交 易 为 生
心理、交易策略、资金管理
Alexander Elder
导论
1。交易——新的领域
2。关键在于心理
3。不利的胜算
Ⅰ 个人心理
4。为什么从事交易？
5。幻想与现实
6。市场大师
7。自我毁灭的倾向
8。交易心理
9。“戒酒互助会”所提供的启示
10。输家的互助会
11。赢家与输家
Ⅱ 群体心理
12。何谓“价格”
13。何谓“市场”？
14。交易的舞台
15。市场群体与你
16。趋势的心理学
17。处理与预测的对照
Ⅲ 传统的图形分析
18。走势图
19。支撑与压力
目 录
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20。趋势与交易区间
21。趋势线
22。跳空缺口
23。走势的形态
Ⅳ 电脑化技术分析
24。电脑与交易
25。移动平均
26。MACD与MACD柱状图
27。趋向系统
28。动能、变动率与平滑变动率
29。威廉斯％R
30。随机指标
31。相对强弱指数
Ⅴ 被忽略的精义
32。成交量
33。成交量的相关指标
34。未平仓量
35。海利克精算指标
36。时间
Ⅵ 股票市场的指标
37。新高？u26032X低指数
38。交易者指数与其他的股票市场指标
Ⅶ 心理指标
39。共识指标
40。承诺指标
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Ⅷ 新的指标
41。艾达透视指标
42。劲道指数
Ⅸ 交易系统
43。三重滤网交易系统
44。抛物线交易系统
45。通道交易系统3
Ⅹ 风险管理
46。情绪与机率
47。资金管理
48。出场
后记
谢辞
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导论
1。交易—新的领域
交易为生
你可以随心所欲，你可以生活与工作于世界的任何角落。你不需再为日常的琐事
所烦恼，不需再看任何人的脸色行事。
这就是一位成功交易者的生活写照。
许多人向往这种无拘无束的生活，但很少人可以成功。对于一个业余者来说，报
价荧幕上闪烁着百万金钱。当他试图伸手去攫取——结果却是损失。当他再尝试——
结果是更严重的损失。交易者之所以发生损失，这是因为交易是一场艰困的游戏，或
是由于无知，或者由于缺乏自律。如果你被这些问题所困扰，本书是为你而写。
我如何开始进行交易
1976年的夏天，我开车由纽约前往加州。我随身携带几本精神病与历史的书籍，
还有一本从律师朋友处借来的《如何购买股票》，这是恩格尔所写的一本老书。当
时，我完全没有想到这本毫不起眼的书将改变我的一生。顺便提一点，我这位律师朋
友具有一双标准的黑手，他所接触的任何投资都一定赔钱，不过这是题外话。
在这趟旅程中，我狼吞虎咽似的读着恩格尔的书，最后到太平洋彼端的拉荷雅才
将它读完。在此之前，我完全不了解股票市场，但这个时候我开始有了赚钱的念头。
我生长于——套用某位美国总统的话——“邪恶帝国”时代的苏联。我痛恨苏联
的体系，但不可能通过移民离开这个国家。我16岁进入大学，22岁医学院毕业，经过
实习之后，我到船上担任医务的工作。我终于自由了！我在象牙海岸的Abidjan跳
船。
我穿过乌烟瘴气的非洲港都。在船上“同志”的追逐下，我来到美国大使馆，大
使馆的办事员不知如何处理，几乎把我遣送回苏联。我极力抗拒，于是，他们把我安
置到安全的场所，最后送我搭上前往纽约的飞机。1974年二月，我降落在甘亚迪机
场。背包内是非洲的夏天衣物，口袋里仅有25，我会说一点英文，但对这个国家毫
无所知。
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我完全不懂什么是股票、债券、期货或选择权。有时候，当我看着皮夹内的美元
钞票时，心里还会兴起一股莫名的恐惧。在苏联，只要持有几张这种玩意儿，就足以
