时，成交量会突然放大，而整个放量过程是两头大中间小。
最后要强调一点，在成交量变化当中，有一点因素最重要，那就是股价在脱离平台区域
向下调整时，不仅是以长阴开始，而且有明显的连续放量。这种突然的连续放量下跌，说明
该股的筹码结构有一定的问题。我们上文说平顶结构就像两根竹杆拉起一根绳子，那么第一
根竹杆；由长阳形成，第二根竹杆由长阴形成，往往第二根竹杆的成交量明显要大于第一根
竹杆。出现这种迹象则说明股价在短线内可能形成一个标准平顶。
反转形态之头肩底
上一期我们讨论了头肩底形态的基本图例和构成原理，而本期我们将要对这一形态进行更加
深入地讨论。与头肩顶形态形成的条件相同，一个真正意义上的头肩底能否形成，是以价格
是否有效突破形态颈线位作为标志的，而一旦形态经回抽确认成立，则可预期的量度升幅将
达到一个形态高度，即最低位置到颈线位的垂直距离。
在这里，我们应当认识到：价格有效突破形态的颈线位，必须满足百分比原则和时间原
则中的至少一个。在日K线技术指标体系中，百分比原则一般为3％－5％，时间原则一般为
2至3天。也就是说，价格突破颈线后的有效确认，要么必须是在突破颈线位后至少继续上
涨3％，要么就是突破后的价格至少应当保持在2天以上。
实盘中，头肩底的颈线位附近往往是下降趋势线、长期均线的所在位置，一旦颈线被突
破，投资者就可以做好买进的操作准备了。而不管是有效突破还是无效突破，价格在突破颈
线位的封锁之后都会出现回抽确认，此时只要满足时间原则或者百分比原则中的任何一项，
价格的回抽确认就可以为多头提供一次逢低买进的机会。
正如此前讲述头肩顶形态时所提到的那样，当价格在某一重要技术位进行波动时，往往
会引起其他一些技术指标形成“共振”式的反应。头肩底在形成头部及右肩，价格突破颈线
位时也会引起部分技术指标共振。此时如果有某一指标率先发出信号，我们就可以根据这一
信号，先于价格变动作出反应，进行操作。如图例中，当同济科技（600846）头肩底形态形
成到三分之二，也就是产生了右边的高点之后，当价格还没有形成有幅度的下跌时，KDJ指
标已经提前发出了超买信号，并出现了死叉；而在右肩形成时，价格不仅受到了季线的支撑，
而且经过调整之后的KDJ指标也已经出现了低位金叉。
一般而言，一个完整的头肩底形态构成之后，将会出现这样两个结果：其一，价格在跌
破颈线位后通常会有一个下跌的回抽确认过程，但下跌的最低限度在颈线位之上。图例中同
济科技的走势还没有完全构成回抽的态势，可以留待今后我们进一步观察。
其二，一个形态成立之后，价格下跌的量度跌幅为一个形态高度，即从头部到颈线位的
垂直高度。如果同济科技的头肩底形态形成，那么照目前的价位来看，其股价今后仍然有进
一步上涨的空间。
最后，我们来总结一下关于头肩底形态的结论：1．头肩底形态是一个典型的底部看涨形
态，由两个稍高的低点（左右肩部）和一个稍低的低点（头部）组成，成交量在左肩处最大，
头部次之，右肩最小。
2．头肩底形态的成立，必须以价格有效跌破颈线位为基础。
3．价格有效跌破颈线位，可以借助时间原则和幅度原则来进行分析，当然也可以借助其
他技术指标来进行综合研判。在某些场合，如果其他一些指标率先发出变动的信号，将可以
缩短我们观察价格突破颈线位有效性的时间，从而更好地把握操作机会。
4．头肩底形态成立后，价格往往会出现回跌，但不会超过颈线位，这是形态成立之后的
最佳买进时机。
庄股吸货的研判
本周股指继续走出缩量调整之势，应该说，就中线而言，大盘的中级反弹行情并没有结束。
在近一段时间的涨涨跌跌中，有许多个股正在构筑中级底部形态。其实，中级底部的形成过
程往往也是主力庄家暗中吸货的过程。那么，对投资者而言，怎样才能识别出庄股的吸货手
法呢？下面笔者就结合自己操作的一些经验，给大家总结一下庄家在吸货时的一些特点。
吸货区的位置
（1）在中长期大底的箱底附近。
（2）在中长期调整势中的箱底附近。
