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没有一个好的监管，就不可能有一个好的股市。所以，对所谓港股直通车本身，下一步要做的就是提高你的监管力度，让他变得更规范，这才是港股直通车的真正灵魂之所在。
六、藏富于民的具体设想：京沪高铁上市方案
还有一些其他的现象也非常值得我们关切，那就是京沪铁路的问题。京沪铁路融资额超过2200亿，在座的各位同学很多都是学金融的，我请你们讨论一下：你们认为这2200亿应该如何筹集？这是一个很实际的问题，你们谈谈你们的看法，谁来出这笔钱，如何出这笔钱？
这个跟你们平常所学的财务分析是不同的，你们认为该怎么处理。找个志愿者，不然就像上课一样点名了。来，请讲。
观众：我觉得应该用债券的形式，因为根据咱公司理财的SM定理，债券投资的成本低于股权筹资，所以通过债券长期发行比较好。
郎咸平：你认为利息比较低？
观众：对。
郎咸平：和股票相比可能是便宜一点。有没有其他想法？我希望大家有一个创新的想法，有没有其他的？我们女同志也要多发言。你指定一个女同志接着发言。
观众：我们现在可以成立一家公司，成立一家公司就是说它的资本金可以有多方面的来源。首先可以由国家注资，这是一方面；第二方面就是向银行贷款，鼓励一些民营的资本注资进去。
郎咸平：你们两位讲得很重要，政府利用某种方式，比如发贷的方式对这个项目做融资。你说的能否吸引民营企业家来投资，这个太重要了。我们这个节目一定能说明这个项目找到数目巨大的投资。我要告诉各位一个新的思维方式，首先我问你们，这个项目能不能赚钱？你晓不晓得从北京到上海这个铁路要花多长时间？5个小时左右，是吧？差不多吧。
你坐飞机要多长时间？你还要打的去首都机场，换登机牌，登飞机……要几个小时？我要5个小时，差不多5个小时。我们没有任何的数据，我只是让你们凭第六感告诉我，认为京沪铁路会赔本的请举手，一个、两个、三个、四个……认为赚钱的请举手一好，几乎是所有人。好，把手放下。为什么你们不想去赚这笔钱？为什么你认为这是一个政府行为？同学们，来宾们，电视机前面的观众，你们为什么不能去干呢？
为什么你们大多数人都认为好项目不能由我们老百姓来做呢？为什么一定是政府主导？为什么一定是企业家来做？为什么不可以是你？你们有没有想过自身利益的问题？美国为什么会如此富裕？不是美国政府富裕，而是美国的每一个老百姓都富裕，也就是说，美国的财富是真正的藏富于民。所以，一个好的项目，不应该给一个企业家做，不应该给一个政府做，应该给谁？全体老百姓。如果你们认为这是会赚钱的项目，你们怎么不来做？
对于这个项目，我呼吁政府不要做，我认为企业家不该做，应该由电视机前的观众以及现场来宾你们来做。好，下一个话题，你们怎么做？你们都是学金融的，看看你们的学习效果怎么样？观众：人太多了，众口不一，应该指定一个有才能的人。郎咸平：比如说谁？
观众：要找一个牵头的人，然后聚集资金就做吧。
咸平：好。你还是精英主义，找一个最有才能的人融资，再来做。思维还需要再突破，你们是我们国家未来的希望啊，你们金融本科的都不知道，那怎么行呢？请讲。
观众：我觉得应该以这个项目进行IPO上市，然后通过股权的形式发放给广大股民。
郎咸平：我们可不可以让京沪高铁成为一个独立的公司，用什么做担保呢？就用高速铁路未来所能够创造的现金流来做担保。你们不都跟我说它会赚钱吗？所以未来的现金流应该是赚钱的，既然你认为这个现金流能够赚钱，那么我们就拿未来的现金流做担保，你看怎么样？好，那我再问你，这种项目独立出来，用未来现金流做担保的投资，在理论上叫做什么？叫做项目融资。而过去的项目融资呢，很多是向银行借钱。今天通过这个节目，我们全体师生呼吁一个新的方案：项目融资改成在A股上市。
