《期货历史故事经典案例》

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期货历史故事经典案例- 第4部分


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  另一位期货专家童宛生此前谈及大宗商品市场时也认为:“关闭批发市场不太可能。”   
  “这个市场一直在打擦边球,其关键就是缺乏有效的管理。”胡俞越强调,“这个市场谁管?谁也不管。证监会不管,他们只监管证券市场和期货市场,而这些市场名义上又不是期货市场。原来的国家计委下面有一个经贸流通司,虽然似乎是管理机构,可他们更多的是宏观调控的部门。所以这个市场现在基本处于无人监管的状态。”   
  “我国是一个政府推动型的市场,政府具有很大的主动性,既然有市场需求,就应该加以管理。”胡俞越认为。胡建议,把这些大宗商品市场的部门品种纳入正规期货交易所,成为一个新的交易品种。   
  “但按照目前证监会的审批速度,推出一个新品种谈何容易?”上海南都期货的一位经理对此方案的可行性提出质疑。   
  胡俞越认为,速度问题的解决实际上是证监会与相关部委的协调问题,因为期货品种的推出往往先要得到各部委的同意,如果相关部委认为“不成熟”,那么就很难推出了。   
  有业内人士建议专门成立一个监管部门来监管这些市场。但由于现在国内大宗商品交易市场太多,而且区域分布太分散。“真的要成立一个专门的机构来监管,恐怕要比证监会还庞大,并且各地的利益如何协调?”胡俞越认为这也不是一个好办法。   
  国家发改委经贸流通司马副司长则透露:“这个事情恐怕最后还是要由地方主管部门来解决。”       
剧烈波动为哪般?——小议大连市场主力洗盘手法   
        周三,大连大豆在早盘创出新低后,上午期价自底部迅速拉升,犹如潜龙升天,大有直奔停板之气势。但非常遗憾的是,急涨行情未能持续太久就转身下行,下午期价又再度大幅回落,将上午涨幅悉数吞掉,日内期价波幅巨大在近期内实属罕见。面对如此大的波幅,投资者不禁要问,是否连豆行情已经到底?一轮行情如果就这么简单的一点点阴跌下去,那也太容易了,周三形成下跌趋势中的日内剧烈波动,笔者认为主要是由于市场在进行适当洗盘震仓,以便清洗浮筹以便进一步减轻期价下行的阻力。这种洗盘手法在连豆市场已经不止一次的出现,只不过手法不一而已,体现在盘面中最常见的走势特性就是缓跌急涨。收盘后,理性看势,日K线上期价甚至连5日均线都没有突破成功,正在这一天短期均线的压力线下,期价遇阻回落,因此,在主力继续洗盘的背后,大连大豆后市依然看淡。   
        回顾连豆自7月13日开始形成下跌走势以来,截止目前,在长达四个月的下跌市况中,以主力合约S205为例,已经阶段性进行了5次不同规模、手法不一的下跌行情中的反拉期价上行的洗盘震仓行情。第一次是自8月13日期价初次破位之后,形成明显跌势,于8月17日展开的反抽震仓洗盘,期价仅在一个交易日自最低点2168,以结算价计算大涨近50余点,盘中甚至一度上试涨停板价位,但这种背离趋势的涨幅最终还是被数根短阴线蚕食吞掉,结束了带有目的性的,第一次以清洗高位空单持有者的震仓洗盘工作。从手法上来分析,其后分别发生在9月10日与9月21日的第二次与第三次震仓洗盘是以连环之势而展开,期间第一次借助9。11事件于9月12日大幅高开低走,形成回落,期价从低点到高点上拉幅度竟然高达百余点。而于9月21日再度形成二次上攻,图表形态上则更具有欺骗性,此间由于期价的平滑作用,竟然将在一般在下跌趋势中轻易难以转向的30日均线,都扭转上行,对市场中以跟随趋势为主的技术派人士在国庆节前形成巨大的心理压力,纷纷将空单斩仓出局,或将高位空单在获微利的情形下回补离场。这两次主力在连豆市场进行的震仓洗盘手法,显然是从技术上着手进行的,对一般研究技术的投资者杀伤力较大。第四次震仓洗盘,发生在10月23日,这一次是利用消息进行的,当日随着期价自低位大幅上扬,从场内传来,交易所将禁止进口转基因大豆进行交割的市场传闻,最终在交易所有关方面对消息并没有出台的澄清下,所谓利多消息不攻自破,相反第二个交易日却在中美双方已经解决贸易争端的利空消息打击下,期价大幅暴挫,这一次很显然市场主力消息上做文章,前后这一假一真的传闻,形成了市场的剧烈震荡,一些忍受不住煎熬的投资者纷纷将具有优势价位的空单平仓离场,甚至追入多单落入造逆势陷阱主力的圈套。   
