在资产负债表中，无形资产可能是最令投资者困惑的项目之一，会计理论的种种矛盾和争议
在其中也表露无遗。大体来说，这些资产包括专利权、版权、特许经营权、许可证、商标权
和商誉等。它们不具备厂房、机器设备那样的实物形态，其作用容易受到人们主观运用效果
的影响，因而具有价值不定的特点。
显然，在以历史成本为确认基础的会计系统中，我们很难获得关于无形资产内在价值的
准确信息。实务中矛盾的折中做法是：外购无形资产与企业自创无形资产的会计处理差异迥
然不同。前者往往按其买价作为入帐价值，而后者往往只能以注册费、律师费等法律费用作
为其成本，或者完全不予确认（如自创商誉）。
尽管无形资产的价值难以把握，而且大多数自创知识产权的最终入帐价值都不大，但会
计上仍然坚持将其可辨认支出予以资本化处理，原因可能仅仅在于它们很容易对象化。这种
思路最终导致无形资产的帐面价值与公允价值差异过大，使得报表使用者很难评估企业真实
的盈利潜力。例如，可口可乐的商标或戴尔公司独特的全球采购及制造技术无疑都意味着巨
大的商业价值，但其资产负债表上却没有反映这些经济资源。
更重要的是，在缺乏准确参考依据的情况下，我们很难判断无形资产交易的价格是否公
允，也无法评价这种买卖撮合过程的各种背景和动机。近年来，不少上市公司与其大股东、
母公司或其他关联方进行的巨额无形资产置换行为已经引发了许多争议。典型案例包括2000
年厦华电子、粤宏远、万家乐、粤美雅斥巨资受让控股股东或母公司无形资产，以及最近山
推股份以5700万元受让其母公司商标权等事件。这些案例的特点都极其相似，即重要关联方
为偿还拖欠上市公司的巨额债务，将其持有的商标权等无形资产抵让给上市公司。尽管从法
律程序上看，这些交易无懈可击，但许多投资者仍然认为，以巨额现金换取价值不明的虚拟
资产可能具有欺诈嫌疑。这种交易不但使上市公司的宝贵资金没有投向急需的生产性资产项
目，削弱了其后续发展实力，而且每年金额不菲的无形资产摊销费用也会对企业利润造成明
显压力。这些消极后果所导致的损失最终要由其他投资者承担，长此以往则可能对市场信心
造成难以愈合的伤害。
对投资者而言，无形资产的分析重点在于交易的必要性及金额的重要性判断。一般来说，
价格合理的生产性知识产权交易（如大部分专利权和专有技术）往往有助于直接提升产品竞
争力，而非生产性无形资产的交易（尤其是与重要关联方进行的许可权利受让）对企业持续
经营能力的影响是不确定的。若后一情况涉及的金额重大，则投资者应特别关注潜在的长期
风险。
法学辞典
证券民事责任：证券民事责任是指证券市场中各民事主体违反合同义务或证券法律所规定的
民事义务而应承担的法律后果。证券民事责任一般具有：财产补偿功能制裁违法功能，如参
与监管功能。
证券民事诉讼：证券民事诉讼是指人民法院依法审理和裁判因虚假陈述、内幕交易和操
纵市场引起的民事侵权纠纷案件的诉讼活动。
共同诉讼：共同诉讼相对于单独诉讼而言，是指当事人一方或双方为两人以上，诉讼标
底是共同的或者诉讼标的是同一种类的，人民法院认为依法必须合并审理，或者可以共同审
理并经当事人同意，一并在人民法院进行的诉讼形式。
钱龙最新技术指标应用简介⑦：心理线PSY
心理线（psy？？ chologicalLine）；简称PSY；是在研究者心理趋向的基础上；将一定时期内投
资者倾向买方或卖方的心理与事实转化为数值；形成测定人气、用以分析股价未来走势的技术
指标。
一、基本原理
心理线通过一段时间内收盘价涨跌天数的多少探寻市场交易者的内心趋向；并以此作为
买卖股票的参数。通常认为；一段时间内；上涨是多方的力量；下跌是空方的力量。PSY的取值
是上涨天数占该段总天数内的比率；以此来描述多空双方的力量对比。
二、计算公式及参数
PSY＝A/N×100
其中：N：PSY的天数；A：N天中股价上涨的天数
判断上涨和下跌均以收盘价为标准。PSY参数的选择较为灵活；一般选择参数为10或大
