时也改变了联邦储备体系的权力，并且加强了对银行和其他金融机构的监管。经济低
迷、前期物价的大幅下跌、英镑和其他货币的贬值导致的美国出口竞争力的缺乏，所有
这些再加上罗斯福新政时期的政治氛围，共同促进了对货币本位制度的新尝试，包括暂
时脱离金本位，一段浮动汇率和货币贬值时期，购买白银，随后在较高金价下对金本位
制的名义回归，以及私人主体持有、购买黄金的条件的巨大变化等。
本章描述了银行结构（ 第 ％ 节）和货币本位（ 第 ！ 节）的变化。下一章讨论了罗斯福
新政时期采取的货币政策。
〃# ！ 银行结构的变化
％〃&& 年银行业危机之后，政府实施了三种法律手段：设计紧急措施重新开放危机期
间被关闭的银行，并提高这些银行的经营能力；采取了一些对商业银行体系，或者更广
泛地说是对金融体系产生更为持久影响的措施———其中最重要的就是联邦存款保险制
度；另外一些措施改变了联邦储备体系的结构和权力。此外，银行自身对早期大萧条的
反应也对银行体系产生了影响，我们这里所说的反应是独立于前述的立法影响的。
！〃#
！〃
美 国 货 币 史（！〃#—！％#&）
！ 〃#％&’（） *＋；&#（） #… &。％ /＋&％0 1&’&％；
！〃#
！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！
#％ &％ & 紧急措施
我们前面曾提到过 &〃’’ 年 ’ 月 〃 日《 紧急银行法案》（ （）* ＋；*…。*/01 23/45/。 60（）。
法案的第一章批准并确认了罗斯福总统采取的行动：宣布从 ’ 月 7 日至 ’ 月 〃 日为全国
范围内银行歇业期。该行动的法律依据是 &〃&8 年 &9 月 7 日的战时措施，该措施授予了
美国总统在银行业和 货 币 上 的 充 分 权 力。！ 不 仅 如 此，第 一 章 还 对 战 时 措 施 进 行 了 修
订，授权总统在发生全国性的紧急事件时，管制或禁止所有银行机构兑付存款提现。当
总统宣布进入紧急状态时，所有的成员银行不得开展任何银行业务，除非在总统批准的
情况下得到财政部长的授权。
法案的第二章允许一些资产减值的国民银行在一定限制条件下重新开业运转，这
些银行在现有法律制度下很可能会被接管或清算。货币监理署将为这些银行任命监察
官。货币监理署指派监察官可对现有存款实行即时兑付，只要他认为兑付的数量是安
全的；在货币监理署批准的情况下，监察官可以吸收新存款，这些新存款的即时兑付不
受限制，并与银行的其他债务分开。另外，在得到货币监理署的批准后，监察官还负责
制定重组计划，这些计划在得到 8：； 银行存款人和其他债权人同意，或者得到 ！ 《 ’ 股东
同意的情况下可以实施。
法案的第三章规定了国民银行向公众或复兴金融公司发行无追加出资义务的优先
股。复兴金融公司也可以购买州银行发行的类似股票。
第四章允许在紧急状况下，可以发行联邦储备银行券，额度不超过作为担保存款的
美国政府直接债务的面值，或者不超过根据《 紧急银行法案》条款获得的合格票据和银
行承兑汇票估值的 〃9； 。&〃’’ 年 ’ 月 7 日，总统宣布进入紧急状态，紧急情况结束之
后，联邦储备银行券只能在美国政府直接债务的担保下才能发行。&〃’’ 年发行了超过
！ 亿美元的联邦储备银行券。此后一直到战争爆发，和回笼一样，这些银行券很快就被
撤销了。&〃’： 年 ’ 月，财政部承担了这些银行券债务。
法案第四章规定，在一些特殊或紧急的情况下，当成员银行以任何可接受的资产提
供了担保时，联邦储备银行有权以自身的银行券向成员银行发放贷款，一直到 &〃’= 年 ’
月 ’ 日为止。该条款取代了《 格拉斯 斯蒂格尔法案》中有关贷款给成员银行的条款（ 参
阅第 8 章脚注〃#）。该 条 款 到 期 后，总 统 宣 布 将 其 的 有 效 期 延 长 到 &〃’： 年 ’ 月 ’ 日。
《&〃’： 年银行业法案》中的条款忽略了这样一个前提条件，即只有在一些特殊或紧急的
情况下才可以发放贷款，并且只能发放给那些除了联邦储备银行以外没有其他融资渠
道的成员银行（ 参阅下文第 8—# 页）。
银行开业
在《 紧急银行法案》的授权下，罗斯福总统在 ’ 月 〃 日发布了一项声明，宣布延长银
行歇业期，并在 ’ 月 &9 日发布了一项行政命令，授权财政部长向成员银行发许可证使