        通过上述对本轮下跌行情中,在对上述四次反弹行情的回顾中,我们发现每一次市场主力利用反弹行情来进行洗盘震仓,从手法表现上是截然不同的,但无论如何千变万化,始终没有扭转趋势,这就是趋势的重要性!投资者才参与实战中,一定要看清大势,不要为盘面中看似偶然实则必然的逆势而动所迷惑。认清市场主力的这些操盘手法,千万要注意识别洗盘震仓的反弹行情,不要轻易落入主力精心设下陷阱之中。   
        因此,笔者对于本周三的行情基本总结出:期价自低位回升,主力故伎重演,反拉震仓,清洗空单!已经形成的下跌趋势,轻易难以改变。只要大连大豆在重仓之下,没有明显持仓增减过程,很难形成充分的换手。自本周S205、S207下破2000之后,市场看空的意愿比较强烈,一些经纪公司席位上的非主力资金追入空单较多,是形成反弹行情的主要原因,只要确认洗盘的存在,就可断定连豆后市仍有较大下跌空间!投资者要以要稳定的心态,在操作中尽量顺势而为。     
郑麦暴跌风波录     
        从8月21日到8月29日, WT309合约出现连续第7个跌停,这也是在交易所公布涨跌幅限制为±2%后的第4个跌停。据测算,目前仅该合约多头帐面中1亿元以上的资金倾刻间已化为乌有,谁也无法知道跌停板会在什么时候能打开。 
   硬麦暴跌溯源 
  持续一年的大牛势就在8月21日之前,形势还是一片大好。主力合约还创出了新高。郑州硬麦合约近一年来涨幅可谓巨大,从去年的1200元左右一路上涨到今年的最高价1560元,涨幅达30%。多头之所以如此大胆一路上拉,就在于小麦市场的基本面发生深刻的变化。从国际来看,小麦已经连续10年下跌,去年开始触底反弹,现在仍处于低位。从国内来看,我国已经连续4年减产,供求不平衡被打破。国内小麦的连年减产以及库存的不断下降,为小麦现货价格长期走好奠定了基础。随着周边品种的逐渐活跃,久被市场冷落的郑州小麦,吸引了一向驰骋市场的南方资金的目光。特别是郑州硬麦产区库容限制仅为10万吨,更是成为决定该资金进军小麦期货的关键支撑点。多头主力相信仓单总是有限的,只要能够拿出大于仓单的资金量,那么就可以“控股”期货价格。 
  在期货价格上涨到高出现货价格200元/吨以后,产区和销区现货商的抛压蜂拥而至。在这样的情况下,交易所压力逐渐加大,便增设了诸多销区交割库。7月份,由于南方的涝灾以及新麦水分过高,现货的交割压力还没有体现。但是,到了8月份,仓单的增长速度达到平均每周3万吨。此时,仓单增加速度超过了多头承受极限。风波可能随时发生。 
  郑商所紧急应对 
  自8月21日开始;硬麦WT309合约走出连续跌停的单边市行情。 
  8月25日;郑州商品交易所宣布进入异常情况;并决定当日收市后;WT309合约不再执行强制减仓;同时规定自8月26日起;硬麦309合约涨跌停板幅度调整为±2%;保证金比例维持30%不变。但WT309合约仍然继续跌停;至8月29日;该合约已连续第七个交易日跌停。8月29日,郑州商品交易所不得不对出现下跌单边市的硬麦WT309合约采取强行平仓措施。郑州商品交易所在专门为此次强行平仓而发出的通知中称;为降低交割风险对市场的影响程度;按照交易规则第100条的规定;根据8月28日理事会决议;决定8月29日闭市后对WT309合约采取强行平仓措施。但强平价格多少,交易所没有给出信息。同时,上周五交易所也没有对客户和经纪会员进行结算。 
  打破僵局难度大 
  在通知发出之后;8月29日与前几个交易日一样;郑州硬麦WT309合约仍然被牢牢封于1332元的跌停板位置;但是;其成交量终于有所放大;达到22528手;持仓量也相应减少至96272手。截至收盘;WT309合约等候在跌停板上的抛盘;尚有6102手。 
  让我们再来看一看目前的WT309的一些情况。截止到29日收盘,该合约尚有96272手持仓,这意味着多空单边持仓量为481360吨。郑商所8月22日公布的硬麦仓单信息公告显示,目前注册仓单数量为204760吨,有效预报仓单为411860吨,也就是说,目前交割仓库中等待交割的硬麦数量为616620吨,这个数字已经大大超过了WT309合约的持仓量。 
  根据持仓来测算,它意味着目前WT309的空头几乎全部为等待交割的现货实盘,目前符合交割标准的现货价不到1200元,巨大期现价差说明这些头寸如果在期货价格不跌到一定程度,足以弥补在现货市场上卖出的价位前是不会主动平仓的。在连续跌停后,丝毫未见空方打算离场的迹象。也就是说这种局面持续到什么时候是个未知数。                  
硬麦309事件命悬一线 期货悲剧又要重演?   
