包括钟意在内的很多人都不解。因为亚马逊在当时还没有盈利。而且远远看不到盈利的可能。
杰夫贝佐斯是资本运作的高手，自然不愿意看到有相同份额的股东出现，尽管钟石的天际线公司只占据了一个董事会的席位，而且对他的经营政策从来都没有异议。但是贝佐斯依然在几轮融资后毅然决定上市。于是在97年5月6日。亚马逊在纳斯达克上市。
尽管股权被稀释到了13％，但钟石也没有一点责怪贝佐斯的意思。首先，对方就是个资本运作的高手。绝对不会任由一手创立的亚马逊落到别的资本或者个人的手中，换句话说，这个舵一定要由他自己来掌控。其次，即便是钟石以强悍的资本夺取了亚马逊这艘未来电子商贸的龙头，但经营管理方面他也不擅长，能不能继续存活都还是个问题。
这个消息让钟意非常不满，他参加了整个投资亚马逊的过程，知道贝佐斯在稀释其他人的股权上做了多少的努力，包括发行可转债和优先股等。钟意一直觉得贝佐斯是个白眼狼，丝毫没有想过站在对方立场考虑问题。
“如果你建立了一家公司，你也不会希望自己大权旁落，在这种情况下难免会合纵连横，将威胁最大的股东给打压下去。”钟石淡淡地说道。对于能够以如此便宜的代价就进入亚马逊的董事会，他已经非常满意了。如果不出意外的话，等到亚马逊成为第一零售商的时候，这些股份至少价值130亿美元以上。
钟意无奈地摇了摇头，望着远处波光粼粼的海面，随口问了一句：“最近忙些什么？感觉你一直飞来飞去，好像有很多事情要做似的。”
因为钟石现在是大学四年级，距离毕业已经很近了，而他的论文已经通过了审核，是一篇讲述高斯联结违约函数公式的论文。这个所谓的高斯联结违约函数也被称为正态分布曲线，是属于概率论范围内的专业知识，但是可以和衍生品的违约性相关联，因此也属于经济学的范畴。钟石正是凭借着这一篇论文一举获得了统计学和经济学两个学士学位。
说来也是惭愧，后世发明这一公式的人还在加拿大求学，钟石毫无顾忌地将他的成果剽窃来，这是他刚求学芝加哥大学的时候就谋划好的，就是不知道那位原作者会不会在以后命运轨迹被改变。
尽管只是一篇本科论文，但还是在芝加哥大学内部引起了不小的争议。自然，这种争议是积极的，大多集中在衍生品市场的评级和定价方面。由于此时的衍生品市场并不像2000年之后那样发达，加上芝加哥学派并不是位于市场的最前线，因此这篇论文的影响力还集中在一个很小的范围内。
已经有诺贝尔奖得主的教授邀请钟石做他的博士生，但是被钟石委婉地拒绝了。他的志向并不在学术上，否则当初也不会从加州理工直接投奔华尔街了。
“我在玩一个资本转移的游戏，非常有意思。”听到钟意的问话，钟石脸上露出诡异的笑容，一改刚才高深莫测的态度，饶有兴趣地说道。
钟意就是一阵错愕，皱起眉头想了想，然后试探性地问道：“期铜？黄金？还是外汇？”因为他从安德鲁那里听说，前段时间天域基金在欧洲和美国的期货市场上下了重注，相信就是钟石所说的资本转移的游戏。
“不是，是债券！”钟石竖起一根手指，轻轻地摇了摇，继续说道，“你再猜一次，是哪个债券品种？”
钟意所听说的在欧美下了重注的事情，正是导致滨中泰男下台的伦敦铜事件，这件事震惊了全球整个金融界，最终以住友商社在期铜市场上惨败而告终。
虽然这件事发生在96年，但是说起来还是和钟石有些关系，正是因为他在94年底的期铜市场和滨中泰男一起联手搞风搞雨，才使得原本就自大的滨中泰男的信心空前地膨胀起来。
自以为操控了期铜市场价格的滨中泰男在95年开始大举建仓，尽管世界经济的增速已经不像94年那样强劲，但是他仍然大举加仓，甚至一度垄断了期铜的多头市场。在近月合约的价格远远高于远月合约的情况下，对冲基金们大举进入期铜市场，和以滨中泰男为首的多头展开了一场声势浩大的对赌。
