量的变化。如果今天的高价大于前一天的高价，显示市场群体的多头看法转强。如果
今天的低价小于前一天的低价，显示市场群体的空头看法转强。
两条趋向线（＋DI13与－DI13）的相对位置可以显示趋势。当正趋向线高于负趋
向线，显示多头主导市场。当负趋向线高于正趋向线，显示空头力量比较强，交易应
该顺着上侧趋向线的方向。
当两条趋向线之间的距离拉开，平均趋向指标ADX将上升，这代表市场主导群的
力量转强，处在劣势的一方更加疲弱，既有的趋势应该继续发展。当ADX上升时，应
该根据上侧趋向线的方向采用顺势方法进行交易。
当两条趋向线之间的距离拉近，平均趋向指标ADX将下降，这代表市场主导群的
力量转弱，处在劣势的一方正在扭转局面，行情进入混乱的阶段，最好不要采用顺势
交易的方法。
交易法则
1。当＋DI13大于－DI13时，仅由多方进行交易。当－DI13大于＋DI13时，仅由空
方进行交易。最适合进场做多的时机是：＋DI13与ADX都位在－DI13的上方，而且ADX
上升，这代表上升趋势正在转强，建立多头部位之后，停损设定在最近次要低点的下
侧。最适合进场做空的时机是：－DI13与ADX都位在＋DI13的上方，而且ADX上升，这
代表下降趋势正在转强，建立空头部位之后，停损设定在最近次要高点的上侧。
2。当ADX下降时，代表市场逐渐丧失方向感。这就如同涨、退潮之间的水流方向
变幻莫测。当ADX下降时，最好不要采用顺势交易方法，因为经常发生反复的讯号。
3。当ADX下降而同时低于两条趋向线，这代表沉闷的横向走势。不可采用顺势交
易方法，但应该开始准备，因为这相当于是暴风雨之前的宁静，主要的趋势经常由此
发动。
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交易为生
4。当ADX下降而同时低于两条趋向线，这是趋向系统发出最佳讯号的位置。这种
情况维持愈久，下一波走势的基础愈稳固。当ADX由两条趋向线的下侧位置开始翻
升，代表行情已经惊醒过来。在这种情况下，如果ADX由底部向上翻升四点（例如：
由9到13），相当于宣告新趋势的诞生，代表热腾腾的多头市场或空头市场已经出炉
（参考图27－3）。当时，如果＋DI13位在上方，则买进而停损设定在最近次要低点
的下侧；如果－DI13位在上方，则放空而停损设定在最近次要高点的上侧。举例来
说，假定两条趋向线都位在读数12之上，而且＋DI13高于－DI13，如果ADX的读数由8
上升到12，代表新上升趋势的开始。在另一方面，假定两条趋向线都位在读数13之
上，而且－DI13高于＋DI13，如果ADX的读数由9上升到13，代表新下降趋势的开始。
图27－3 趋向系统的讯号：买入（buy）、卖出（sell）
趋向线可以显示趋势。当＋DI位于上侧，应该由多方进行交易，当－DI位于上侧，应该由空方进行交
易。当ADX上升而介于两条趋向线之间，这最适合采用顺势交易的方法，当时的趋势是处于最动态的阶
段。当ADX跌落到两条趋向线的下侧，并停留数个星期之久，这代表平静而沉闷的行情。
趋向系统可能在此发出最佳的讯号。一旦ADX“惊醒”而翻升四点（例如由10到14），这代表最强烈的讯
号。应该顺着最上方趋向线的方向交易。这类的讯号经常发生在主要趋势的初期，就目前的走势图来
说，在日圆涨势即将发动之前，ADX于九月（Sep）由9上升到13；由于＋DI位在上方，这是一个买进讯号。
趋向系统具有一个独特的功能，它可以告诉你，主要的新趋势何时可能开始，对
于特定的市场，这类的讯号可能每年发生一、二次，宣告小牛或小熊的诞生。当时，
金额上的风险通常有限，因为趋势才刚形成，价格波动很低。
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交易为生
5。当ADX上升而同时高于两条趋向线，代表行情过热。在这种情况下，当ADX向下
