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第二个风险为，当这个债券发行人申请破产时，你就无法拿同本金，当然，这种风险性和谁是发行人大有关联。其中美国政府永远不会倒闭，因为如果他们缺钱，他们可以大量印制钞票，因此，买美国公债的投资人绝对可以拿回本金。
然而，其他的债券发行者却无法提供这样的保证。这些发行者如医院、机场、企业都有破产的风险，这时投资该债券的人可能损失惨重。虽然通常投资人不至于什么都拿不到，但是可以确定绝对拿不回全部的本金，而且，如果情况严重，他们可能真的一块钱也拿不回来了。
当债券发行人无法在到期日发出利息或本金时，叫做不履行债务（Default），为了避免这类风险，聪明的债权人当然会仔细地审查公司的财务报表，以避免公司倒账的风险。另外，有一些评等机构会定时发出各家债券的报告，因此，投资人会事先预知哪些债券的风险较高，哪些比较安全可靠。像麦当劳这样稳定成长的企业一下履行债务的可能非常低，几乎是零；而无法履行债务的公司所能拿到的评等则相当低，所谓的“垃圾债券”（Junk Bonds）所拿到的评等就是所有债券最低的。
当你买入垃圾债券时，你所冒的最大风险就是无法拿回本金，这也就是垃圾债券的回报率为何比其他任何一种债券的擎息要高的原因，投资人因为承担较高的风险，所得到的利息回报也相对较高。
不过，除非这个债券真的是垃圾中的垃圾，否则不履行债务的债券是非常少的。
当然，投资债券最大的风险来自通货膨胀，从前面的例子可以了解通货膨胀的可怕性，它可以使投资报酬化为乌有。拥有股票，你的报酬可以跟得上通货压力，并且回馈相当丰厚；拥有债券，就没有这样的好处。
不同投资工具年报酬率比较
投资工具 年份
1945～1994 1984～1994 1989～1994
史坦普500指数 11。9 14。4 8。7
小型股 14。4 10 11。8
美国国库券 4。7 5。8 4。7
通货膨胀率 4。4 3。6 3。5
美国政府公债 5 11。9 8。3
中期政府公债 5。6 9。4 7。5
公司债 5。3 11。6 8。4
居住型不动产 N/A 4。3 2。9
黄金（自1977年） 6。4 0。7 0。1
银（自1977年） 4。6 …4。2 …0。8
日本股票（东京证交所自1973年）
14。6
16。6
…4。2
外国债券（J。P摩根全球政府债券）
N/A
N/A
9。1
新兴国家股票（摩根史坦利新兴市场基金）
N/A
N/A
22。7
人人可以投资的股票
五、股票
股票大概是除了房屋以外，所有投资工具最佳的选择。至少投资人不需要花费任何工夫去喂一头冠军马或比赛用的猫，也不需要像照顾房子一般常常割草。你辛辛苦苦收集的捧球卡可能遭遇火灾、失窃或洪水的侵袭，但是你不会真正失去股票，那张盖有你名字的股票有可能被偷或被烧掉，不过发行公司马上可以再奉送一张。
当你买债券时，你只是签订了一张借贷的合约，但是当你投资一家公司，你就拥有该公司的一部分，如果这家公司飞黄腾达，它的股利就会增加，你的收入也跟着增加。上百家公司每年都会把发放的股利往上调整，这是投资股票最美妙的地方，但上市企业永远也不可能把债券利息往上调整。
从上页这张图表可以看出，股票的报酬率从过去历史显示比其他工具有利许多。也许从一个礼拜或一年的时间里看不出这样的成绩，但是长期拥有股票的人都可以承认这个事实。
大约有5000万个美国人，也就是每五个人就有一个人。已经发现了拥有股票的乐趣及好处。这些人不见得是开着劳斯莱斯，或是出现在“权势之家”节目（Lifestyles the Rich and Famous）里有头有脸的大人物、，大多数的股东们只是拥有一份正当职业，像你我一般的市井小民，如：老师、公车司机、医生、木匠、学生，你的朋友或亲戚，或是住在隔壁及街角的邻居们。