（3）在中长期下跌势中的，第二波中级下跌的底部附近。
吸货区的形态
日K线中出现双底或三底形态，日均线系统（21、34、55）两次或三次金叉后反转。
吸货区的时间
一般为6—8个月，股价震荡幅度在10％－30％左右，有时可达50％。
吸货区的指标特点
K线特点：日K线多为小阴、小阳、十字星；偶而会出现相对放量的中阳线，但股价并
没有继续放量上涨，反而缩量回落，有时出现相对放量的中阴线，但股价并没有破位继续下
跌，而是再次缩量止跌，这说明庄家在震荡吸货。而在周K线中，多会出现由小阳、小阴、
十字星组成的小双底形态，并在第二个底部附近出现地量。
成交量特点：日成交量连续缩量，7与21日均量线粘合走平，在日成交量柱线图中出现
5个月以上的平锅底形态。而周成交量连续7周以上出现地量，7周均量线与成交量柱线粘合
走平，形成成交量“散兵坑”形态。
MACD的特点：日MACD指标在0轴附近上下震荡，且低点逐波抬高，形成底背离现象。
而周K线中的MACD指标则在0轴以下逐波上行，低点逐波抬高，也形成背离走势。
在了解了庄股吸货时的一些特点后，下面我们以安阳钢铁（600569）为例进行具体说明：
该股上市后即跌破发行价，随后几乎是单边下跌，股价从2001年8月20日的7元一直跌至
10月22日的5．18元，跌幅达26％。随后由于国有股减持暂停，大盘出现大幅反弹，该股
也出现了第一次探底反弹。当股价反弹至5．97元，即34日均线附近时受阻回探，11月8
日股价在5．21元处止跌。
随后该股在大盘的带动下，展开第二次反弹，但在反弹过程中成交量并没有明显放大。
12月5日该股成交放出了570万股，是这次反弹以来的相对天量，此后成交量又急剧萎缩，
而股价也运行至前次反弹的高点附近，当日收出了一个长长的十字星线，这说明第二次探底
反弹已经结束。
之后股价进行了第三次下探，而这一次下探时，股价却创出了新低，最低探至4．99元。
但在下跌过程中，成交量一直呈现萎缩状，7日与21日均量线几乎是粘合走平，即使是出现
下探大阴线，成交量也没有明显的放大。如2002年的1月21日与28日均出现了大阴线，当
日成交量也只有300万股左右，而且第二日股价就止跌反弹。这说明第三次下探虽然创出新
低，但却只是一个空头陷阱。
从形态上看，该股呈现出一个三重底形态，颈线在6元附近，底部震荡区间是4．99元
－6．08元，振幅为21％。而在时间上已进行了6个月左右，日均线系统（21、34、55）也
出现了二次金叉。目前股价在向上突破均线系统后，正在进行回抽均线的动作，技术上明显
受到了55日均线的支撑。而周三成交量的突然放出，也说明该股有重新走强，向上突破颈线
的可能。
DR的定义
存托凭证（Depository Receipt，简称DR）又称预托凭证，是指在一国证券市场流通的代表
外国公司有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生工具。以股票为例，存托
凭证是这样产生的：某国的上市公司为使其股票在外国流通，将一定数额的股票委托某一中
间机构（通常为一银行，称为保管银行或受托银行）保管，由保管银行通知外国的存托银行
在当地发行代表该股份的存托凭证，之后存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场交易。
存托凭证的当事人，在国内有发行公司、保管机构，在国外有存托银行、证券承销商及投资
人。从投资人的角度来说，存托凭证是由存托银行所签发的一种可转让股票凭证，证明一定
数额的某外国公司股票已寄存该银行在外国的保管机构，而凭证的持有人实际上是寄存股票
的所有人，其所有权力与原股票持有人相同。存托凭证一般代表公司股票，但有时也代表债
券。存托凭证的优点在于市场容量大、筹资能力强、上市手续简单、发行成本低，同时还可
避开直接发行股票、债券的法律要求。
佣金下限是多少