        今年期货市场多个品种频频出现的异常情况,大有愈演愈烈之势,我国期货市场在近年一片繁荣的背后似乎开始出现了一丝阴影!   
  28日,硬麦各合约继续大幅下挫,W T309合约已经是连续第6个跌停,这也是在交易所公布涨跌幅限制为±2%后的第3个跌停。据测算,目前仅该合约多头帐面中1亿元以上的资金倾刻间已化为乌有,谁也无法知道跌停板在进入交割前能不能打开,是否会创造期货市场上的又一个“奇迹”?这不禁让人联想到了1997年海南橡胶的R708事件。   
  当时,海南中商交易所的R708合约由10000点的水平被拉抬到12600点,因此吸引了16万吨之巨的大批天然橡胶从国内外现货市场上进入中商所仓库准备交割。随后,多头弃盘,从8月4日起,以每天一个跌停板(前3日每日400点,后7日每日20点)的速度于8月18日以11160元/吨和持仓59728手摘牌。   
  事实证明,R708事件造成的后果是非常严重的,多方分仓的近20个席位宣告穿仓;多方按8月18日单边持仓29864手支付20%的违约罚款加上协议平仓中支付的赔偿金累计损失5亿元以上,在交割中只勉强接下13000吨现货;而空方的16万吨现货无法进行交割,最终在期、现货市场上以8000元/吨左右的价格卖出,共计损失1.4亿元,可以说是两败俱伤。其间法院还审理了标的达数亿甚至数十亿的经济纠纷。   
  让我们再来看一看目前的W T309。截止到28日收盘,该合约尚有118800手持仓,这意味着多空单边持仓量为594000吨。郑商所8月22日公布的硬麦仓单信息公告显示,目前注册仓单数量为204760吨,有效预报仓单为411860吨,也就是说,目前交割仓库中等待交割的硬麦数量为616620吨,这个数字已经大大超过了W T309合约的持仓量。   
  熟悉期货的人都知道,这个数字足以让人不寒而栗,根据持仓来测算,它意味着目前W T309的空头几乎全部为等待交割的现货实盘,目前符合交割标准的现货价不到1200元,巨大期现价差说明这些头寸如果在期货价格不跌到一定程度,足以弥补在现货市场上卖出的价位前是不会主动平仓的。这几天的事实似乎也证明了这一点,26日全天,空方前20名中只有河南正鑫的席位减仓21手,27日该合约单边只减仓68手,在连续跌停后,丝毫未见空方打算离场的迹象。   
  在离进入交割月只有1个交易日的时候,随着W T309合约的连续跌停,R708的悲剧似乎又要再次重演。   
  前些年,我国的期货市场曾经发生了如咖啡F703事件、苏州“红小豆602”事件、国债327事件等等许多不该发生的事情,当时的期货市场让人们已经到了“谈虎色变”的程度。经过多年的规范治理,我国期货市场盲目发展、过分投机的势头已经初步得到了遏制,期货交易所已经从15家减少到了3家,经纪公司从500多家淘汰到了170多家,期货交易行为和管理也日趋规范。但是,在发展的同时,我们还应采取有效措施,避免重蹈一抓就死一放就乱的覆辙。   
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