可怕，雪上加霜的下降三角形正是说明这一点。事实上，下降三角形在多空较量中形成构成
买方的股票需求支撑带，即一旦股价从上回落到这一价位便会产生反弹，而股价反弹后便又
遇卖盘打压，再度回落至买方支撑带，再次反弹高点不会超前一高点，卖方的抛压一次比一
次快地压向买方阵地。这种打压－反弹－再打压的向下蓄势姿态，逐渐瓦解多方斗志，产生
多杀多情况，预示多方阵线的最终崩溃。
结合冠豪高新（600433）在2003年7月份所构筑的下降三角形案例，来说明下降三角形
在实战中的具体运用技巧：
1、颈线。下降三角形必须有两条聚拢的直线，即颈线。上面的由左向右下方倾斜的颈线
起压力作用；下面的水平颈线起支撑作用。股价在两条直线内应有至少四个以上的转折点，
即二个短期高点和短期低点，股价向上遇到颈线掉头向下，遇到水平颈线转身向上。
2、突破。下降三角形的突破不一定发生在顶点位置，与对称三角形与上升三角形有区别
的是，不要求突破支撑颈线的位置在三角形的横向宽度的二分之一到四分之三的位置。当发
展到下降三角形尾端才向下突破时，股价仍然会向下突破，因为空头市场中由于多头无法有
效凝聚做多力量，股价可以毫无理由的下跌。冠豪高新在2003年7月25日于下降三角形3
╱4位选择了向下破位，显示出空头能量将会有效释放。
3、性质。下降三角形属于整理形态，其走势的最终方向将是股价下降。根据有关资料统
计，与此相反的例外现象不到15％。因此下降三角形的准确度极高，很少出现失败的情况，
在实战中不能因为其暂时止跌的效应，而贸然认定底部形成，从而错失逃命战机。因此冠豪
高新在9。5元上方的横盘并不能改变下跌中继的性质。
4、成交量。在完成下降三角形过程中，成交量一般是由左向右逐步递减。与上升三角形
明显不同的是下降三角形向下突破时，不需要成交量的配合，即可以无量空跌，当然若成交
量放大则下降动量增大。下降三角形在突破下部水平线的支撑颈线时，应为卖出股票时机，
投资者要充分抓住时机离场出局。冠豪高新在2003年7月25日的破位中阴一确立，就为逃
命的最后机会。
5、失败的可能。下降三角形则属于看跌的走势形态，但有时下降三角形完成后也会向上
突破，它们只是表明了一定的倾向性。若相反向上突破，则必须以大成交量来验证。而向下
突破后，股价应有回抽确认突破有效的过程，若回升受阻于水平颈线之下则下降三角形意义
成立，否则图形有可能会失败。
6、量度跌幅。测量下降三角形的量度跌幅，同对称三角形，即先量出下降三角形最宽处
的垂直高度，然后从突破三角形的那点开始，加上三角形最宽处的垂直高度，就是下降三角
形的最小量度跌幅。冠豪高新在下降三角形向下破位后的量度跌幅见。
上证指数在2003年4月创出1649点反弹高点之后，形成了1649－1540为上沿、1473
点为下沿的下降三角形。该三角形向下突破后的量度跌幅应为1473－（1649…1473）=1297
点，而大盘于11月13日企稳展开反攻，其1307低点与1297点量度跌幅位十分接近，因此
股指是在完成中期调整目标后才出现止跌企稳的。
〃黄昏之星〃预示跌势展开
“黄昏之星”是指在相对高位指数竭力上攻，先收出了一条较长的阳线，次日再次涨升，但
是市场多空分歧已大，双方互不相让，你争我斗，指数涨涨落落，当日基本达成平衡，以“十
字星”报收。到下一个交易日，空头则开始占据上风，指数以空方全胜告终。这个过程形成
的K线组合称为“黄昏之星”，它往往意味着指数将开始下跌。
昨日指数拉出的是一条较长的阴线，将周二、周三的K线合并则正好是一个“十字星”，
与11月27日的上升阳线对照，形成了“阳线、十字星、阴线”的“黄昏之星”K线组合。
我们发现，这样的K线组合在沪深股市多次出现，如9月1日至9月5日出现了类似的K线
组合形态，指数从1447点直线下跌到1348点，回落近百点；7月10日至18日，沪指同样
