《交+易+为+生》

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交+易+为+生- 第17部分


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连续缺口。

盘中走势图中经常发生许多开盘缺口:换言之,开盘价位在前一天的交易区间之
外。在开盘之前,如果场外传来的买/卖单不均衡,场内交易员可以调高或调低开盘
价。如果场外的交易者希望买进,场内交易员将高价卖出,而只要价格稍有回档,他
们就可以获利。如果客户希望卖出,场内交易员将低价接手,只要价格稍有反弹,他
们也可以获利。专业玩家很冷静——他们知道交易大众就很难持续保持激情,交易价
格通常会折回前一天的交易区间。专业玩家在前一天交易区间的上方卖出或下方买
进,然后等待开盘缺口被填补,就可以获利了结。

如果你交易S&P500指数期货,请记住,开盘的跳空缺口几乎一定会被填补。如果
S&P500开高,盘中几乎一定会拉回而触及前一天的高价。如果指数开低,盘中也几乎
一定会反弹而触及前一天的低价。精明的当日冲销者,在开高时放空或在开低时买
进,这当然不是一种机械性的交易手法,唯有当技术指标显示开盘缺口所代表的力量
已经耗尽,行情将填补缺口时,你才可以买进或卖出。

23。走势的形态 

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交易为生

你在图谱或电脑荧幕中所看见的走势形态,它们都是多/空双方交易所遗留下来
的轨迹。图形分析者就像猎犬一样,追踪最细微的气息。唯有受过严格训练的人才知
道观察什么征兆,走势形态可以协助你判断趋势将持续发展还是反转。

走势形态可以分为两大类:连续形态与反转形态。连续形态包括:旗形与三角旗
形。它们显示行情将顺着既有的趋势方向继续发展。反转形态包括:头肩顶、头肩
底、双重顶与双重底。它们显示既有的部位应该获利了结。某些形态可能是连续或反
转的排列,三角形与矩形就是其中最恶名昭彰者。

如果数种讯号都呈现类似的结论,讯号可以彼此强化,举例来说,如果头肩顶排
列完成而价格同时跌破趋势线,这两种讯号都确认上升趋势已经结束。如果不同的图
形讯号相互冲突,将抵消彼此的效力,最好不要进场交易。

头肩顶

一个稳健的上升趋势会分为数个波段上涨,大部分涨势的峰位都会高于前一波涨
势的高点,下跌走势的谷底也会高于前一波跌势的低点。当上升趋势不能创新高或折
返走势的低点不能持续垫高,这代表多头逐渐丧失市场的主控权。

头肩顶排列是上升趋势结束的一种形态(参考图23-1)。它是由三个峰位所构
成,中间的峰位是“头部”,两侧的峰位是“肩部”。“颈线”是衔接左肩下跌低点
与头部下跌低点的直线。颈线不一定是水平状——它可以向上或向下倾斜。向下倾斜
的颈线尤其具有空头意义——代表空头的力量愈来愈强。

当价格不能恢复到头部之上,这说明一个头肩顶正在形成中。右肩可以比左肩高
或低、长或短。一旦右肩跌破颈线,上升趋势结束。

当价格跌破颈线,往往会夹着小量重新拉升到颈线附近。这种弱势反弹是放空的
绝佳机会,停损设定在颈线之上。

头肩顶排列通常会呈现标准的成交量形态。左肩的成交量最大,头部次之,右肩
的成交量最小。价格突破颈线时,成交量会放大;当价格拉升而重新测试颈线,成交
量很小。

头肩顶排列完成之后,可以估计下档的目标价位。计算头部与颈线之间的垂直距
离,再由颈线向下投影同样距离。
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图23-1 头肩顶排列:成交量(Neckline)、目标位(Target)、成交量(Volume)
 
交易为生
 

只要每一波的涨势都继续创新高,上升趋势就没有问题。价涨量增是上升趋势的确认讯号。当价格到达
头部(H)成交量却下降,这代表多头部位应该调紧停止价位的警讯。当从头部跌破上升趋势线,上升趋
势结束。

在这里,头部是“岛型反转”(参看“缺口”)——强烈的空头形态。在头部成交量呈不祥的预兆。右
肩(RS)比左肩小得多是弱势信号。右肩的低成交量也显示了卖空的好时机。

