位。附图1就是沪综指开市以来的月K线图，以2245点为圆心、325—2245为上涨推动浪画
出江恩弧形，2245点下跌以来明显受到江恩弧形的支撑，2003年1311低点就受到0。382江
恩弧形的支撑。事实上2002年1月1339点就受到以2245点为圆心、512—2245为上涨推动
浪所画出的0。382江恩弧形的支撑（图略）。2、当股价前期处于下跌波段时，股价已由某一
高点下跌至某一低点，这时如出现反弹，那么高、低点之间可连成一条直线，成为下跌推动
浪，以低点为圆心，以0。236、0。382、0。5、0。618黄金分割比率作出的半圆弧形，这些半圆
弧形往往成为动态的上档强阻力。附图2中有2个江恩弧形，一个是以1339点为圆心，2245
—1339为下跌推动浪所画出的江恩弧形，去年6。24的1748高点明显受到0。5江恩弧形的反
压；另一个以1311点为圆心，1748—1311为下跌推动浪所画出的江恩弧形，2003年以来到
目前为止的两个阶段性高点1529点、1649点就分别受到0。382与0。618两条江恩弧形的反
压。
目前许多软件能自动生成江恩弧形（斐波圆），因此应用成为关注的重点，主要内容如下：
1、江恩弧形所画出的曲线，显示出某一波段的压力与支撑，在多头市场中江恩弧形被用来寻
找股价回档的支撑位，在空头市场中江恩弧形被用来寻找股价反弹的压力位。2、江恩弧形由
于考虑到时间因素的影响，并不提供出永远的某一个固定价位，因为支撑或阻力位会随时间
变化而变化，江恩弧形不但告诉你股价于何价有支撑或压力，而且也告诉您股价于何时会见
顶见底，进一步呈现出“时间等于价位，价位等于时间，时间与价位可以相互转换”的江恩
理论真谛，从而更真实地反映出时间与价位共振的压力与支撑位。附图1中的1311阶段性低
点、附图2中的1748阶段性高点与1529、1649阶段性高点就达到了时间与价位的共振。3、
与黄金分割线应用一样，在多头市场中，回调到0。236、0。382弧形位便获得支撑，为强势回
档，回调到0。5弧形位为中度回档，回调到0。618弧形位为弱势回档。空头市场中，反弹到
0。236、0。382弧形位便遭遇压力，为弱势反弹，反弹到0。5弧形位为中度反弹，反弹到0。618
江恩弧形位为强势反弹。
投资讲武堂（指标篇之五）：烽火连天DMI
DMI趋向指标，可以产生指标交叉的买卖讯号，可以辨别行情是否发动，市场上为数众多的
技术指标，都必须搭配DMI使用。DMI根据每日的最高价、最低价及收盘价来逐日相互比较，
主要是寻求在此期间内上升动力和下降动力谁大谁小或相等，以透视出市场内部力量是买家
强或卖家强。DMI计算程序较难，但其在运用上却简单而明确，下面以今年1311点以来的走
势为例（见附图1）来阐述其运用的基本原理：
1、当（＋DI）由下往上穿越（…DI），为买入讯号，若ADX止跌回升，则涨势更强。若ADX
升到某一水平，掉头回落，则显示往后纵使上升，升势亦会放缓，且维持的时间不会太久，
便会转为下跌，直到ADX再掉头转升为止。大盘在2003年1月8日中阳上攻时（＋DI）向上交
叉（…DI），在3月27日巨阳时（＋DI）再次向上交叉（…DI），皆为较好的买进讯号。
2、当（＋DI）由上向下跌破（…DI），为卖出讯号，但有时也会失败。若ADX向上攀升，便
会出现较急跌势，直至ADX见顶回落，才确认底部的出现，往后的跌势亦较缓，并且出现反
弹回升的现象。大盘于今年2月21日出现（＋DI）向下交叉（…DI），此卖出讯号并不成功，股
价随后又转身上攻，（＋DI）再度向上交叉（…DI）。3月6日再度出现（＋DI）向下交叉（…DI），此
卖出讯号短期内较为成功。
3、当（＋DI）和（－DI）相交叉，出现了买卖的讯号，随后ADX与ADXR相交，这是错过（＋
DI）和（－DI）交叉讯号之后的又一较佳的买卖机会。大盘在今年1月13日ADX先下后上，然
后与ADXR交叉，成为1311之后又一较好介入机会。