让你在西伯利亚待上三年。
《如何购买股票》为我开启一个崭新的领域。回到纽约之后，我买进毕生的第一
支股票——Kinder Care。从此以后，我积极地研究证券市场，从事股票与选择权的
投资与交易，现在则是以期货为主。
我的专业生涯分成两个截然不同的途径。我在一家大型教学医院完成实习，前往
“纽约分析学院”进修，同时担任全美最大精神专业报纸的编辑。目前，我忙着从事
交易，每个星期只有几个下午会在市场收盘之后来到“卡内基会馆”对街的诊所。我
热爱精神病的执业生涯，但大部分的时间都花在市场中。
学习交易是一段漫长的过程——有着狂喜的高潮与沮丧的谷底。我持续前进——
或原地踏步——我不断捶首顿足，交易帐户经常不堪亏蚀。每当回到医院的工作重新
筹措赌本时，我大量阅读，反复思考，进行测试，然后又开始进行交易。
慢慢地，我的交易有了进展；可是，唯有当我了解胜负的关键并不在电脑中——
而是在自己的脑袋里——这才出现真正的突破。精神病专业的训练，让我得以掌握交
易的三昧，我准备与各位分享这方面的心得。
你是否真正渴望成功？
我有一位相识已经17年的老朋友，他的妻子很胖，但非常讲究穿着。自从我们相
识以来，她就在节食，希望减轻体重，她绝不在人前吃蛋糕或者马铃薯——但当我走
进她的厨房时，经常看见她挥舞着一柄大叉子。她说她希望能够有苗条的身材，但现
在还是与我们当初相见时一样胖，为什么？
对于她来说，短暂的口欲远胜过减轻体重的需要。这位朋友的妻子让我觉察一个
现象：许多交易者说他们希望成功，却不断从事冲动性的交易——在市场上享受短暂
的赌博激情。
人们总是欺骗自己，与自己玩游戏。欺骗别人已经够糟了，但欺骗自己将是无可
救药。书店的柜台上摆着许多节食的好书，但满街上还是许多过重的人。
本书将教导你如何进行分析。如何从事交易，如何与自己的心灵打交道。我可以
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提供给你知识，但动机需要由你自己追寻。
2。关键在于心理层面
交易为生
你可以由技术分析或基本分析的角度进行交易。交易灵感可以来自于政治与经济
趋势的第六感。你可以尝试选用“内部消息”，或只是“一厢情愿”的期待。
你是否还记得前一次下单时的感受？是否急着进场，或担心亏损？当你拿起电
话，是否三心二意、犹豫不决？当你结束一笔交易，是否觉得自己得意或沮丧？数以
千计的交易者，他们的感受将汇集为一股巨大的驱动市场的心理洪流。
控制你的情绪
绝大部分的交易者都不断寻找理想的交易机会，一旦进场之后，他们便失去控
制。或是因为痛苦而不安，或是因为高兴而窃笑。他们搭上情绪的云霄飞车，错失致
胜的基本元素——管理好自己的情绪。他们缺乏自我克制的能力，结果一定是杂乱无
章的资金管理。
如果你的心智不能掌握市场，如果你忽略了大众的心理变化，那就完全没有机会
在交易中获利。所有成功的专业者，都了解心理层面在交易之中的重要性。所有失败
的业余玩家，则忽略这个层面。
知道我是精神病医师的朋友或客户，都经常问我一个问题，这方面的专业训练是
否有助于交易。一流的精神诊疗与一流的交易，它们具有一项重要的共通点——专注
于事实，以事实看待一切。经营一个健全的生活，你必须睁开双眼。若希望成为一位
优秀的交易者，你也必须睁开双眼。判断真正的趋势与转折，不要浪费时间与精力在
懊悔或一厢情愿的想法中。
男人的游戏？
根据经纪商的资料纪录显示，大部分的交易者都是男性。我的资料也显示类似的
结论（我创办的一个教育性的机构“金融交易讲习会”）。大约95％的交易者是男
性。基于这个理由，本书通常是采用男性的代名词。当然，我绝对没有轻视女性的意
思，确实有许多成功的女性交易者。
在机构交易员之中——银行、交易商或其他类似机构的雇员——女性的比率稍