反转，代表主要的趋势可能发生突变，部位应该获利了结。如果你同时交易数口契
约，至少应该了结一部分。
市场指标可能提供明确或模糊的讯号。举例来说，价格跌破低点或移动平均转变
方向，这都属于明确的讯号。ADX向下反转，则是属于模糊的讯号。当你察觉ADX由上
翻下时，加码必须非常非常谨慎，你应该开始获利了结，寻找出场的机会而不应该再
加码。
28。动能、变动率与平滑变动率
当交易大众笼罩在贪婪或恐惧的情绪中，将会产生激烈的行动。摆荡指标是衡量
这类激烈行动的速度，并追踪其动能。
技术指标可以分为三大类，顺势指标的功能是辨识趋势；摆荡指标是用来判定转
折点；杂项指标则是追踪群体心理的一般性变动。
我们可以透过摆荡指标衡量市场群体的极端情绪，显示无法持续的乐观与悲观激
情。专业的玩家将针对这类的激情做反向的操作，认定行情将回归正常。当市场上
扬，群体因为贪婪而欢声雷动，专业玩家抛空。当市场下跌，群体因为恐惧而鬼哭狼
嚎，专业玩家买进。他们所仰赖的就是摆荡指标。
超买与超卖
Martin Pring将顺势指标与摆荡指标比喻为某人遛狗的足迹。狗主人的足迹非常
笔直——就像顺势指标。狗则会左右冲撞，但当它朝某个方向冲到狗链所允许的最大
范围时，由于不能挣脱狗链，它通常会尝试另一个方向。
你可以根据狗主人的足迹，判断他们的走向。狗的足迹则摆荡于主要趋势的两
侧。当狗跑到链子的尽头，通常——但不必然——会折返。当狗看到兔子或猫，可能
非常兴奋而拖着主人跑，交易者需要判断何时可以采用摆荡指标。
当摆荡指标的读数上升而达到过去的相对高点，这代表超买的情况。超买意味着
过高而应该拉回。同理，当振荡指标的读数下降而达到过去的相对低点，这代表超卖
的情况，超卖意味着过低而应该回升。
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交易为生
在图形中，超买与超卖区域是分别由水平状的基准线所标示。基准线应该设定在
适当的位置，让摆荡指标大约各有5％的时间处在超买或超卖区域。换言之，在过去六
个月之内，摆荡指标只有最极端的峰位与谷底得以进入超卖与超卖区域，基准线的位
置应该每隔三个月调整一次。
当摆荡指标在超卖区回升或在超买区翻跌，有助于交易者判断底部或头部。在横
向的交易区间内，摆荡指标的功能非常理想。可是，如果交易区间演变为明确的趋
势，摆荡指标将过早发出讯号，并让使用者陷入险境。当市场出现明显的趋势，摆荡
指标就像那只拖着主人跑的狗。
当市场出现明显的上升趋势，摆荡指标可能长期处在超买区，而且过早发出卖出
讯号。同理，在明确的下降趋势中，摆荡指标可能停留在超卖区几个星期，它所发出
的买进讯号将过早。何时应该采用摆荡指标而何时改用顺势指标？这个问题的答案正
是技术分析者的功力所在（参阅第43节）。
背离的种类
任何的技术指标，当它与价格之间发生背离的现象，往往可以提供最佳的交易讯
号，振荡指标当然也不例外。当价格创新低而摆荡指标拒绝创新低，这是多头的背
离。这个现象反映空头正丧失主控权，价格仅是仰赖惯性下跌，多头即将主导盘势，
多头背离经常代表下降趋势的结束。
当价格创新高而摆荡指标无力创新高，这是空头的背离，代表市场可能形成头
部。这个现象反映多头正丧失主控权，价格仅是仰赖惯性上涨，空头即将主导盘势。
多头与空头的背离可以分为三个等级（参考图28－1）。A级的背离代表重要的转
折点与最理想的交易机会，B级的背离比较不重要，C级的背离最不重要。有效的背离
非常清楚而明显，就像是要跑出图形一样。如果某个背离需要靠尺子来衡量，不妨假
定它不存在。
A级的空头背离，是指价格创新高而摆荡指标的峰位却低于前一个峰位，这经常
造成价格的暴跌。A级的多头背离，是指价格创新低而摆荡指标的底部却高于前一个
底部，这经常造成价格的大涨。
B级的空头背离，是指价格形成双重顶而摆荡指标的第二个峰位却下滑，B级的多
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头背离，是指价格形成双重底而摆荡指标的第二个底部却垫高。