4、ADX脱离20－30之间往上爬升时，不论当时股价往上涨或者往下跌，都可以认定将
产生一段有相当幅度的行情。1月13日之后ADX脱离30继续向上爬升，3月27日之后ADX
也脱离30继续向上爬升，皆产生了较强的上攻行情。
5、ADX位于＋DI和－DI的下方，特别在20以下时，代表股价已经陷入泥沼，处于沉闷
的整理期，此时应退出市场观望，无为就是最大的有为。大盘自2002年12月13日至27日
ADX位于20以下且在＋DI和－DI的下方，预示着股指短期内无大的希望，因此袖手旁观、
退出观望为上策。
6、ADX一旦高于50以上，忽然转弯向下反折，此时不论价格正往上涨或者往下跌，都
代表行情即将反转，股价有可能在此形成头部或底部。1月29日ADX在50上方开始向下出
现拐点，预示着大盘上攻的动力已不足，随后股价在高位出现小幅震荡。4月18日ADX在50
上方开始向下出现拐点，出现了较大的调整。
实战中还需注意：1、最好避免使用＋DI和－DI的交叉讯号，因为其讯号往往比KDJ等
指标的反应要慢，有时会出现失败的讯号，如今年1311点以来，大盘在2月21日时的卖出
讯号就以失败而告终。2、关注ADX空中加油讯号。由于ADX的转折必须是在50以上发生才
有效，而ADX在转折后，一般会持续下跌至20左右才企稳，有时ADX仅下降至40至60之间
就随即再度回头上升，就如空中加油补充能量，称之为ADX空中加油，是波段大行情的征兆，
为极好的买入信号。如一汽轿车（见附图2）在2月13日ADX在50上方形成拐点向下调整，
于3月27日在40附近又开始回头上升，形成强烈买入信号ADX空中加油。
江恩角度线（之二）
江恩说“当你一旦完全掌握角度线，你将能够解决任何问题”。江恩角度线应用广泛，包括角
度线通道、扇形线、时间价位四方形等，但万变不离其宗，最简单的也能一招制敌。本文结
合1311低点开始的上升角度线与2245高点开始的下跌角度线（见附图），介绍其应用技巧。
1、在江恩角度线中1×1线最具决定性作用，江恩称1×1角度线是好淡分水岭。若股价
在上升1×1线之上，属于强势，每次股价靠近或触及上升1×1线时，均为买入讯号，止损
位可设于该线之下。若股价处于下跌1×1线之下，属于弱势，每次股价反弹靠近或触及下跌
1×1线，都是沽空的良机。从1311低点开始的上升角度线中，上升1×1线作为多头生命线
表现出支撑作用，不过在4月16日创出1649高点时该线已构成为上档反压线，制约着大盘
向上攻击。从2245点开始的下跌角度线中，下跌1×1角度线一直构成上档反压线，直到1339
点企稳反弹数周后才摆脱该线的束缚，反弹得以延伸。
2、江恩角度线具有支撑与压力的作用。若市场向下突破一条上升江恩角度线时，市场将
下探下一条角度线的支持，依此类推。若市场向上突破一条下降江恩角度线时，将进一步上
探更高角度的角度线。从1311低点开始的上升角度线中可看到，1×2、1×1、2×1、3×1
线都曾起到支撑作用，大盘近期在3×1线附近两次探底成功并再度上攻。从2245点开始的
下跌角度线中，1×2、1×1、2×1、3×1线都曾起到压力作用，在有效突破之后有可能向4
×1线发起攻击。
3、市场在多次跌破一条条角度线向下寻求支撑，最终都将在某一角度线上掀起一轮上攻
行情，实战中要找到股价将在哪一条角度线上得到支撑。从1311低点开始上升角度线中，1
×1、2×1线在相继失守之后，大盘最终在3×1线得到强有力的支撑，展开了一波攻势。
4、江恩角度线具有支撑与压力作用，当股价在某一条线之上，该线将起到支撑作用；当
股价在某一条线之下，该线将起到压力作用。如果股价有效突破该条江恩线，那么支撑与压
力将互换，即支撑变为压力，压力变为支撑。从1311低点开始的上升角度线中，1×1线在
向下击破之前表现为支撑线，在有效击破后于1447点企稳上攻时又构成了上档压力线，受此
线反压产生1649高点。