于10。应该注意的是；参数选得越大；PSY的取值范围越集中、越平稳；参数选得小；PSY取值
范围上下的波动就大。从多空对比来看；PSY以50为中心；50以上为多方市场；50以下是空方
市场。
三、研判法则
1、在盘整局面；PSY的取值应该在以50为中心的附近；上下限一般定为25和75。PSY取
值在25…75；说明多空双方基本处于平衡状况。如果PSY的取值超出了这个平衡状态；就是超
买或超卖。
2、PSY的取值如果高得过头了或低得过头了；都是行动的信号。一般说来；如果PSY〈10
或PSY〉90这两种极度的局面出现；可以果断地采取买入或卖出的行动。
3、当PSY值第一次进入采取行动的区域时；往往容易出错；要等到第二次出现行动信号采
取行动才比较可靠。
4、PSY的曲线如果在低位或高位出现大的W底或M头；也是买入或卖出的行动信号。
5、当股价或指数不断创新高；而PSY却不再创新高；此为顶背离；预示着股价见顶；应考虑
卖出；当股价或指数不断创新低；而PSY却不再创新低；此为底背离；预示着股价见底；可考虑
买入。
四、应用范围
1、心理线PSY既可应用于大盘；也可应用于个股。
2、心理线主要反映市场心理的超买或超卖；因此；当心理线PSY在25…75的常态区域内移
动时；为观望信号；一般不宜采取行动；应持观望态度。
3、心理线PSY选取的设计参数、条件过于简单；变数只有涨或跌两个变数存在；因而对于
行情的变化没有具体数量的反映、表现。五、注意事项1、心理线PSY的计算只以上涨天数
为主；股价持平或下跌均不予考虑。
2、根据心理线公式计算出来的数值；超过75时为超买；低于25时为超卖；但在涨升行情
时；可将卖点提高到75之上；在下跌行情时；可将买点降低至15以下。
3、无论上升行情还是下跌行情展开前；心理线PSY通常会出现两次以上的买点或卖点；
有比较充分的时间和机会来进行判断、决策。
4、心理线PSY最好不要单独使用；而是结合其它指标一并使用。
我们以招商局A为例来讲解PSY指标在实战中的应用。今年4月25日该股PSY达到16。67；
进入超卖状态；此后出现反弹；但反弹的级别较小；5月30日再次回落至16。67；提示买入时机
已经较为可靠。并且；在此后几个交易日中股价虽创新低；但PSY并未走低；出现底背离现象；
验证了底部的可靠性；之后该股展开一波强劲的上升行情。
关注关联交易差价影响
资本公积金是属于资产负债表上的一个科目，与实收资本一样，也属于股东权益的一部分，
一般说来与公司未来的业绩在逻辑上并没有必然的联系。但由财政部2001年12月21日颁布
并执行的《关联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定》，虽然真正对上市公司2001
年度业绩会造成影响的时间只有10天，但对某些上市公司一些经常性项目，也即正常商品销
售计提关联交易差价、关联购销存在不公允的成分，影响将在2002年继续存在，并对2002
年中报的业绩产生影响。
资本公积金二级明细科目主要有股本溢价、接受捐赠、股权投资准备、外币资本折算差
额。根据《暂行规定》，如果商品的销售仅限于上市公司与关联方之间，或者与非关联方之间
的商品销售未达到商品总销售量的较大比例的（通常为20％以下），应按以下规定进行处理：
（1）实际交易价格不超过商品账面价值120％的，按实际交易价格确认为收入；（2）实际交
易价格超过商品账面价值120％的，将商品账面价值的120％确认为收入，实际交易价格超过
确认为收入的部分，计入资本公积（关联交易差价）。如果有确凿证据表明销售该商品的成本
利润率高于20％的，应按合理的方法计算。
在2001年报中青山纸业（600103）称因执行财政部《关联方之间出售资产等有关会计处
理问题暂行规定》，与大股东福建省青州造纸有限责任公司2001年12月22日至31日期间发