形成了相似的形态，随后指数从1539点很快跌到1406点；2002年11月5日至11月8日也
出现“黄昏之星”，指数随后回落16。67％，而且，这个“黄昏之星”与现在的“黄昏之星”
有两点相同：一、中间的“十字星”由两条K线合并而来；二、它们都出现在喇叭形态的喇
叭口上沿。最近沪指从形态上远看是喇叭形，近看是黄昏星，近看远看都可能下跌。
从均线系统看，半年线、年线仍然高高在上，5日均线则开始拐头，显示短线下跌的可能性
大大增加。再从指标看，早在周三就已经显示顶背离：指数上涨，而CR、CCI、ROC都在下跌；
指数创出新高，而ASI却不认同；指数碰触BOLL上轨并开始回落，向中轨靠近。专门指示指
数的指标ADL发出死叉，大盘的BB同样高位死叉。从时间的角度看，距离年底还有一个多月。
按照沪深股市一贯的规律，这段时间一般还会向下运行。众多迹象表明，指数可能继续下跌。
线里乾坤的均线系统
移动平均线是分析股市走向的重要工具之一，通过采取不同时间长度可以反映相应时间段的
情况。在分析长期趋势时，年线（一般为MA250）、半年线（一般为MA120）最受市场研判者
的重视，其中年线在大盘长期趋势中被称为牛熊分界线。根据以往的运行，年线在大盘长期
趋势中具有重要的方向指引作用，我们结合沪综指1990年以来的日K线图，来说明年线在实
战中的具体运用技巧（个股运用时可参照其规律）。
年线素来被看成牛熊的分界限。在年线上方运行和在年线下方运行，市场的格局有本质
的区别。在整个中国股市发展历史中，可以非常清晰的分为4个阶段：①在1993年上半年之
前，日线基本在年线上方运行，跌破年线的时间很短，牛市格局明显；②1993年6月－1996
年5月之间长达3年的时间中，日线基本在年线下方运行，调整格局明显；③1996年5月－
2001年6月的5年时间中，日线基本在年线上方运行，牛市行情至今让人回味无穷；④2001
年6月2245点见顶之后，大盘步入雪崩式暴挫之中，在年线失守后一直调整至今，仍未真正
探底。从这个角度来看，日线在年线的上方还是下方，对投资者的重要性不言而喻，决定了
大盘是牛还是熊的市场格局。
年线横向运行时，指数通常会有长达一年的横盘整理。历史上股指围绕年线反复的时期
有两次：第一次是在1994年下半年起年线开始走平，结果1995年大盘横盘运行一年；第二
次是1998年上半年年线也走平，就有1998年下半年到1999年5。19行情之前长达近一年的
整理。在年线横向运行之际，年线往往是指数波动的轴心，上下波动幅度不大。
年线对指数涨跌的反应非常缓慢，轻易不会出现拐头，而其一旦发生拐点，对大盘的中
长期走势会产生深远影响，不过年线与市场中短期走势之间的相关性较小。年线形成一定的
角度向上或向下运行时，指数随后有较长时间的大级别行情，年线本身的趋势以及日线和年
线的关系基本就确定了某个阶段的市场的性质。
在沪市历史上，股指有效站在年线之上，往往产生一轮大行情。
但年线转折一般不是一个点而是一个区域，且出现向上趋势之前的转折徘徊期明显超过
年线出现向下趋势之前的转折徘徊期。这是因为在必须经过充分换手之后，筹码流向特定的
投资者，多空角色发生转换，一轮牛（熊）市才能展开。牛市发生前指数处于相对低位，成
交量太小，要想充分换手，往往需要较长时间的震荡，因此在此期间指数上下反复，趋向不
明，于是年线往往长期徘徊；而牛市末期成交量巨大，短期内即可实现多空易位，大盘反转
得快，年线当然挺不住。这表明市场往往要经过一个漫长的整理期，才能迎来一轮新的大牛
市。沪综指于1996年6月开始，年线正式向上运行，宣布大牛市正式展开，随后大盘强势上
涨达一年之久；1999年6月以后年线开始向上，随后虽然出现几个月调整，但未改变1999
年5月中旬以后形成的大牛市，指数后来实际上涨升了两年。而股指跌破年线往往有一轮大
跌，如1993年7月沪指跌破年线，虽然其后反复上试年线，但只是破位后的反抽，大盘由
