内黄豆行情会止跌回升。结果可想而知，黄豆市场在第五天仍以跌停收市。

　　问：就你帐户的规模而言，这笔交易总共损失多少？　

　　答：在从事这笔交易之前，我的帐户内有150万美元，不过这笔交易使我帐户中的金额每天约减少10％。我当时沮零部件透顶，觉得自己好像被刀子割了一道伤口，即将失血死亡。在这笔交易中，黄豆价格连续五天跌停，我总共亏损了60万美元。记得第五天，我在公园内，握着我女朋友的手，倒在她怀中痛哭流涕，我当时已经濒临崩溃的边缘。我开始怀疑自己是否适合做交易员，认为以前的获利，根本就是运气使然。同时，我也担心，如果我继续从事交易，最后可能会赔得一文不名，而不得不屈就于自己不喜欢的工作。

　　问：哪一项对你的打击最大？是金钱的损失，还是失败的感受？

　　答：是金钱的损失、市场的跌停以及在跌停时动弹不得的无奈。我当时的想法是，真正的美国人是勇往直前的，绝不放空，结果却发现，自己持有的产位惨遭套牢，无法脱手。

涨跌限制不利散户

　　问：你是说，由于套牢而有上当的感觉？

　　答：没错直到今天，我还是认为涨跌停板限制是错误的作法。

　　问：你是说原本用来保护投资大众的限制涨跌停板反而会使他们无法出脱手中的亏损部位？

　　答：是的。我认为市场交易应该没有任何限制。

　　问：目前人认为，在股市实施涨跌停板限制，可以降低市场波　动。你认为这样做是否会为投资人带来不便？

　　答：当然会。现在，投资人如果想要出脱手中的部位，至少还可以某个价格出场。你想想看，假如有位投资人打电话给他的经纪人，结果却发现根本无法出场，这岂不是太糟了。

　　问：换句话说，你认为涨跌停板限制对小额投资人和投资用户不利？

　　答：是的。这种限制其实是为机构投资人的利益而设计的。

　　问：你前面曾经提过，在那笔黄豆交易之前，你不做空，而只做多。你真是如此吗？

　　答：是的。我当时觉得，做空实在不是美国人的本性。可是，在经历过那笔黄豆交易之后，我了解自己所从事的是一个资本高度集中的行业。你站在多方还是空方，其实并没有什么差别。在那笔黄豆交易上，做空的赚了钱，而我却遭逢重大亏损。

　　问：这笔黄豆交易对你的打击持续多久？

　　答：好几个月。我后来不想再从事商品交易，以免触景伤情。我甚至把我房内任何与商品有关的东西，以及墙上的统计图表都丢掉。

　　凡事靠己·经验为重

　　问：后来你在什么时候才再度进场？

　　答：几个月之后，我开始从事美国评券交易所的股票交易。我发现股票交易获利的速度很慢，因此很怀念商品交易的高获利率。我认为自己不适合从事股票交易。那时候，我遇到了一位从事期权交易的朋友。我把我的遭遇告诉他，于是他建议我和他一起从事期权交易。在和他共事的头一个星期，他要我买进泰尔戴（Teledyne）公司的买进期权（calls），因他认为该期权价格会大涨。我听他的建议，结果该期权价格却告重挫。　

　　问：你总共损失多少？

　　答：大约4万美元。我既生气又沮丧，可是我没有对他发脾气，因为他并没有保证我一定会赚钱。后来我连续两天没有再去他那里。他打过几通电话给我，可是我都没有回话。最后，他透过另外一位朋友找到我。

