国国内除纽约外最重要的金融中心，他本人在联邦储备体系内也非常有资历。在 …。…#
年芝加哥储备银行成立之初，％&’（）*＋； 就被任命为总裁，当时纽约储备银行的总裁还是
刚刚上任的 /01（2*。在之前的某些场合中，他就与纽约方面有过分歧。！〃#
旧金山的 3（42 56 7＋；892： 也与 ％&’（）*＋； 同样直截了当。在之前致 ；（）2* 主席的一
封信中，他解释了芝加哥未参与 〃 月份公开市场购买的原因。他说：“ 信贷已经廉价而
过剩，我们并不认为更 加 廉 价 和 多 余 的 信 贷 能 够 促 进 经 济 的 复 苏。”在 他 回 复 写道：“ 尽管试图使融资更加便捷的努力 有 助 于 增 加
消费，但是这样刺激融资可能会导致进一步的生产过剩。”！〃&
费城的 EA（1*A C6 F（119： 答复道，他和一位保险公司执行官以及一位私营银行家的
讨论更加坚定了他的观点，即“ 现在试图进一步压低已经异常低的利率是不明智的、毫
无结果的”。同年 。 月，在公开市场政策委员会的会议上，强烈反对联邦储备体系现行
政策的 F（119： 宣读了一份很长的备忘录，总结了费城方面的观点。费城储备 银 行 反 对
“ 目前异常低的利率”，认为这是对“ 货币市场供求自然规律运作”干预的结果，并得出
结论：“ 这是与联邦储备委员会《 第十份年度报告》所规定的政策背道而驰的。我们一直
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