出现了小幅度的上升。％&’ 年 ！ 月至 ％& 年 & 月期间联邦储备信贷量的下降规模要
大于黄金输入量。事实上，联邦储备体系不仅仅对冲了黄金输入，而且对黄金输入的紧
缩性影响要大于其扩张性影响。
％& 年 ！ 月，尽管高能货币出现了下降，货币存量仍然出现了小幅度的上升，因为
两个存款比率都出现了增长。而两个存款比率之所以会出现增长，是因为银行业的倒
闭浪潮逐渐平息下来，公众对银行的信心或多或少地得到了恢复。如上文所述，如果存
款比率的提高能够被高能货币的有力扩张所加强，而不是被高能货币的下降所抵消的
话，那么所取得的成绩就可能得到巩固和扩展。
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％&’ 年 。 月，《/01234567889 法案》获准通过，该法 案 将 关 税 提 高 到 了 美 国 有 史 以 来 的 最 高 水 平。 黄 金 输
入反映了这一法案的影响；也反映了美国 对 外 借 款 的 减 少、国 外 投 资 的 利 息 和 红 利 以 及 战 争 债 务 偿 付 的 的 居 高 不
下；此外，还反映了美国通货紧缩对进出口的影响。参阅下文第 〃 节。
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