众所公认的奇迹。
没有转让权可以增加「附属」的效能不限于土地。美国的大学的体育球赛，商业价值
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甚高。观赛的票价外人的高于学生的，但学生票不能转卖给外人，入场时要查学生证。大学
方面显然要鼓励学生进场，把他们安排坐在一起，大叫大嚷，增加场内的气氛。名士会所的
会员籍，不能转让，因为要维持「名士会」的形象，但好些比较低档的高尔夫球会的会籍是
可以自由转让的。
产权的转让，价高所得，可使资源的使用落在善用者的手上。同样重要的，是转让权
容许资产使用的自由合并。转让权也容许私订合约，选择不同的合约安排，从而减少交易费
用。更重要的是，如果我们要以市场的运作来获取专业生产的巨利，只有产品的转让权不足
够，我们还要有生产要素或资产的转让权。
让我们停下来，总结一下使用权、收入权及转让权三者的关系。使用权与收入权息息
相关。资产如果没有任何私人的使用权，就没有从该资产界定的私人收入。另一方面，上文
指出，资产的收入权利如果受到压制，以至局部或全部变为是无主的，其使用就会有非私产
的性质。有私人的使用权与收入权的存在，不一定有私人转让权——正如大学教授的办公室，
是私用而又帮助私人收入，但私用者却不可以租出去。重点来了，凡有私人转让权的资产，
在某程度上必定有私人使用权及收入享受权。没有这后二权的资产，出售者没有有价值的资
产可沽，而市场是没有人会问津的。
可以这样说吧。一样资产凡有任何形式的私人转让权，某程度上必有私产的性质。二
十年前开始研究中国的经济改革时，在国内调查我必问：牌照可不可以转让？承包可不可以
转包？可不可以层层承包？负责人可不可以改名？房子可不可以租出去？小企业可不可以
合并？等等问题。最轻微的不明显的转让权的容许，可能反映著大而重要的改革。
最后我要略谈一下股份制的问题。你入股或买股份，下注的资金你有私人使用权。但
下注之后，股份企业用以生产的资产一般是没有私人使用权的。你有股份定下来的收息（收
入）权利界定，但资产或生产要素的使用你可能只有微不足道的投票权。要是大股东胡作非
为，你下的注就变成肉在砧板上，欲哭无泪矣。你投资股份的唯一保障，是可把股份转让卖
出去。显而易见，股份企业的股份转让权非常重要。卖出去是对企业的惩罚，收购（经过转
让）可以控制企业。于是，股份若有转让权，资金的使用权还在股东之手。这样，股份企业
是私产。股份没有转让权，企业就算不上是私产了。
（四）所有权不重要
香港的土地的所有权是政府的，没有私人所有权（ownership right）。但如前文指出，
政府租了出去的土地算是私产。邓小平先生提倡的有中国特色的社会主义，主要是把使用权
与所有权分离，前者私有，后者国有。这与推行私产制度是没有冲突的。一九八八年我与佛
利民同意一个观点：社会主义与私产制度是可以没有分别的。关键是私产可以没有私人所有
权。我的房子说是你的我不反对，只要你进来时要得到我的许可，而你进来之后我有权把你
赶出去。然而，所有权在西方法律历史上是个大题目。那是为什么呢？
我认为所有权主要是用作监别。你在一本书签上名字，或是盖上印章，给人偷了，打
起官司该书就要物归原主。欧西法律历史对所有权的重视，主要是为了可动产。牛群散失了，
主人在牛身上作了记号，就保障了所有权。
就土地而言，在法庭的裁决上，所有权的概念到今天还有少许用处的。这就是少为人
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知的adverse possession 法例。一块土地是我的，我向来不用也不管。你占而用之，过了
若干年，我没有向你提出通知或警告，在法律上你可以申请而占为己有，我的所有权就失掉
了。