虽然对冲基金们来势汹汹，但滨中泰男也不是好相与的角色，双方在期铜市场上杀得你死我活。尽管对冲基金们一度将期铜价格打压到2750美元每吨的水平，但是滨中泰男依然多次顽强地将期铜价格拉升。
就在对冲基金们要耗尽耐心的时候，从美国方面传来消息，滨中泰男由于操控美国期铜市场有可能接受调查，而lme方面也宣布将对滨中泰男的头寸问题进行调查。在双重压力下，住友商社被迫解除了滨中泰男的职务，期铜价格也急转直下，回落到2200美元，甚至是更低。
拥有超过10万手多头头寸的住友商社因此巨亏，在解除滨中泰男职务的时候就亏损超过10亿美元，而在随后的平仓中又持续地亏损了超过40亿美元，总共的损失达到了50亿美元之多。
这件事情被金融界列为历史上最大的亏损事件，而滨中泰男也因此被称为最魔鬼的交易员。
钟石的资金在95年秋天就进入期铜市场，到96年5月份全部退出，几乎是参加了整个战役。虽然明知道结果会是多头一方惨败，但是过程却异常凶险，钟石几乎动用了超过20亿美元的资金。自然，在最后他足足收获了25亿美元的利润，超过了此前他在任何一场金融战役中所能获取的利润。
对于这场轰动全球的金融战役，胜者的面孔始终都笼罩在云雾当中，没有人知道这笔钱到底是谁赚去了。这和钟石的保密工作密不可分，他知道要是得罪了日本财团，很有可能会被报复，这种报复可不仅仅是发生在金融市场，只要日本方面派来几个杀手，就足够让钟石喝上一壶的了。
而其他几个空头自然也有这方面的顾虑，自始至终都没有透露过任何消息。不过市场按照惯例，将这件事的最大嫌疑安插在了量子基金的头上。
说来也不冤枉，德鲁肯米勒和量子基金也参与到了这场战役当中，当然，由于钟石的加入，他们并没有吸纳到足够的头寸，收益方面并不是最大。
话说回来，当钟石提到目前的投资重点在债券上的时候，钟意的眼睛就是一亮，带着惊奇说道：“莫非是俄罗斯的国债？”
“不错！”钟石赞许地点了点头，随后立刻反问道，“那你再猜一猜，为什么叫资本转移？”
“资本转移，资本转移……”钟意下意识地念叨了几遍，眼中的迷茫渐渐散去，突然他大喊一声，“我明白了，原来是这么回事。”（未完待续请搜索飄天文學，小说更好更新更快！
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第三章 庞氏骗局
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原本钟意的第一反应就是钟石在动用自己的资金，特别是天域基金的资金，但是在反复念叨了几遍所谓的资本转移后，他就明白过来，投资在俄罗斯债券市场的资金绝对不会是钟石的自有资金。
既然不会是自有资金，那么钟石就很有可能是利用自有资金进行借贷，这自然就要考虑到利率方面的问题。当今世界上，哪种货币的利率最低，所谓“资本转移”的真相就呼之欲出了。
钟意之所以迟疑了片刻，是因为他立刻想到了另外一个问题，即汇率问题。因为这部分投资俄罗斯债券的资金肯定是美元资本，钟石利用自有资金进行借贷的资金绝对不会是美元，因为他手中就握有美元，根本不必要多此一举。既然是其他的币种，那么势必要考虑汇率问题。
但是一想到俄罗斯国债的收益率，钟意就恍然大悟了，因为这个时候俄罗斯通货膨胀极其厉害，即便是以美元计值的债券通常的票面利率都在30％以上，这些还仅仅是在半年期的短期债券上的利率。
和这个利率相比，寻求一个汇率波动不会太大，而且利率水平较低的货币就成为了必然。在这种情况下，日元自然是借贷的首选。
在经历了91年的泡沫经济后，日本实行了三种不同的政策以刺激低迷的经济，其中包括开始进行大规模的基础设施建设，实施极其宽松的货币政策和直接向外国进行投资。其中日元的利率在96年就降低到了一年期0。5％的水平。已经相当于白白放贷了。