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高。可是，根据我个人的经验显示，这些少数参与交易的女性，她们成功的比率高于
男性，一个女人需要有非常强烈的动机，才愿意踏入这个几乎是男人专属的行业中。
交易类似于一些极限运动。例如：高空跳伞、攀岩或深海潜水。参与者大多是男
性——女性的比率不足1％。
在这个日益枯燥而平淡的社会中，男性受到一些高风险活动的吸引。“纽约时
报”曾经引用“密西根大学”社会学家David Klcin的评论：“由于工作愈来愈例行
化……我们需要在娱乐中找寻成就感。工作愈安全、愈平淡，我们就愈需要在娱乐中
寻找自我与个人的价值。而冒险与刺激扮演重要的角色。”
这些运动可以提供充满张力的快感。但许多玩家经常忽略其中的风险，持着草率
的心态。奥瑞岗州的整形外科医生John T Ongue博士，曾经提出一份滑翔事故研究报
告发现，愈有经验的玩家，发生意外死亡的比率愈高，因为他们愿意承担较高的风
险。一位运动选手若希望享受高风险的活动，他必须遵守安全规则。当你降低风险之
后，反而可以在自我控制之中得到一种特殊的成就感，交易也是如此。
你可以在交易中获致成功，但必须把它当作一种严肃的心智活动。情绪是交易的
致命之伤，为了确保成功，需要采用防御性的资金管理。一位优秀的交易者必须随时
留意他的资本，就如同深海潜水专家必须留意他的氧气供给一样。
这本书如何组成
成功的交易需要仰赖三根支柱：心理、市场分析和交易系统、以及资金管理，本
书将探讨这三个层面。
第1章将介绍一种交易员管理情绪的新方法，这是我在精神病执业过程中所发现
的一种方法。它显著提升我的交易绩效，应该也可以帮助你。
第2章将讨论市场的群体心理。群体的行为远较个人行为来得原始。如果你了解
群体的行为反应，便可以避免被卷入情绪的洪流中，在他们的情绪摆荡中获利。
第3章将说明价格形态如何透露群体的行为。如同开卷调查一样，社会心理学将
被运用到典型的技术分析中。趋势线、跳空缺口与其他的各种图形排列，它们实际上
都是反映群体的行为。
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第4章将介绍现代的电脑化技术分析，相对于古典的技术分析方法，指标可以更
深入反映群体的心理。顺势指标可以协助判断市场的趋势，摆荡指标可以显示趋势何
时将反转。
成交量与未平仓量也可以反映群体的行为。第5章将专门讨论这两个主题，以及
市场的时间观念。群体的时间观念很短暂，交易者若能够结合价格变动与时间的关
系，将拥有竞争上的优势。
第6章将探讨股票市场的最佳分析技巧。这对于股价指数期货与选择权的交易将
有很大的帮助。
人气指标是衡量投资者与交易者对于行情的看法，这是第7章的内容主题。群体
是一群顺势的动物，在趋势形成的初期，往往应该加入群体。人气指标可以告诉你，
何时应该脱离群体——在市场发生重大的反转之前。
第8章将介绍我个人研究的两种指标。“艾达透视指标”（Elder…Ray）是一种以
价格为基础的指标。衡量市场潜在的多／空力量。“劲道指数”是衡量价格与成交量
的综合指标，它可以显示市场主导群的力量转强或趋弱。
第9章将介绍几套交易系统。“三重滤网”是我个人多年来所使用的交易系统。
透过这几个系统的解说，你可以了解如何筛选交易机会，并决定进／出场的价位。
第10章将讨论资金管理的概念。许多的业余玩家都忽略这项成功的关键要素。如
果你的资金管理杂乱无章，即使是一套最杰出的交易系统也禁不起短暂的连续亏损。
没有适当的资金管理方法而尝试交易，就如同赤手空拳穿越沙漠。
你将会花费时间在这本书上。当你发现有些主意对你有用，要在你的实战中测试它
们。只有通过质疑才能真正变成你自己所有。
3。不利的胜算
为什么大多数的交易者发生亏损？被�
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