十多年前研究中国的工业承包合约时，我指出没有私人所有权，处理会贬值的资产有
困难，建议了一些补充的办法。对本节不重要，但可见于《再论中国》（一九八七年初版，
二○○二年四月增订版）。无论怎样说，所有权的本身是不能增加生产或收入的。作为局限
条件解释行为，产权的处理要著重于使用权、收入权、转让权这三方面。
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第五节：合约结构与界外效应
合约是权利交换的承诺，也就是产权交换的承诺了。是要有转让权才可以交换的，所
以合约的产生需要有转让权。转让或合约可以是政府与政府，可以是政府与私人，也可以是
私人与私人。私人之间的权利转让，在某程度上必定是私产，有私人的使用权与收入享受权。
这点上一节说过了。我研究的是私人之间的合约安排。
本卷《前言》中提及，经济学的古典及新古典经济学分二大项：资源（或资产）的使
用与收入的分配。新制度经济学的兴起，主要是加上了第三项：制度的安排。合约也是制度
安排，有很多种。单是劳力就有工资合约、分成合约、分红合约、件工合约、佣金合约、小
账合约等等。不同的合约是不同的安排，是不同的制度。事实上，一个国家的宪法，界定一
个公民的权利与责任，是合约。钞票是合约一纸，支票也是合约，只不过在今天的世界，前
者是私人与政府，后者是私人与私人。地契也是合约。
安排是现象，在今天的世界一般是可以观察到的——虽然有时因为不成文法或风俗习
惯的协助，可以不言自明，要间接地才可以肯定。
合约是承诺，是关于权利交换的承诺。在人类发明文字之前，这种承诺早已存在。我
研读过中国商代的甲骨文，发觉其中所载要不是记事，就是合约。甲骨刻字成本高，没有人
以之写情书。
今天在法律面前，有些口头上的承诺有效，有些需要明文写下来，而有些还需要有见
证人。不同的地方有不同的规例，而有些承诺可以与法律有抵触，另一些却不能。有关合约
的法律是很复杂的学问，我研读过一段日子，但这里要分析的是从经济学的角度看。
经济学的看法是每项交易都含意著合约的存在。微不足道的物品交易，例如买一个苹
果，也有合约的存在，只是提起合约的费用太高，没有人注意罢了。比较值钱的物品成交，
出售者可以说明出门不换、顾客留心、卖者概不负责（caveat emptor）。这里含意著的合约
比较明显，但因为是「卖断」（outright sale），一方收钱一方收货，之后互不相干，这合
约只是简单的钱与货，没有结构可言。
除了上述的简单交易，其他的合约都是结构性的。那是说，除了价与量，还有其他条
款，可以多得数之不尽，虽然条款不是全部写下来。你去租房子，可在墙上用钉挂画是不用
在租约上写明的，不能在墙上开一个大洞也不用写明。有不成文法（普通法）的地方，用房
子的日常损耗（ordinary wear and tear），如用钉挂画，是容许的，但开大洞就不是住所
常有的习惯。法律或风俗的一个用途，是代替了好些写之不尽的合约条款，有节省交易费用
的功效。我们不能单看明文合约的本身就知道合约的全部约束是怎样的，也不能见没有明文
合约就以为合约不存在。
有些市场小交易，明文合约买家根本懒得看，以至一般顾客不知有合约的存在。二十
多年前在美国安装电话，电话的本身是从有专利权的美国电话公司租用的。我见简单文件背
后的小字上说可参考该公司的合约，就好奇地花二十美元买这合约来看看。原来该合约有五
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百多页，大部分的条款是专业科技，看不懂。
我研究合约的主要兴趣，是资产或生产要素的租用或雇用。发明专利与商业秘密的租
用，我劳师动众地搞了几年，一败涂地，不谈算了。石油工业的合约我是个专家，但过于特
别，没有一般性，本卷第四章只简略地介绍一些。
租用或雇用合约必定是结构性的。这是因为交换的权利只是资产的局部，只是一段时