而日元汇率方面，在经历了95年日美贸易谈判达成后。一直持续上涨的日元也开始逐步回落，从最高点80：1的高价上渐渐回落到100：1的水平，并且稳定在一定的范围内浮动。
在这种情况下，以近乎白送的贷款利率借入日元，然后在外汇市场上兑换成美元，再投入到回报率极高的俄罗斯国债市场上，就成为在对冲基金当中最为流行的投资方式。和年回报率动辄就高达三成、甚至是五成相比，日元兑换美元的这点汇率波动根本就算不上什么了。
“日元。对吗？”到底是研究宏观经济的，在略微一思考，将几乎所有的影响因素都考虑进去之后，钟意给出了自己的答案。
“不错！”钟石赞许地点了点头，有些感慨地继续说道，“说来真的要感谢俄罗斯资本账户的开放，否则我们也不可能有这么好的投资机会。”
在96年。随着所谓的“休克疗法”的进行，俄罗斯也适时地开放了自己的资本市场。虽然外国投资者可以直接进入俄罗斯市场，但是由于日积月累的通货膨胀以及资本账户并未开放，因此几乎没有多少外国投资者愿意持有卢布。在这种情况下，俄罗斯政府就推出了以美元面值计价的国债，吸纳外来的资本投资。
此时的俄罗斯。即便是政府当局的人士，也不愿意以卢布的形式来结算薪水，因为这意味着拿到手的薪水很快就会贬值。要知道，从91年开始，卢布每年贬值的幅度都在50％左右。甚至有夸张的年份达到了100％，尽管还没有达到烧木炭不如烧纸币的程度。但这种恶性通货膨胀在现代社会已经非常罕见了。
“是啊，回报率这么高，简直就是匪夷所思。”钟意也跟着感叹了一句，随即又想起了什么，不解地问道：“按照这么高的回报率，俄罗斯的国债岂不是风险很大？”
年化30％50％的回报率，对任何一个金融市场、任何一种金融产品来说，都是一个奇高的收益水平，大部分的对冲基金都很难做到这样的回报率。
正所谓，风险越大，回报越大。既然回报率这么高，那么其中蕴含的风险自然也非常高。天上没有白掉的馅饼，这个道理钟意非常清楚。
不过对于偏爱、甚至是极度喜爱风险的对冲基金来说，这种地方正适合他们大展拳脚。什么？厌恶风险？那干脆去买美国国债好了，收益率只有基准利率，而且几乎是一点风险都没有。
“是的！风险非常的高！随时都有可能违约！”钟石摸了摸光滑的下巴，不住地点头，显然非常赞同钟意的这个观点，“在我看来，俄罗斯国债就是个庞氏骗局！”
“庞氏骗局？”钟意就是一愣，随即脸上露出思索的神色，“不会这么严重吧，好歹是以一个国家的信用作为担保的，应该不会轻易违约的。”
他们口中所说的庞氏骗局是一个在金融领域极其著名的骗术，因为是一个叫做查尔斯。庞兹的人“发明”的，因此在东南亚地区又被称作庞氏骗局。
其实这个骗局的原理非常简单，即先以一个宏大的投资目标作为诱饵，吸引投资者集资，许诺以高额的利润回报。由于这个投资计划并不存在，因此也不存在什么回报，而投资者的利润则是从下一批入局的投资者的本金中支付。当第一批投资者看到高额的利润回报后，这种投资模式和口碑就不胫而走，这样带来的效果是更多的投资者将金钱投入到这个子虚乌有的投资目标当中去。
庞氏骗局用华夏成语来说，就是典型的“拆东墙补西墙”，又或者说成是“空手套白狼”。
这种骗局需要源源不断的资金投入才能继续维持下去，一旦资金链破裂，这个骗局立刻就会现出原形。后世的“麦道夫骗局”就是一个典型的庞氏骗局，受骗的人甚至包括华尔街很多名流，甚至自身就是顶级银行家的那种人。
自然，俄罗斯国债的发行是为了募集财政资金，其本质和庞氏骗局并不相同，但是很有可能运行的原理已经有些相似了。在俄罗斯国内经济一片低迷当中，其财政收入恐怕难以持久地支撑这种高额利率的债券发行，在这种情况下，用新发行的债券来偿