！ 在罗斯福总统宣布银行歇业期时，联邦政府具有对非成员银行的管辖权。后来通过 &〃’’ 年 &！ 月 ’9 日发
表的一项声明，总统放弃了该项权力。
！〃〃
第 ！ 章！ 新政时期银行结构和货币本位的变化
〃！##
！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！
其重新开业。每家成员银行可以直接向其所属地区的联邦储备银行提交许可证申请，
地区性的联邦储备银行作为财政部的一个代理机构为银行颁发许可证。这项行政命令
同时授权州银行权力机构重新开放那些经营良好的非成员银行。 月 ％& 日发布的另一
项行政命令允许州银行权力机构在遵守州法律的情况下，向未获得许可证的州成员银
行派驻监察官。
在 月 ％％ 日的媒体声明以及 月 ％〃 日的广播演讲中，总统宣布在 月 ％—％’ 日
重新开放那些获得许可证的银行。 月 ％ 日，在 ％〃 个联邦储备银行城市中，经财政部
长许可的成员银行和经州银行权力机构许可的非成员银行“ 可以开始无限制地经营日
常业务，不包括银行和储户之间就提款或提款通知签订的法律合同所影响的业务”！；
月 ％（ 日，上述措施在大约 〃’） 个拥有活跃的合法清算所协会的城市实施； 月 ％’ 日，上
述措施在其余城市实施。
对银行数量和银行存款的影响
％# 年初，在银行进入歇业期之前的两个月，根据当时的银行定义（ 表 ％），有将近
％* &）） 家商业银行在运营。银行歇业期结束时，只有 ％* ）） 家仍然记录在案，其中不到
％〃 ））） 家获得了许可证，可以重新开业。剩下的 ’ ））） 多家未被许可的银行身处困境，
其中 ））） 家后来重新开业，〃 ））） 多家被永远关闭，或者被清算或者被其他 银 行 合 并
（ 表 ％（）。存款的变化幅度也非常惊人。从 ％#〃 年 ％〃 月到 ％# 年 月 ％’ 日，开业经
营的银行存款减少了 ％ ＋ ；。其中 *）… 的下降规模是来自于那些既未获准开业、最终也
没有获得妥善解决的银行（ 表 ％，第 —* 行，第 〃 列）。
表 ！〃# 银行歇业期前后商业银行的数量和存款
银行定义和银行类型
数量
（％）
存款（％） 亿美元）
活期加定期，
经季节性调整
（〃）
活期加定期，
未经季节性调整
（）
比例
（）。（〃）
（（）
％#〃 年 ％〃 月 ％ 日
根据 ！〃〃#％&’ （）％）*＋）*；＋ 定义：
％/ 活跃的商业银行 ％& ）*（ 〃#/ 〃 ；/ ％ ％/ 〃（
〃/ 根 据 ％#〃 年 的 定 义 未 被 归 为 银 行
之列
〃*& ％/ ）
根据 …。/。0％〃 1。＋。02。 3〃〃。）*&（％#〃）定义
/ 活跃的商业银行 ％* *#； 〃&/ 〃
％# 年 月 ％’ 日
（/ ％#〃 年 ％〃 月 ％ 日到 ％# 年 月 ％’
日之 间 停 业、被 兼 并 或 者 被 清 算 的
银行
（（* ）/ 〃
’/ 商业银行总数（ 第 行减第 （ 行） ％* （#
！ ％# 年 月 ％％ 日财政部长对各州银行主管的讲话，…。/。0％〃 1。＋。02。 3〃〃。）*&，012/ ％#，3/ ％〃&。
〃#
〃#％
美 国 货 币 史（！〃#—！％#&）
！ 〃#％&’（） *＋；&#（） #… &。％ /＋&％0 1&’&％；
！#〃〃
！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！
（ 续表）
银行定义和银行类型
数量
（）
存款（〃 亿美元）
活期加定期，
经季节性调整
（％）
活期加定期，
未经季节性调整
（！）
比例
（！）&（％）
（’）
（！！ 年 ！ 月 ） 日
*＋ 被许可的银行 ；…； ％！＋ ！ ％…＋ ’ ＋ ；
…＋ 未被许可的银行 ） ’！〃 ！＋ ’ ’＋ 〃
；＋ 被许可 的 银 行 加 上 未 被 许 可 的 银 行
（ 第 * 行加第 … 行）
… ！〃； ％*＋ … ！＋ ’
（＋ 差额（ 第 ） 行减第 ； 行） ’
# # 注：当没有可得数据时，我们在得出第 ； 行数据时只对其中有用的数据进行了估计。这一点在数
据来源的注释中有说明。
资料来源，按行
＋ 第 列：（！％ 年 * 月和 （！！ 年 * 月 数 据（ 。//01234 5626786798，：＋ ！…）的 内 插 值；内 插 值 是 根 据