做IPO你看怎么样，就是A股上市。电视机前的每一位观众，你有多少钱都可以去买高铁项目的股票。筹集2200亿一点问题都没有。我觉得正因为这是一个好项目，所以应该给我们全体老百姓来做。各位来宾，这才是股票市场的什么？灵魂！这才是股票市场财富再分配的过程。美国的市场为什么这么好，因为它负担了财富再分配的职能，它让民营企业家退出股票市场，让老百姓得到健康成长的股市所带来的利益。甚至我们可以做得极端一点，不准机构投资，每一手股票要个人账户去买，变成真正的大众持股。我认为我们这个意见在节目播出之后，一定会受到中央政府的高度重视。我们对这种好的项目，就要做股票市场的融资，不是卖给任何团体，不是卖给任何机构，而是给谁？给你们嘛！我们有这种共识之后，你才发现，原来我所期望的股票市场还有这样的功能。
七、股指期货要符合股票市场的本质
最后一个话题也是2008年最热的话题：股指期货即将推出。我可以告诉各位，我本人并不反对股指期货，但是，任何股票市场投资工具的推出，必须要符合股票市场的本质。什么是本质？全体中小股民的利益！你理解我的意思吗？股指期货推出之后，会给我们中小股民带来利益吗？说不清楚。既然说不清楚，干嘛急着推这个？
运作股指期货这个项目的公司跟我也很熟，他们做了很多的工作。股指期货的资金数目很大，他们要保证股指期货不被操纵。我希望这家公司能重新思考一下，你推出股指期货对中小股民有什么利益？
我希望今天的节目能够给我们的管理层一个很清楚的轮廓，你过去搞的股权分置、股指期货等，目的是什么？千万不要认为引进相同的工具就叫“与国际接轨”，不是的，这是表面现象。你不要以为有廉租房、有经济适用房你就成功了，不是的。股指期货是一样的。你为什么推出股指期货？你如果只是想跟国际接轨，那就不要推，麻烦嘛。你何必呢？这方面值得我们政府以及专家学者做更进一步的研究。
我今天很清楚地告诉各位现场来宾、电视机前面的观众，我们对于股票市场要有一个什么样的认识？那就是，在股票市场健康成长过程中，政府所担负的唯一任务应该是加强监管。监管的目的不是打压股市，而是保护中小股民的利益。
有一个比较好的现象：我们的基金账户达到了1。1亿户。而且，你们现场很多来宾跟我讲，你们愿意买基金。也就是说，证监会对基金的强力监管，你们有信心。但是，我们讲到京沪高铁的运营，我们得到一个更深的认识：股票市场的主体就是中小股民，我们是需要所有中小股民来参与。
八、股市问答
观众：郎教授你好。从2007年以来，我国股市从1000多点上涨到6000多点，这种现象在世界上都是很少发生的，你怎么看？
郎咸平：2007年上证指数，按照你所说的，最高达到6124点。各位来宾以及电视机前的观众，你们要注意一件事，在6124点之前，我们的股市的股价走势不能够脱离一个因素，就是伟大的经济学家凯恩斯所讲的“兽性的冲动”。6124点就是我刚刚讲的中石油故事的翻版。攀高，盘整，结果这么一分析你会发现，原来股市上涨到6124点以后，中石油也发生了类似的现象。到了2007年的11月之后，港股也好，内地A股也好，发生了一个我们不太重视的问题，但这是一个极大的问题：大家对整个股市的心态产生了重大变化，由于这种“兽性冲动”，大家更不理智了。从此，整个股市开始进入了一个徘徊期，股民也进入了一个思考期。还有别的问题吗？
观众：我们大家都知道，中国的股市从2005年9月份最低点涨到2007年最高点，是发生在人民币升值、中国经济持续增长的背景之下。在20世纪80年代末，日本也经历过同样的事情。你觉得中国的股市和日本股市有什么差别？中国的股市会崩盘吗？
