国外及中国港、 台股市股息率、盈利派息率等指标。 我们采用的一项重要指标是市盈率。
市盈率是每股价格与每股利润之比。它的低高在很大程度上反映了股票价值的高低，其
倍数理论上表示股东多少年后能从上市公司那里收回投资，但实际上是股票溢价的一种反映，
也是做中长线投资时需要考虑的重要因素。各国股市都把平均市盈率作为反映其整体质量和
风险程度的指标之一。从投机气氛浓重的股市中股票交易的实际情况看，市盈率确是一项非
常迷惑的工具，因为牛市它不断上升，熊市时则看不到底。市盈率高的股票往往是热门股，
受资金追捧。市盈率低的股票很可能是冷门股，购入也未必有利。
近几年，我国股市盛行炒概念、买亏损、盼重组。这是“庄家”作为，还是众人跟风，
都是一种市场行为，寻常股民对此说三道四毫无意义。仅就通行的市盈率而言，我国股市市
盈率高，变化频率快、幅度大是一个突出的事实。同时许多上市公司年初年中采取“不分配”
方式“回报”股东，不仅影响“资金公募”的市场形象，而且也使市盈率倍数如同虚设。据
笔者了解，许多入市已几年的股民甚至不知市盈率为何物。以新兴市场、逐步发展完善等理
由解释这些现象越来越不能令人信服。因此，建议我国股市在以市盈率为常设指标的同时，
设立一个新指标——回报率。
这里所说的回报不是指股民通过买卖差价获得的收益（ 西方国家的股票收益率我们目
前还学不来，也无法相对准确的预测）， 而是指盈利的上市公司每半年或一年拿出了多少可
分配利润回报股东，其比率如何计算，派息、送股以及动用公积金转增等分配方式怎样计入
回报率要由专家们仔细研究，管理部门依据现行法规确定。至于配股能否算作回报方式值得
研究，近年来一些上市公司向老股东配售增发新股更是一个新问题。至少那些承诺回报股东
却不兑现的上市公司，那些把滚存利润用来弥补亏损的上市公司，其回报率均为零。回报率
作为我国股市特色和常设指标见诸于报端等媒体初期，可能会出现相当多的空白。不过，空
白总比“不分配不转增” 六个字好看。回报率可以使股民们能够迅速简便地了解上市公司以
往的分配记录，作为把握股票品质的简要指标之一。或许回报率的设立还有另一作用，即逐
渐形成真正意义上的蓝筹股，或西方国家称为稳定的领导股、高息股之类的股票，使更多的
人认识到市场经济中的股票市场能够充分扩张那些有利的生产，减缩不利的，而不是“集资
再集资、年终无利息”的场所。
新股民园地：配股应注意哪些问题
配股是指上市公司根据公司发展的需要，依据有关规定和相应程序，对公司现有股东按一定
比例配售该公司新发行股票、筹集资金的行为。
投资者在进行配股时应该注意下列问题：
一、上市公司在配股时，会规定某一个交易日为配股股权登记日（R日）， 只有在该日
收盘后持有该股票的投资者才有权获得配股的权利，得到配股权证。股权登记日的下一个交
易日（R＋1日）为配股除权日，配股股权登记日（R 日）之前（含R日）买入该股的投资者
有权配股。R＋1 日即除权日起投资者再买入的股票已经经过除权，即除去配股权利的股票，
不再含有配股权，因而也就不再拥有配股的权利。在登记日之前买入股票的投资者这时即使
将登记过的股票卖出，也仍然能够享有配股的权利。
二、投资者进行配股时，应充分了解自己所配股票的情况，包括：配股代码，可配股数，
配股价格，配股缴款起始日及截止日、配股买卖方向等。配股代码的设置规则如下：沪市配
股权证的代码为：700XXX，如四川长虹股票代码为600839； 其配股代码为：700839；深市配
股权证的代码为：8XXX，如深万科股票代码为 0002； 其配股代码为：8002。可配股数：投资
者可以在自己的帐户上查到配股权证的具体数量（沪市应办好指定交易），并可根据自己帐户