（！％ 年 * 月和 ％ 月以及 （！！ 年 * 月的银行数量数据（123473； 23《 =》3？62@A 5626786798，：＋ （）计算的。
（！％ 年和 （！！ 年 * 月数据的差额是根据 直 线 内 插 的，然 后 该 差 额 与 同 一 篇 参 考 文 献 中 ％ 月 份 的 数
据进行加总。
第 ％ 列：表 。0。
第 ！ 列：（！％ 年 * 月和 （！！ 年 * 月 数 据（ ！〃〃#％&’ （）％）*＋）*；＋，：＋ ！*）的 内 插 值；内 插 值 是 根 据 （！％
年 * 月和 ％ 月以及 （！！ 年 * 月的银行存款数据（123473； 23《 =》3？62@A 5626786798，：＋ （）计算的。用 ％
月数据与其自身的内部 * 月 直 线 趋 势 价 值 的 比 例 乘 以 在 ％ 月 底 计 算 的 直 线 趋 势 价 值 与 在 ！〃〃#％&’
（）％）*＋）*；＋ 中的 * 月数据。
％＋ 第 列：第 行减第 ！ 行。
第 ％ 列：（！％—（！！ 年 * 月调整过的活期存 款 加 上 定 期 存 款（ ！〃〃#％&’ （）％）*＋）*；＋，：：＋ *〃，！*），减 去
％&’*&… ％&。 /0&1）％23 （）％）*＋）*；＋（ ：＋ ！’）中的相应总额，得到的 差 额 即 是 列 中 的 数 据；对 该 列 数 据 的 估 计
是由 ％ 月的直线内插法得到的。这个估计又加上了包含在 ％&’*&… ％&。 /0&1）％23 （）％）*＋）*；＋ 中，但不包
含在 （！％ 年的 41。12％〃 51＋1261 7〃〃1）*&（45）中的商业银行存款（ 在 （！％ 年 45 中定义的表格中有提
及）。（！％ 年的 45 中没有公布调整过的存款，所以我们只能用 45 公布的 总 存 款 减 去 银 行 间 存 款
（B？9＋ （！！，：＋ …’*）来跟 ％&’*&… ％&。 /0&1）％23 （）％）*＋）*；＋（ ：＋ （）中 该 数 据 进 行 比 较。对 调 整 过 的 存 款
的粗略估计是按如下方法得到的：将上面得 到 的 总 存 款 减 去 45 的 数 据，然 后 再 加 上 ！〃〃#％&’ （）％）*＋#
）*；＋ 中调整过的存款与 ％&’*&… ％&。 /0&1）％23 （）％）*＋）*；＋ 中对应数据的差额。
！＋ 第 列：45，B？9＋ （！！，：＋ …’*。
第 ％ 列：第 行减去第 ％ 行。
’＋ 第 列、第 ！ 列：45，5？：6＋ （！…，：＋ ；*…。
*＋ 第 列：（！！ 年 ！ 月 ） 日被许可的成员银行数目（45，CD3？ （！），：＋ ’〃’），加上 （！！ 年 ！ 月
％％ 日被许可的非成员银行数目（ ！&&7％〃 51802） 》E 6F？ 5？9@？62@A 》E 6F？ G@？28D@A，（！！，：＋ ％’）。
第 ％ 列：从表 。0 得到的 ！ 月底的数据：（ 2）乘以 ！ 月 ） 日被许可的成员银行的存款总额与 ！ 月
％（ 日相应数据的比例（％），））’ H ％），；）〃，45，CD3？ （！），：＋ ’〃’ 23《 。：@＋ （！！，：＋ ％*），从而将数据调整
为 ！ 月 ） 日的数据；（ I）减去第 ％ 行第 ％ 列，从而将数据调整为符合 （！％ 年 银 行 定 义 的 数 据。这 样
（！％ 年 ％ 月 ！ 日到 （！！ 年 ！ 月 ） 日的存款变化减少了 〃J 。
第 ！ 列：（！！ 年 ！ 月 ） 日（45，CD3？ （！），：＋ ’〃’）被许可成员银行的存款，加上 （！！ 年 ’ 月 ％
日（45）被许可非成员银行的存款，减去 ！ 月 ） 日到 ’ 月 ％ 日被许可非成员银行的存款估计值的总
数。这些数据作为 （！％ 年 ％ 月 ！ 日的存款，造成 （！％ 年 ％ 月 ！ 日到 （！！ 年 ！ 月 ） 日假定的存
款变化减少了 〃J 。
…＋ 第 列、第 ！ 列：为以下三项的加总：
！〃！
第 ！ 章！ 新政时期银行结构和货币本位的变化
〃！#
！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！
数量！ ！
存款
（ 百万美元）
（ ％）&〃〃 年 〃 月 ’ 日未被许可的成员银行（！〃#〃％& ’〃（〃）〃 *＋&&〃；…。） （）！ ！ ！ ） *（＋
（ ；）&〃〃 年 …