900多点一直下跌325点才止跌；2001年7月27日大盘跌破2067点的年线，2001年8月以
后年线正式掉头向下，标志大盘进入大调整，直至今日仍未有调整结束的迹象。
在趋势形成后，年线是极强的支撑或压力位。1997年5月以后展开的一波调整中，到1997
年9月便得到年线支撑；1999年7月开始的调整，在1999年底刚向下触及年线支撑就展开
大力反攻；在主升浪的尾声，沪综指进行箱形整理，2001年2月下旬回落到年线处得到支撑，
随后出现了最后一波较为勉强的爬升行情。在年线转为下行后，它又变成了上档最重要的压
力位，2002年6。24行情中1748高点就是受年线压制而夭折；2003年1311点展开的反弹在创
出1649高点后，虽围绕着年线曾五上五下，但终究受阻于年线的束缚无功而返选择向下调整。
由于年线具有如此大的威力，在该线未形成转向时，就不能断言大盘已形成新的趋势。
但年线滞后较多，一波行情的起点都在距年线较远处便正式展开，这也使分析时可能产生较
大误差。因此有时也可结合运用半年线MA120进行研判，而半年线的主要运用技巧基本上等
同于年线，只不过长期性与稳定性不如年线，年线与半年线的黄金交叉与死亡交叉又成为研
判大盘和个股的长期牛熊走势的重要依据。沪综指从2245点调整至今，年线与半年线一直成
为反弹的强阻力，反弹多次在年线与半年线位受阻。2002年1月1339点企稳后上攻至1693
点后大盘曾构筑三重顶，就是受制于半年线的束缚；6。24井喷之后大盘受制于年线并逐波下
行；今年1311点企稳上攻后创出1529高点，随后在半年线震荡，虽一鼓作气创出1649高点，
但之后却在年线位五上五下，显示出年线位的压力十分沉重，之后大盘重归跌势，显示出年
线、半年线在熊市中具有无与伦比的上档强阻力。
移动平均线对趋势的追踪
看K线图；投资者必须先对移动平均线有一个初步的了解；以日线图中的5日移动平均线为
例；〃平均〃指最近5天收市价格的算术平均线；〃移动〃指选取的收市价格数据总是最近5天的
收市价格；并在计算中逐日向前推移。
1、移动平均线系统中小参数的作用主要在于看通道
以日线为例；5日、10日、20日、30日均线是多数投资者常用的移动平均线系统参数；
观察这些均线形成的通道方向对投资者的决策至关重要。股票操作重在于趋势的把握；通道描
述的是趋势的发展方向；持有上升通道的股票会随着时间的延续而赢利；持有下降通道的股票
会随着时间的延续而亏损。在标准的上升通道中；日K线位于5日均线的上方、5日均线在10
日均线的上方、10日均线在20日上方；这也就是我们经常讲到的股票下跌受到均线系统的支
撑；而在标准的下跌通道中；情形正好相反；也就是我们经常讲到的股票上涨受到均线系统的
压制。
2、移动平均线系统中大参数的作用主要在于看压力和支撑
大参数通常以菲波纳奇数字中的55、89、144、233和其他的数字如72、113、187、288、
384、576、748等运用较为有效。这些大参数从数学上讲蕴涵了时间之窗、黄金分割的原理；
也是市场上大的时间周期的市场平均成本和成交量的堆积所在；大盘或个股趋势在这些大均
线位置出现穿越、停顿或转向是正常的市场行为；大参数的移动平均线的压力和支撑作用也由
此产生。这也为投资者逢低买入和逢高卖出的时机提供了依据。值得一提的是上述参数对月
线、周线、日线、60分钟线、30分钟线、15分钟线、5分钟线移动平均线设置均有效。
3、移动平均线对趋势的把握讲究看长做短
只有在看清月线、周线趋势后；才能对目前的市场作出正确的判断；才能在进入、观望、
退出这三种操作策略中作出正确的抉择；并相应制定出长线、中线、短线持股或持币的方案；
而真正意义的买入和买出时机的把握却是在日线、60分钟线、30分钟线、15分钟线、5分钟
线的小点上完成的；这样能最大限度地获取利