编辑同志：浮动佣金制将从5月1日开始实行。根据规定，上限是证券交易金额的3‰，对
下限的规定则不太明确。希望能从贵报得到这方面的信息。
上海杨明
杨明同志：关于佣金下限问题，记者专门采访了有关部门，详细情况如下：中国证监会、
国家计委、国家税务总局4月5日发出通知，自5月1日起，A股、B股、证券投资基金的交
易佣金实行最高上限向下浮动制度， 证券公司向客户收取的佣金不得高于证券交易金额的
3‰， 也不得低于代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等。
根据2000年7月《国家计委、财政部关于调整证券交易监管费收费标准的通知》，证监
会对深圳、上海两个交易所收取的证券交易监管费标准，是按股票年交易额的0。045‰收取。
深圳证券交易所的证券交易手续费为按股票年交易额的0。0839 ‰ 收取；上海证券交易所的
证券交易手续费为按股票年交易额的0。105‰收取。 上述两项费用相加，深圳为0。1289‰，
上海为0。15‰。
因此，理论上说，佣金下限深圳是0。1289‰左右，上海为0。15‰左右。
识破庄家震仓的伎俩
本周沪深两市大盘呈现出下探68日均线（季线）支撑位之势，周四股指的反弹表明：近期市
场主力在季线附近护盘愿望十分强烈。纵观个股的走势，更是两极分化严重。根据笔者的经
验，在此市道中，投资者应关注那些股价依托68日均线（季线）进行横盘整理的股票。虽然
这类股票的股价重心小幅下移至68日均线附近，但相对应区域的成交量却呈缩量运行，这明
显是庄家的洗盘作为。一旦庄家洗盘完毕，便会逆市拉升股价并突破前期高点。那么投资者
在实际操作中，如何才能识别庄家是在洗盘还是在出货呢？
通常情况下，庄家在低位建仓完毕，并将股价拉升至一定高位后，轻易不会派发筹码，
因为如果手中没有筹码将会失去进一步拉升股价的资本。同时，为了保证筹码的有效集中，
庄家会对股价的技术形态进行刻意的呵护，特别是对68日均线（季线），更是不会让其轻易
被击穿。下面我们以尖峰集团（600668）为例进行分析：首先，选择中期均线系统组合（即
10日均线、21日均线、68日均线），其中以68日均线（季线）为支撑位，以确认股价回调
是否获得支撑。该股自2001年7月24日打破68日均线支撑位后，股价从10．40元一路下
跌至2002年1月22日的5．06元，跌幅达51％以上。随后经过7个交易日的筑底走势，庄
家在1月31日将股价拉升至10日均线之上，并展开攻击21日均线阻力位之势。庄家为了获
得更多的筹码，在2月4日将股价拉升至21日均线之上，并采取低开高走的走势以引诱前期
套牢筹码出局，但其效果并不理想。（因为每日几十万股的成交量，相对于1．448亿的流通
盘而言，实在是太小了。）3月6日，庄家攻击68日均线阻力位成功。随后在次日，通过拉
长阳的方式引诱出前期套牢筹码后，便依托68日均线（季线）展开横盘走势，其目的十分明
显：即清洗前期套牢筹码及近期短线获利盘。
经过16个交易日的平台走势，虽然该股股价重心不断小幅下移，但相对应区域的成交量
却没有放大反而呈地量运行，反映出庄家的筹码锁定十分良好。3月29日股价回调至68日
均线（季线）止跌，其后庄家逆市拉升股价并突破前期高点（3月8日的7．3元），相对应
成交量放出近2年的巨量，令前期横盘期间被震出局的投资者追悔莫及。
从这个案例中，我们可以总结出庄家操盘的一些基本思路：即低位低开高走（吸货）—
—拉高脱离持仓成本区域——拉升派发部分获利筹码——平台横盘震仓——再拉高，股价就
这样在不知不觉中被庄家逐步推高。投资者在实际运用中应注意以下几点：
1．当股价在历史新低处止跌后，每日股价低开高走并收中阳线，但相对应成交量并没有
放大时，表明市场人气还在极度恐慌之中，此时应关注周Ｋ线运行趋势。当发现股价上升至
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