即使你不是百万富翁，或甚至身无长物，没有工作，没有收入，你都可以投资股票，甚至可以透过练习来锻炼选股的能力，最重要的是这种训练毫无风险。
飞行员的训练方式就是把准飞行员放入飞行模拟器里，藉此来锻炼并且积累经验，而不需冒着飞机失事的风险，你同样也可以规划你自己的投资组合，从训练中学习，如果判断错误，也不需要因此付出惨痛的代价。
你周遭的朋友及亲戚可能已经警告你不要投资股票，他们可能告诉你买股票简直就是把钱往垃圾堆里丢，因为股市和赌场简直毫无二致，他们甚至还把他们赔钱的惨痛经验一一告诉你，对你谆谆教诲。但是，如果投资股票有如赌博，为何长期报酬率却是如此的高？
如果人们长期在股市里赔钱，其实该怪的不是股票，而是自己。一般而言，股票的价格长期是看涨的，但是100个人中有99个人却老是成为慢性输家，这是因为他们的投资没有计划，他们买在高档，然后失去耐心或者心生惶恐，急着把赔钱的股票杀出。他们的投资哲学就是“买高卖低”，但是你可以不要遵循他们的准则，你应该有自己的投资主张。
这本书下面的内容将着重于介绍什么是股票及发行股票的上市公司，这些道理非常浅显易懂，希望你能够消化吸收，成为你未来投资的座右铭。
长期投资的好处
要成为一个成功的投资人，你不需要是一位会计师，只要懂得一些会计概念即可，而你也无需成为国家荣誉协会成员（National honor Society，或是MENSA），只要你有小学五年级的数学程度，你就有投资股市的基本能力。你所需做的就是计划。
股票市场基本上是一个对年轻人有利、对一老年人比较不利的地方，你的父母及祖父母比你更了解股市，而大多数人事实上都吃过股市的亏，犯过一些错误，而他们也比你更有钱去做投资，但你有一项利器是他们没有的，就是时间。
下页图表的例子可以告诉你一项事实，越早投资，获利空间就比别人高。事实上，一小笔钱早做投资，比一大笔钱晚点投资，要来的有利得多。你听过一句话“时间就是金钱”吧？事实上，这句话应该改成“时间能够赚钱”。这是个双赢的组合，就让金钱及时间来为你卖命，你可以轻轻松松地享受成果。
越早投资越轻松
如果你选择股票，而摒除债券投资，你就踏出了成功的一步。当然，这是指你是一个长期投资者，并且跟定了股票；如果你的这笔钱在未来一年、三年或五年内可能抽出，那么你一开始就不应该投资股票，因为，没有人能够预测股市未来的走势，如果你刚好碰上股市的回档整理，那么你的投资很可能是赔钱的。这里所说的长期投资，是指20年以上的投资期限，这么长的时间足够让股价崩盘后回复到先前的水准，并且也足够让你的获利呈现倍数成长、，过去历史纪录显示，股市的平均报酬大约是11％。没有人可以预测股市未来，但是如果投资20年报酬率在11％的话，一万元的投资就可以变成80；623元。
要得到这11％的报酬率，你必须要押上你对股票的忠诚度。基本上你应该把它看待成一桩婚姻，也就是你的金钱及投资的结合。即使你是一个选股高手，除非你比别人多了那份执著及勇气，也就是不论市场如何变化都能够沉得住气，否则恐怕很难赚到大钱。如果你精于选股，但却是个机会主义者，最后充其量你也只是一个平庸的投资人。通常一个投资人的成功和智商没有太大关系，成功与失败往往仅在一线之间，那个界限，就是自我约束。
也就是说，不管那些自认聪明的投资专家怎么说，最重要的是当一个傻子，并紧守着你的股票。这句话出自50年前一个股票经纪人弗雷德？屈德（Fred Skewed）所著的一本书《哪里是投资人的游艇？》（Where Are the Customers Yachts），而这句话到现在仍颠扑不破。
人们总是不断寻寻觅觅找寻打败市场的秘方，但是，这个真理就闪耀在我们眼前：买一些有盈余成长潜力的公司股票，而且除非有很好的理由，千万不要轻易卖出持股。其中股价下挫永远都不是一个好理由。