当右肩跌破颈线时,头肩顶成立。当价格小量反弹到颈线是最佳的卖空机会。从头部到颈线(A)的距离
预测了下跌的目标位(B)。在图的右侧应做空,因为价跌量升而且还未到目标位,将保护停止位设在前5
天中的顶点。



交易法则

一旦认定头肩顶排列之后,你必须拟定两个交易决策:如何处理手上的多头部位
与如何准备放空。有关手上的多头部位,你有三个处理方法:立即卖出,缩紧停止价
位或卖出一部分。

大部分交易者都采取第四种方法——不知所措。交易是一场复杂的游戏,不允许

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犹豫不决,必须在不确定的情况下采取果断的行动。
 
交易为生
 

应变的方法,取决于你对于该形态的确定程度,也取决于交易帐户的规模。大帐
户允许你分批买进与分批卖出。如果仅交易单口的契约,时间的拿捏必须很精准——
最适合于初学者。

你必须由不同的时间架构进行分析(参考第36节)。如果周线图也正在做头,则
日线图上的头肩顶排列应该让你直接奔向出口。如果周线图上的走势很强劲,或许仅
需要调紧停止价位。技术指标也可以协助你判断卖出的迫切性。 

在行情的头部,价格波动比较剧烈。短期高/低价之间的摆荡幅度很大,建立空
头部位而在最近的高点设定停损,这可能让每口契约所承担的风险超过最大限度(参
阅第10章)。在这种情况下,你最好放弃机会,或买进puts(卖出选择权)而使交易
风险保持在限度之内。

1。当你察觉头肩顶的排列,根据价量关系、趋势线的突破、以及技术指标与价格
之间的背离讯号,寻找卖出的机会。

2。当头部完成而价格反弹形成颈线之后,如果你仍然持有多头部位,在颈线的下
缘设定停止卖单。

3。在右肩的涨势中,成交量通常不大。技术指标也会呈现弱势:这是抛脱多头部
位的理想时机。技术指标在右肩的读数往往高于头部,但很少超过左肩的水准。如果
你在右肩放空,将停损设定在头部,采用“停止…反转”的交易指令——如果空头部
位被停损,反转做多(参阅下方“巴斯葛别馆的猎犬”信号)。 

4。一旦走势跌破颈线之后,如果价格夹着小量再拉升到颈线附近,这是放空的绝
佳机会,将停损设定在颈线的稍上方。

巴斯葛别馆的猎犬 

如果某种可靠的图形或技术指标形态并没有演变为预期中的结果,这种讯号代表
价格将朝相反方向发展。头肩顶排列显示上升趋势已经结束。如果价格继续挺升,这
个讯号即是“巴斯葛别馆的猎犬”。

这个讯号的名称由来是源自于《Sir Arthur Conan Doyle》中故事。在故事中,

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交易为生

福尔摩斯前往侦察某乡村别馆的一起谋杀案,他发现一个重要的破案线索,当谋杀案
发生当时,家中的猎狗并没有吠叫,这显示猎狗认识凶手,这个讯号之所以发生,是
因为没有发生预期中的行为——没有狗吠声!

当某个完美的讯号发生时,如果市场拒绝吠叫,这就是一个“巴斯葛别馆的猎
犬”信号。代表市场在表面之下已经发生某种根本的变化。若是如此,交易者当然必
须配合这个强劲的新趋势。

头肩顶排列是属于强烈的卖出讯号。如果市场拒绝下跌,而且在形成右肩之后又
向上挺进,这显然是“巴斯葛别馆的猎犬”。一旦价格穿越头部,必须回补空头部
位,并且反转做多。当头肩顶排列失败之后,经常会演变为强劲的涨势。在向上突破
时买进,将停损设定在头部的稍下方。

头肩底



















图23-2 头肩底排列:颈线(Neckline)、目标(Target)

在有效的下降趋势中,直到左肩(LS)为止,成交量都确认每一波的跌势。头部(H)的成交量缩小,这是
对于空头的一项警讯。头部的反弹走势向上突破下降趋势线,这是下降趋势结束的讯号。

右肩(RS)的成交量很小,而且颈线向上倾斜,显示一波强劲的涨势即将发生。当价格向上突破颈线
时,爆出大成交量,这可以确认新的上升趋势,颈线突破之后,价格再也没有拉回到颈线附近。