生的出售液碱、电之关联交易的结算按商品帐面价值120％确认收入，差额部分转入资本公
积关联交易价差670089。83元。青山纸业碱、电产品的销售主要是与大股东进行交易，毛利
率奇高，达58。8％，根据该公司2001全年碱电产品9954万元的收入及4101万元相关的成
本，并按账面价值的120％确认收入，2002年碱电产品的毛利大约将减少5032万元，半年大
约将减少2516万元。2002年7月31日青山纸业发布业绩预警公告，其中原因之一就称液碱
电力产品销售收益大幅减少。
同样在2001年底资本公积金也提取关联交易差价的另外一家公司却没有发布预警公告，
却让人有点惊异了。南开戈德（000537）2001年实现自动售货机销售收入32049万元，全部
向关联企业销售，销售毛利率50。68％，意味着销售收入大约是帐面价值的200％。该公司
2001年的会计报表附注资本公积栏中称把最后10天交易超过商品账面价值120％的部分计入
资本公积，2001年转入资本公积148万元。按照2001年的销售水平推算，该公司2002年将
减少利润总额12819万元。除此之外，2001年底有些上市公司把资金占用利息收入超过同期
银行存款利率部分也计入关联交易差价，如江西纸业等。
投资者要关注一些2001年度会计报表资本公积金项目中有关关联交易差价的项目，并注意会
计报表附注的详细说明，差价的项目将从2002年度起将完完整整地产生影响。另外对于一些
没有提取关联交易差价但关联交易比例超过80％以上且毛利率较高的上市公司也同样也要
有所提防，以防止业绩风险。
=
固定资产与折旧
固定资产是企业购置后持续用于正常经营活动而非准备出售的长期有形资产，包括房屋、
机器、设备、工具和车辆等。它们的使用期限较长，单位价值也较大，因此其会计核算对于
企业财务状况的反映和最终利润的确定都非常重要。
直观来看，企业显然希望固定资产的购置支出能够与长期投资相区别，作为费用处理，
以享受税负抵免的好处。然而，固定资产与存货的不同之处在于，它并非由一次性耗用而完
全地转化为成本或费用，而是能在较长时期内都保持原有实物形态。因此，固定资产成本的
摊销还缺乏物理形式上的逻辑支持。为此，人们拟制出一个折中假设，即认为固定资产的服
务潜力会随着经营活动的使用而逐渐降低，其价值也会因此逐步转移到产品之中，并从企业
的最终收入中得到补偿。会计理论将固定资产因使用磨损而逐渐转移的这种价值称为折旧。
折旧是固定资产取得成本的一种系统分配过程，其分配依据是资产服务潜能的递减程度。
现有理论认为：造成固定资产服务潜能下降的原因可以归纳为有形损耗和无形损耗两种。有
形损耗是指固定资产由于使用和自然力的影响而引起的价值减损。它主要是由物质磨损、时
间侵蚀以及外部事故、破坏等原因造成的。无形损耗则是指技术进步等原因造成固定资产相
对使用价值下降的损失（新会计制度下的“固定资产减值准备”可视为对无形损耗折旧部分
的补充强调）。不过在会计实务中，准确测定这些价值损耗非常困难，因此人们往往采用简单
的系统假设，用直线法、工作量法或加速折旧法来直接计算折旧额。尽管这些方法比较粗糙，
但投资者仍然可以在同类上市公司中，以固定资产净值率（固定资产净额/原值）来大致判断
个别企业厂场设备的损耗情况。一般来说，企业历史越长，这一比率越低。目前，我国上市
公司的平均固定资产净值率水平约在67。7％左右。
另一方面，由于折旧的确定较为主观，而且对期间利润的影响重大，从而使其难免成为
某些企业操纵利润的备选手段。举例来说，在通常采用的直线折旧法下，固定资产折旧额的
计算主要取决于折旧期限、净残值和折旧率等因素。经营状况不佳的企业往往可能采用延长
折旧年限、降低折旧率等方式来减少折旧费用，从而提高当期利润；反之，亦然。例如，西
北某上市公司从2001年起对其动力设备、通用机械设备等重要固定资产大幅