5、由重要高点或低点延伸出来的各条角度线可组成江恩扇形线，两组或多组江恩扇形线
便无可避免地互相交叠而形成一个市场的“天罗地网”。上升或下跌角度线相交可预测时间与
价位的转折点、时间的转折点和价位的转折点，其中上升或下跌角度线中的1×1线与1×1
线，1×2线与2×1线，1×3线与3×1线，1×4线与4×1线，1×1线与1×2线或2×1
线，1×1线与1×3线或3×1线，1×1线与1×4线或4×1线等相交点极为重要。2245为
起点的2×1下跌角度线与1339为起点的1×1上升角度线的相交点H具有极强的压力，6。24
的1748点虽一度突破H点，但这仅为昙花一现。
6、由两组方向相反的江恩扇形线相交汇，从而出现错综交错的交叉点，从交叉点引出水
平趋势线，水平趋势线相隔的距离叫做价格回调带。具体画法：分别画出上升或下跌的1×1
线与2×1线，四条江恩角度线有三个交叉点，分别穿过这三个交叉点作平行的直线，最上边
的线为上限、最下边的线为下限。价格回调带的用途就是上、下限线对市场走势有支持与阻
力作用。2245点的下跌角度线与1339点的上升角度线中，L1、L2线就形成了实用的价格回
调带。
江恩角度线（之一）
江恩角度线即甘氏线，是江恩理论中最直观反映时间与价位相互关系的工具。江恩认为时间
等于价位，价位等于时间，时间与价位可以相互转换，“当时间与价位形成四方形，市场转势
便迫在眼前”。江恩角度线是由时间单位和价格单位定义价格的运动，每一角度线由时间和价
格的关系所决定，从重要的高点或低点延伸并画出的，分为上升角度线与下跌角度线，一般
有九条角度线，提供支撑压力作用，其符号由“T×P”来表示，即“时间×价格”。
江恩角度线的意义在于时间与价位的完美结合，依据时间与价位的比率关系制作出各种
角度线。其基本比率为1：1；即一个单位时间对应一个价格单位，为1×1线。此外还分别以
3和8为单位进行划分，这些角度线构成了回调或上涨的支持位和阻力位。其中1×1线表示
一个时间单位与一个价位单位相等，1×2线表示一个时间单位与两个价位单位相等，2×1
线则是两个时间单位等于一个价位单位，以此类推。在上升角度线中，斜率越大的角度线，
说明股价上升得越强，在下降趋势线中，斜率越大则证明跌势越猛。
江恩角度线的制作：首先寻找一个重要的高点与低点，把它作为绘图的起点，利用江恩
角度线（甘氏线）画线工具拉出各条角度线。投资者可能会发现在不同软件甚至在同一套软
件中，画出来的角度线往往不一样，附图1、附图2就是以1311点为起点拉出的角度线，但
它们却有所区别，这是怎么回事呢？
这要从江恩角度线的基本原理说起。江恩认为市场的时间与价位存在着数学的关系，在
制作江恩角度线时，最重要的是要准确地确认时间与价位的比例关系。一般而言角度线与几
何角存在一定关系（见附表），但它们并不是完全相等的，只有在一个时间单位与一个价位单
位相等的情况下，45度的几何角度才与1×1线相对应。由于每一只股票都有各自的价格尺
度，而且每只股票的价格尺度也可发生改变，因此几何角度与江恩角度线之关系也会随之发
生变化。事实上时间与价位的比率就是波动率在起作用，江恩认为“股票或其他在市场买卖
的商品，正如物质的电子、原子或微粒一样，有其独特的波动率，这个波动率决定市场的波
动及趋势。分析者只要掌握个别股票的正确波动率，便可以决定该市场在什么水平会出现强
大的支持及阻力”。因此传统的画法应是首先分析出某只股票的波动率，然后根据这个波动率
去制作江恩角度线，其一经正确绘制，市场作用力往往无所遁形。但这种方法在运用时却难
度较大，一则需要具备波动率功能的专业软件，二则分析大盘与个股的波动率又是具有相当
强的专业性，这对于普通投资者而言有一定的困难。
这里有两种简单有效的方法，使用最熟悉的钱龙与免费使用的大智慧制作江恩角度线，
达到专业软件相同的效果。理论依据是江恩角度线与速度阻力线的原理相类似，因此可以先
选择市场走势的主要趋势线作为1×1线，将价格与时间的关系调整到所需比例