交易为生
C级的空头背离，是指价格创新高而指标形成双重顶，这代表多方的力量既没有
转强也没有转弱。C级的多头背离，是指价格创新低而指标形成双重底。
图28－1 背离的种类：
在技术分析中，指标与价格之间的背离，经常代表最重要的讯号。背离是指价格与指标没有同时创新高
或新低。
A类空头背离：价格创新高而指标的峰位下滑，这是最强烈的卖出讯号。
A类多头背离：价格创新低而指标的低点垫高，这是最强烈的买进讯号。
B类空头背离：价格形成双重顶，指标的第二个峰位下滑，这是次要的卖出讯号。
B类多头背离：价格形成双重底，指标的第二个底部垫高，这是次要的买进讯号。
C类空头背离：价格创新高，指标形成双重顶，这是最弱的空头背离。
C类多头背离：价格创新低，指标形成双重底，这是最弱的多头背离。
A级的背离可以说是十拿九稳的交易机会，B级与C级的背离则经常造成反复，最
好不要藉此进行交易，除非得到其他指标的确认。
三重多头或空头的背离，是由三个价格底部与三个摆荡指标底部构成，或是由三
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交易为生
个价格头部与三个摆荡指标头部构成。它们讯号强烈程度超过普通的背离，当三重的
背离发生之前，一定会曾经发生失败的普通背离，任何的交易讯号都可能失败，所
以，我们一定要采取严格的资金管理法则。如果反复的讯号造成些许的损失，你还有
足够的资金与心理力量重新进场。
动能与变动率
动能（Momentum）与变动率（Rate of Change）是衡量趋势的加速度——速度超前发
展或减缓（译按：严格来说，动能与变动率是速度的概率，它们的斜率才代表加速
度）。这些领先指标可以显示趋势的速度究竟是增快、减缓或维持不变，它们的峰位
通常发生在价格头部之前，谷底发生在价格底部之前。
只要摆荡指标继续创新高，多头部位应该没有安全之虞；只要摆荡指标继续创新
低，空头部位应该没有风险。摆荡指标创新高，代表上升趋势正在加速中，既有的趋
势应该可以持续发展。当摆荡指标的峰位下滑，代表上升趋势已经不能加速，这就如
同燃料耗尽的火箭，当火箭仅能仰赖惯性上升时，你最好相信地心引力的影响，同样
的推理也适用于下降趋势中的摆荡指标低点。
动能与变动率，是比较今天收盘价与某特定期间之间的价格。动能是以今天的价
格减去先前的价格；变动率是将今天的价格除以先前的价格。
M＝P今天－（P今天－n） ROC＝P今天÷u65288XP今天－n）
其中：M＝动能ROC＝变动率P今天＝今天的收盘价
P今天－n＝第n天之前的收盘价（由交易者决定）
举例来说，7天的收盘价动能，是以今天的收盘价减去先前第7天的收盘价，如果
今天的收盘价比较高，动能为正值；如果今天的收盘价比较低，动能为负值；如果两
个收盘价相等，动能为零。动能线的斜率可以显示动能是处于上升或下降状态。
7天的变动率（ROC），是将最近的收盘价除以先前第7天的收盘价。如果两个价
格相等，ROC等于1；如果今天的价格比较高，ROC大于1；如果今天的价格比较低，
ROC小于1。ROC线的斜率可以显示变动率增加或降低（参考图28－2的工作底稿）。
交易者必须自行选择动能与变动率的期间长度。一般来说，摆荡指标的期间不要
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交易为生
取得太长，因为它们的功能是侦测短期的变动。这与顺势指标不同，后者的功能是辨
认趋势，所以应该取比较长的期间。
图28－2 动能、变动率与平滑变动率：工作底稿
第7天的动能等于今天的收盘价减7天前的收盘价。第7天的变动率等于今天的收盘价除7天前的收盘价。
你可以使用收盘价或平均价，也可以使用长于7天或短于7天的时间窗口。
为了构造平滑的变动率（S…ROC 13/21），计算13天的指数移动