期，而不是将资产卖断，或断权成交（outright transaction）。土地是我的，租给你用，
你给我的租金只代表著一段时期的某些使用权及收入权的成交，在租约期间你和我的行为都
会影响土地的使用及收入。事实上，产权没有卖断的合约，是双方合作的安排，互相影响，
合约的条款是为约束双方的行为而设的，不管是明是暗，这些条款是多方面的。合约于是有
结构性。
合约结构的条款一般地是约束著资产（或生产要素）的使用与收入的分配。我称后者
为收入条款，可以有多种不同形式，例如租金可以固定、分成、分红、按利润算，等等。要
注意的是，不同的收入条款厘定，订约双方会有不同的行为，于是合约中关于约束资产使用
的条款就会跟著不同；另一方面，使用的约束也会影响收入条款的选择。收入条款与使用条
款互相影响是合约理论的重心所在，一九六六年我提出来，可惜当年只有三十岁，说得不够
清楚。是本卷第四章的话题，这里按下不表。
这里要说的是，有了收入分配的条款，使用资产的约束可以很多，虽然不一定全都写
在合约上。要明白这一点，我们不妨回到本章第四节关于使用房子的多方面去。原则上，几
个陌生人分用同一房子，若以市场决定不同用途及权限，合约可以搞得非常复杂。再转到农
业用地的例子去吧。农地的使用有土地的投资与改进、植物的选择、杀虫的工作、地耕的密
度、收成的处理，等等。这些使用的合约条款的或多或少，会以农地的品质而变，以产品的
市价而变，以交易费用而变，也会以合约的收入条款而变。让我只谈一种使用：收成时的劳
工使用。我们知道劳工增加，在边际上劳工的收成产量会下降。我是农地的地主，让我选以
时间薪酬雇用劳工的安排吧。作为地主，要赚取最高的租值收入，雇用劳工的均衡点，是增
加一个劳工一个小时的薪酬，等于这劳工在边际上的产值。
现在让我把同一问题从社会成本的角度看。在多人工作的环境中，一个劳作者的行为
会影响他人。依照边际产量下降定律，多加一个劳工会使所有其他劳工的边际产量下降少许。
（这好比庇古的公路例子，多一车辆会轻微地阻碍其他车辆。）这「其他」的边际下降是损，
而不管这「损」，多雇一个劳工的边际利益是其边际贡献减除时间薪酬。在租值收入最高的
均衡点上，前者的边际损失与后者的边际利益相等。这相等与劳工的时间薪酬等于边际产值
完全一样，只是角度看法不同。
边际的利益与损失不相等（时间薪酬不等于边际产值），从高斯的角度看庇古的分析，
社会与私人成本是有分离的。这也是另一个角度看二十世纪五十年代兴起而六十年代大行其
道的「界外效应」（externality）。从上述的分析看，界外效应的「无效率」的存在，可以
是（一）没有私产，所以没有市场合约；（二）有合约，但使用条款不够齐备；（三）有齐备
的合约条款，但某些使用的利益与损失在边际上不相等。
说「齐备」，是指合约的条款可以很多，因为任何资产的使用可以有多种用途，多种的
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选择与不同边际的益与损的考虑。因为有交易费用，合约的条款不可能全都写下来。有些不
言自明，有些由法律或风俗约束，有些因为太琐碎而懒得管，而有些像本章第三节提到的钢
琴佳音与机场噪音等例子，完全没有合约或市场成交，社会与私人成本不一定有分离。
是的，六十年代盛极一时的界外效应分析，以不同的使用分门别类，单是公海捕鱼就
有好几种。究其因，不过是说没有合约，或有合约而条款不齐，或边际的益与损不相等。因
为资产或生产要素的使用有多方面，界外效应就有多种，每种的理论不同。这些是特殊理论
（ad hoc theories），是没有一般性的解释力的。想想吧。同样的生产要素，每个行业都有
好几种用途，世界上有多种行业，加起来的界外效应理论怎样算？
是的，在社会中，一个人的行为会