郎咸平：非常好的问题，你问得非常深刻。我请各位来宾以及各位观众注意一件事，在日元汇率大幅上涨的同时，日本的利率是下调的，而且日本的信用是放宽的。为什么？因为美国财政部在日币大幅升值的过程中放纵日元，所以日本很多商社趁机做大做强。资金便宜，所以日本资金膨胀；低利率，造成日本的资金流动泛滥。泛滥的资金进入股市，股市产生泡沫；进入楼市，楼市产生泡沫，购买产品，产生通货膨胀。因此，日本的汇率上升、股市泡沫、楼市泡沫和通货膨胀的本质因素是由于流动性过剩。
日本的泡沫怎么被挤破呢？简单地讲，各大商社大量负债使得社会金融风险失控。因为负债率过高，金融风险一直积累，到了一定的阶段，一有国际上的风吹草动，日本社会整个经济泡沫就会破裂。日本发生这种崩溃的原因就是流动性过剩。这与中国不一样，中国是因为外汇的大幅积累，造成人民币汇率升值。那么，中国有没有流动性问题？当然有，但是中国的流动性问题不是造成股市泡沫的主因。比如说养猪户不想养小猪了，把养猪的钱拿去炒股、炒楼，所以某些经营者把钱转出去，形成所谓的虚拟资金进入股市、楼市，造成通货膨胀。我们通货膨胀的原因跟日本不同。提高利率、收紧信用，这个做法可以解决日本的问题，但是中国的问题解决不了。为什么？提高利率，收紧信用的做法，是进一步打击了的恶化的投资经商环境，这就是我国这几年宏观调控无法有效遏制泡沫的原因。
观众：刚才你讲了港股直通车的问题。我想到了A股的价格。现在A股价格高于H股的价格，随着内地市场的不断开放，大陆A股的价格会不会下降？
郎咸平：我们原先很多媒体，或者国内很多人的看法，就是香港股价会大幅上升，从而最终拉平双方的价格。现在看来恰恰相反，按照目前股市的走势来看，我们很多股票已经跌到了最高价的20％。
观众：郎教授你好，我想问你一下在过去两三年牛市当中，谁或者哪个利益集团是最大的受益者？未来会不会跌到比较低的程度？罗杰斯说，大家还是看好中国整体的经济状况。那么，你觉得大盘到几千点的时候，个人跟散户可以再进入这个市场？
郎咸平：这个问题问的特具体，还好你没有问我买哪几支股票。而且我们这个QHI推出之后，我们并没有见到外资进行太显著的动作，但是，这个动作并不是没有。以港股为例，港股的走势和国际炒家的动作息息相关。1997年，香港的资产被高估，出现了股市泡沫和楼市泡沫。那么，国际炒家如何席卷香港人的钱财呢？那就是卖空港币，迫使利率上升，造成股市大跌。1997年和今天不一样，只要香港的资产有泡沫，股市有泡沫，基本上就会有国际机构投资人出来说港币的坏话。国际炒家这样做是为了迫使香港提高港币利率，从而打击股市，自己大捞一把。现在，香港的楼市并没有什么泡沫。大量资金从内地转到了香港。你注意一下，香港有很多境外机构投资人，他们说港币要升值，就是为了让港股上涨，通过拉抬港股来赚钱
九、透过数字看股市
今天，我们用几个资料盘点了2007年的证券市场走势。
数字一：我们上证指数最高涨到了6124点。
数字二：我们政府叫停港股直通车，结果港股恒生指数当天重挫了1526点。
数字三：中国的基金开户数达到1。1亿户。
数字四：中石油，601857，它给我们上百万的股民带来痛苦的回忆。
数字五：京沪高铁的造价2200亿。
谢谢各位来宾，谢谢电视机前的观众观看本节目。下期节目再会。
第4讲
最“牛”散户的背后
？ 任准秀夫妇炒著名的ST盐湖赚了5000多万。
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