上的可配股数进行配股，即使是不足一手的零股也可以正常委托。配股可以一次申报，也可
多次申报，配股申报总数可以等于或小于自己的可配股数，但不能超过该数量。每支股票配
股都有一个确定的配股价格，投资者只能按这个固定的配股价格进行委托，高于或低于该价
格的委托都是无效的。配股期限一般为十个交易日，遇到重大事件和不可预测因素时顺延，
沪市配股缴款起始日为T＋1日，深市则为T＋2日。配股买卖方向，深市为买入，沪市在券
商向交易所报盘时是卖出，而在投资者委托时，由于各券商电脑设置不同，投资者在进行配
股委托时应事先向所开户券商的工作人员咨询并确认配股委托的买卖方向，以免造成配股委
托失败，给自己带来损失。
三、投资者完成配股之后，其帐户上的配股权证就不再存在，而所配股票并不在帐户中
体现，要到所配股票上市之日方在帐户中体现。所配股票的上市日期，一般在配股缴款结束
后半个月到一个月之间，等到上市公司配股款到位并刊登出《验资报告》和《股本变动公告》
后，即可上市交易。其具体日期，投资者可注意三大证券报上刊登的《股本变动公告》或向
所开户券商的工作人员咨询。配股上市日当天，投资者可在帐户内查到自己所配股票。
四、配股是股东的权利之一，投资者可以行使，也可以放弃其中的一部分或全部。到配
股缴款截止日后，仍未被投资者认购的配股，将视作投资者放弃配股权利，投资者放弃的配
股将由承销商包销或代销，投资者不能再要求补配。需要提醒投资者注意的是，配股是否成
功，要以第二天的交割单为准，配股当日所查询到的成交回报仅表明交易所收到该笔配股委
托，不表示配股成功。在日常工作中，我们经常可以遇到投资者在配股缴款截止日才进行配
股，第二天发现操作错误造成配股不成功，但缴款期已过，无法进行补配，使投资者遭受无
谓的损失。因此，投资者应尽可能提前进行配股缴款，第二天及时打印交割单或查看资金是
否减少、配股权证是否被划走，以此来确认自己是否配股成功。如有差错，可以马上找工作
人员咨询后再进行补配，以免配股缴款期过后丧失配股的权利。
五、根据交易所的规定，投资者进行配股缴款时，券商不向投资者收取佣金、过户费和
印花税等交易费用。
六、深市配股权证在其配股期间不可以转托管。
七、上市公司在其实施配股之前通常会提前在《中国证券报》等报纸上刊登《配股说明
书》，《配股说明书》中会对配股的有关事项作较为详尽的说明。投资者应认真阅读《配股说
明书》，保证自己配股及时、准确地完成。
=？基本面与游戏规则
在股海浸淫既久的人，钱不一定能赚多少，但道理起码弄懂了一条：就是这大势的浮沉起伏，
股价的升升跌跌，绝非1＋1=2那么简单。就拿上证指数低见1307点之后的升势来说，这一个
多月应该说走得不错吧———连网上报上的牢骚也少见了许多。然而若刨根问底问大盘升的
原因是什么———是基本面变了吗？没有，这一个月来的基本面，和沪指见1307点以前的几
个月的基本面并无多大变化；那么是有什么政策利好要出台或已酝酿好了吗？似乎也没有，
既无要救市的迹象，亦不闻有推出重大利好的消息流传。可见，如果要用基本面或潜在政策
利好去解释这一段升势，不完全说得通。因为所有这些因素，都不是最近才出现的，而是相
当一段时期一直就存在的了。何以那时候就不见起什么作用，抵挡得住跌势，而在跌到1307
点之后又突然发生影响了呢？当然你一定要说正因为基本面不错才止跌回升，也不能说就不
对，只是不那么能说服人就是了。
我们常常说市场的运行有自己的规律，对升跌的问题也应该用市场规律去解释。那末市
场规律又是什么？简言之，一句话：资金运动的规律罢了。这半年的沪深股市之所以跌个不
休，这样那样的理由自然可以摆出一大堆来。但说到底，场内资金撑不起来，做不起来才是
最根本的。基金有钱，又无年终结算的压力，故此基金的重仓股能顶得住，而且逆市上扬。