　　问：他是否向你道歉？

　　答：我回去之后，他告诉我，其实他已经透过另一个帐户替我；做了一笔相对于该笔交易的放空交易。因此实际上我根本没有道；到任何亏损。

　　问：听起来这不是一个高明的玩笑。

答：这并不是玩笑。他只是想教我，绝对不要相信任何人，即使是他也一样。只是他想教我知道，从事交易必须依靠自己。

　　问：你在那笔交易之后的情况如何？　

　　答：我做得相当不错。我的朋友是一位很高明的期权交易员，我从他那里学到许多经验。

　　问：你是根据他教你的方法从事期权交易吗？

　　答：是的。不过还加上自己的技术分析。

　　问：你的朋友不用技术分析吗？

　　答：他不用。他不相信技术分析。

　　问：难道说你后来成为一名非常高明技术分析交易员的事实也没有改变他对技术分析的看法？　

　　答：没有。他一直认为技术分析只是辅助我交易的一项工具而已，而我靠交易赚钱的真正原因则是在于经验。我后来和他分手了好几年，有一天，他到我的办公室来了，看我进行交易。

　　他像一位长辈，拍拍我的肩膀说：“你终于成功了。”我告诉他，我不但已经拥有丰富的交易经验，而且还精通技术分析，其中包括一些我自己出来的技术分析方法。可是，他却对我说：“你就是不肯放弃技术分析，是不是？你的成功其实与技术分析无关。你能如此交易完全是靠经验。”

　　问：你和你这位朋友为什么会拆伙？

　　答：原因是我俩的交易风格相互冲突。他是一位完全着重于基本面的交易员。他在交易时，可以忍受其间的巨额损失，因为他相信只要坚持到底，最后一定会获利。可是，我却不喜欢以这种交易方式。我宁愿每笔交易少嫌一些，尽量避免遭逢亏损。我无法像他一样，愿意承担较大的风险。何况，我纯然是靠技术分析来从事交易。因此，在1980年我们决定拆伙。不过，几年后我们又开始携手合作。

　　问：我知道你曾经参加过一次期权交易比赛，请你谈一下那次比赛好吗？

　　答：那次比赛是由芝加哥外汇期权交易所的两位场内交易员主办的。他们召集47位交易员，每人缴5000美元做为奖金，冠军可以领走所有的资金。比赛则是由每位交易员开一个10万美元的帐户来从事交易。

　　问：这次比赛的期间是多长？

　　答：三个月。

　　问：你的成绩如何？

　　答：三个月之后，我在不用连续加码，亦即不用赚来的利润做为再投机保证金的方法，就把10万美元变成90万美元。

　　问：这样的成绩相当不错。

　　答：是的。不过，当时的市场行情帮了大忙。

　　答：你可以问赖夫，他知道我过去数年几百笔交易的情形。（赖夫·史蒂芬斯Leigh　Stevens是介绍我认识威斯坦的朋友。）好了，我知道你们会说：“单周交易成绩不曾亏损过，只有数个交易日遭逢亏损！算了吧，别吹了！”

　　注：坦白说，我也承认威斯坦有些夸大，可是、我无法查阅威斯坦的交易记录，确定他的话是否正确。威斯坦唯一愿意给我看的，是他参加期权交易比赛的纪录。在该项比赛中，他利用3个月的时间把10万美元变成90倍，而其交易获胜率更是高达百分之百。我仍然无法十分确信，于是向赖夫求证。赖夫是威斯坦的老朋友，曾经花费许多时间观察威斯坦从事交易。我认识赖夫也有三年，深知他是个诚实的人。结果，赖夫告诉我，在亲眼目睹威斯坦约100笔的交易，以及威斯坦告诉他的数百笔交易当中，他记得只有一笔交易遭致亏损。因此，就算威斯坦有些自夸，不过我仍然确信他的交易获胜率相当高。

　　他是如何办到的？在威斯坦回答这个问题之前，容我先作一番简述：威斯坦是使用他自己专为客户设计的电脑系统来追踪各项技术分折指标。同时，他也会就各项技术指标进行分析。另外，威斯坦的交易能够获胜，还具有一项关键性的因素，即是他进场的时间。威场坦只有在市场所有条件都符合他的要求，以及他确信交易时机已经到来时，才进场交易。有许多交易也许具有很高的获利率，但是除非威斯坦具有高度自信，否则他绝不会进场交易。换句话说，除非威斯坦认为市场完全符合他的交易条件，否则再好的交易机会，他也宁愿放弃。

　　慎选时机·发动攻击

　　问：你是怎么达到如此高比