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交易为生

初步的价格目标(B)位在颈线的上方,其距离等于颈部到头部的距离。一般来说,头肩底排列完成之后,
价格涨势都会超过目标价位。最佳的买点是在右肩,停损设定在“颈线”的稍下方。在图形的最右端,
向上的跳空缺口确认强劲的涨势,多头部位的停损点可以设定在缺口的下缘。

“头肩底”在形状上是“头肩顶”的颠倒:“头部”是中间的最低点,两侧的谷底
是“肩部”。这种反转形态是发生在下降趋势的末端(参考图23-2)。

在有效的下降趋势中,每一波跌势的低点都低于前一波的低点,反弹高点也持续
下滑。价格由“头部”反弹的走势相当强劲,“颈线”是衔接此波段高点与左肩反弹
高点的直线。当价格由颈线下跌,其低点高于“头部”,这便是右肩。当右肩的反弹
走势夹着大量突破颈线时,头肩底排列宣告完成,并形成新的上升趋势。

当头肩底排列完成之后,价格有时候会夹着小量重新拉回颈线附近,这是绝佳的
买进机会。计算颈线到“头部”的距离,然后由颈线突破点向上投射,这即是上升走
势的最低目标价位,但实际的涨势经常超过目标。

就交易的战术来说,头肩底与头肩顶非常类似。可是,在底部的排列中,资金所
承担的交易风险比较低,因为价格波动较缓和,可以采用紧密的停损。

矩形排列

矩形是一种价格形态,走势处在两条平行线之间,它们通常是呈现水平状,但有
时候会向上或向下倾斜(参阅本节稍后的“狭幅盘整旗形”)。矩形与三角形可以是
连续或反转形态。

绘制矩形需要四个点:上侧的直线衔接两个涨势高点,下侧的直线衔接两个跌势
低点(参考图23-3)。这两条直线是沿着密集交易区的边缘绘制,而不是取极端价
位(参考第19节)。

上侧的直线代表压力,多头在此丧失动能;下侧的直线代表支撑,空头在此耗尽
力气。矩形排列显示多/空双方势均力敌。然而,问题是:在这场多/空战争中,谁
是最后的赢家? 

当价格逼近矩形排列的上缘,如果成交量放大,比较可能发生向上突破。反之,
当价格逼近矩形排列的下缘,如果成交量放大,比较可能发生向下突破。矩形的有效
突破需要伴随着大成交量——大约较前五天平均成交量高出一半或三分之一。如果成

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交量不大,很可能是假突破。
 
交易为生
 

矩形的高度在上升趋势中通常比较高,在下降趋势中比较低。矩形涵盖的期间愈
长,其突破走势的意义愈重要。周线图上的矩形突破尤其重要,因为这代表多头或空
头的关键性胜利。

当矩形突破之后,可以透过数种方法衡量目标价位。计算矩形的高度,由突破点
朝突破方向衡量,这是最低的目标价位,最大目标价位是取矩形的横向长度,然后由
突破点向突破方向衡量,根据Tony Plummer的说法,矩形是属于一种螺旋状发展的趋
势。对于目标价位的计算,他建议取矩形的高度,乘以三个费波纳茨比率(1。618与
2。618与4。236),然后由突破点向突破方向衡量。















图23-3矩形排列: 

沿着矩形上缘的两个或多个高点绘制一条直线,再沿着矩形下缘的两个或多个低点绘制一条直线。矩形
排列可能扮演连续或反转形态的角色。如果主要的趋势线没有被突破,矩形排列比较可能是连续形态。 

当价格突破矩形之后,经常再度折返而测试矩形的边缘(B、D与E)。这种拉回走势是低风险的理想进场
点,可以朝突破方向建立部位,停损设定在矩形之内。

矩形的两缘将重复扮演支撑与压力的角色。以D线为例,它最初是矩形的支撑,价位向下突破之后,它成
为压力;当价格向上突破之后,它又成为支撑。在图形的最右端,价格远高于上升趋势线,最好等待拉
回再买进。



交易法则
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交易为生

当价格摆荡于矩形排列的两侧边缘,虽然场内交易员可以从事短线的交易,但真正
的大钱还是来自于突破走势。

1。如果希望
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