要你站在镜子面前对天发誓，说你是一个长期投资者可能一点也不困难；站在一群人面前，如果问哪些人是长期投资者，一定也是一堆人举手。最近，好像很难找到谁不是长期投资者，但是，当股市崩盘时，真正的考验就来了。有关崩盘、回档、空头的故事，将在后面的章节里详细介绍。没有人能够准确预测什么时候空头市场即将到来（虽然有一些自称华尔街算命师的人自认有能力预测到空头的到来），当那种10家股票有9家下跌的大空头市场来临时，很多投资人总是无法避免地出现恐慌。
当听到新闻播报员用“灾难”或“风暴”等名词形容股市时，投资人不免开始担忧股价将跌到一毛钱也不剩，在聊胜于无的心理下，多数人总是赶快卖股票。即使必须赔钱杀出，也在所扮惜，这个时候那些自认长期投资者马上变成短线进出者，他们让心理恐慌控制了外在行动，并且完全忘记了当初买股票的动机—就是成为一家绩优股票的拥有者。当然，这种恐慌性行动的背后原因是因为股价走低，而买高卖低的结果，当然赔钱的情况居多。没有人强迫他们这么做，这些人自愿赔钱。
会掉入短线进出的陷阱，最主要的原因是投资人去做“波段操作”（Time the Market），如果你指出某些人是波段操作者，他们一定大声否认。但事实上，只要是受市场高低的影响，而不是按企业基本面变化去做判断的人，基本上就是波段操作者。
任何做波段操作的人都喜欢做市场行情预测，往往希望在短欺内得到最大的报酬。的确有人因此赚到钱，但这绝对不是永远可以遵循的法则。事实上，如果有人能想出一个屡试不爽的市场预测法，那他一定名留青史，在富人榜上一定也是名列前三名的常客，财富甚于华伦？巴菲特或是比尔？盖兹。
喜欢做波段操作的人常会发现自己卖在最低点，买在最高点。当这个不幸发生在自己身上时，他们通常只能怨天尤人，或感叹时运不济，事实上，发生这种事的原因是他们企图挑战不可能，因为没有少、可以比市场更聪明的，而能打败市场的。
人们也深信股市崩盘及回档时投入股市是非常危险的书情，那是因为他们在此时出清持股，其实更大的危险在于股市回升时他们没有半点投资在股票里。
你绝对无法想像短短几天行情的变化有多么剧烈，并且对你的投资报酬有多大的影响。这里有一个典型的例子。在80年代多头市场的五年里，股价平均一年上扬26。3％，紧守长期投资的人在这段时间内资产增值了一倍。在这五年间，股市开市的日子共有1276天，但股价上扬却仅仅集中在40天之内。如果你正好与这主要上涨的40天擦身而过，只因为害怕碰到下一轮股市回档，当然，你的风险也比较低，但是2％的年报酬率就只剩下4。3％了。
因此，想要从股市获利，尤其当你年纪很轻，有的是时间，那么最好把所有的闲钱都永远放入股票里。你也许有亏揽，只要没有卖掉它，也永远不会有真正的损失。完全投资的结果，你可以充分享受到股市上扬波段时神奇又惊喜的乐趣。
利用共同基金替你赚钱
讲到这里，我们得到两个重点：第一就是投资股票，第二就是长期投资在绩优的个股，下一步就要了解——应该自己选股还是请他人代劳。
有许多简易的投资方法可以利用，尤其是你对数字非常头大，而又无暇管柯达公司这一季的盈余是多少，或是耐克球鞋的产品是否比锐跑球鞋来得优良的时候。
共同基金就是以应投资人无法御驾亲征而发明出来的对策。共同基金是专为那些没有时间选股、看盘，但又想投资股票的人所设计。其投资方式相当简便，只要汇入你的钱，基金公司就会给你若干单位的基金持股，你的钱和其他许许多多投资人的钱集合在一起交到投资专家的手里，请他们为你操盘。你就靠这些专家帮你选股，决定股票进出的时机。
除了有基金经理人的专业管理外，共同基金还有一个相当大的好处，就是当你买入一定单位的基金后，你等于马上购入该基金拥有的十几支、甚至上百支股票。不管是投资50元，或是5000万美元，你都等于同时拥有这么多股票。这对小额的投资人相当有利，因为对于一个投资新手，他所有的钱可能只够买人某一单