其它性质的资金，有些因运作失误的原因早已耗光，套在其经营的股票上，时间一长明摆着
没戏了，哪里还撑得住？股市是最讲求现实的博弈场所，资本也是最势利眼的。所谓势利势
利，没有势就没有利，没有利又哪来的势？结局就只能是树倒猢狲散。所以跌市的问题不是
出在基本面，而是出在资金失衡上。待到股市跌得够可以了，场外观望已久的资金认为值得
一搏了，原来场内斩仓出来或刻意“向下做”的主儿手里也重新有一把钱，觉得有杀回去的
必要了，于是携手结盟蜂拥而入。舆论为了证明师出有名，遂纷纷拿基本面说事。其实基本
面还是那个基本面，整个下半年它一直以变化不大的面目伴随着股市？？
基本面诚然是股价走好的先决条件，但它也要服从股价运动波浪式发展的客观规律。即
使崇尚价值投资如基金者，其具体策略也离不开波段操作，原因就在他们明白必须顺应规律
而不能与之作对。因此，懂得研究基本面固然重要，然而更重要的是把握股市资金运动博弈
的规律。任何股价波动都是资金游戏的结果，你若想从中分一杯羹，首先得学会并通晓造成
这些波动的游戏规则。
大盘股上市行情软件应跟上
周晓同志：
11月18日是长江电力上市日。当日该股成交额达40多亿元；这在近期的市场中并不多
见；值得注意的是；一些使用网上交易的客户由于长江电力的成交金额太大；其行情软件中的
成交金额无法正确显示；致使客户看不到当日的真实成交金额；我所在的营业部就发生了这种
情况。同时；我们也看到一些使用老牌软件的客户没有遇到此种情况。为此；希望营业部在这
方面多加改进；完善自己的行情显示系统。
炒股心得：不敢抬轿
以上海梅林为首的科技股绝地反弹后，市场出现了两种“给谁抬轿”的声音。一种声音说，
科技股那是“猛龙过江”的短线行为，“价值投资”才是未来市场的主流；另一种声音说，蓝
筹股涨幅巨大，不再是暴利品种，科技股已群体激活，买入科技股，寻找梅林第二才有出路。
两种声音互不相让，但其实说的都是一个意思：你要想赚钱，不给蓝筹股抬轿，就得给科技
股抬轿。
但我的回答是：你们谁也别指望！
首先，抬轿的感觉很不爽。在重庆坐过“滑轿”（就是蒋介石坐过的那种）的人都知道，
坐在上面忽悠忽悠，感觉不错，但抬轿人扎着头吭哧吭哧拾阶而上，累得一身黑汗，为几个
可怜巴巴的脚力钱去做抬轿人，不值！
其次，重仓“核心资产”的基金、券商们个个体格肥硕，就我们这身子骨，想抬也抬不
起来，更不要说抬着它们往山上走。
其三，那些红着眼暴炒科技股的“过江龙”们，虽然精瘦矫健，重量不大，但个个手提
鬼头大刀，一身刺青，一脸杀气。抬得它舒服了，可能赏你两个铜钱，稍不中意，就要手起
刀落，让你人头落地，身首异处，想想你还敢抬吗？
其四，除了“蓝筹”和刚暴涨起来的“科技”，这市场跌得一蹋糊涂的低价股到处都是，
那里面不敢说遍地是金，但仔细找找，总能找到好东西。“强者恒强”只是一时一地的事，风
水轮流转才是这个市场的本质，在低价股群中寻两只有潜力的股票买下来，没准不久就能享
受到被别人抬的感觉，我们又何苦去为别人抬轿呢？
所以，无论是重仓蓝筹股的基金券商，还是暴炒科技股的过江“猛龙”，想要别人抬轿，
最好还是继续激活人气，把场外资金引进来，让80％被深套着的股民有一个恢复元气长体力
的机会，否则，他们用什么来抬你们？伟人们说过，只有解放全人类，才能最后解放你自己！
自知者明 自胜者强
知人者智；自知者明。胜人者有力；自胜者强。
注释：能够认识他人的是智者；能够认识自我的才算是高明。战胜别人的只是有力量；战胜
自己才算是强者。
老子此言对于多数投资者来说；可谓一语中的。大家炒股时总是在揣摩主力的意图；企望
对主力的运作洞若观火。无论是炒股的书籍还是市场评论的导向始终灌输的也都是这个思路。
但多数人投资之所以不理