《郎咸平文字全集》

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郎咸平文字全集- 第20部分


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而创造利润本身是非常重要的环节。一个国家是否富强,并不是在于他的GDP有多大,我们都是搞错了。这些都是表面工夫,甚至我们说经济总量超过德国本身,根本不值得大量宣传,人家是多少人,你是多少人,地方比它大那么多,德国只是跟我们广东省一样大,我们有什么好讲的,那么这种都是做大做强的理念,而一个国家真正的富裕是来源于他的利润。所以我第三阶段结束告诉你,而中国取得亮丽耀眼的GDP,美国取得更好的利润。
        我们09年应该有什么样的心态?我跟各位做一个提醒,我们的企业家只有个人的辛勤奋斗历程,我们普遍缺乏萧条的洗礼,而且中国改革开放30年不管怎么讲还是比较成功的,因此你们没有经历过真正意义上的大萧条。这就是各位长期保持乐观的原因,我就想拿各位的心态和香港的四的天王做一个比较,香港四大天王,包括李嘉诚、李兆基等,他们除了和你们一样有个人奋斗历程之外,他们还经历过各种形势的中小萧条,当然他们也没有经历这么大萧条,就凭这一点差别,就使得这四家上市公司,和我们有着本质的差别。我举一个例子,我们就以资本负债比例为例,就是借的钱除以净资产就叫做资本负债比例,我们资本上市公司的负债比例应该是100%到300%之间,而资产负债比率借了钱除了总干净,应该是50—75%之间。香港四大天王个子都很大,他们很多都是做地产的,他们应该是我国大型地产公司的几十倍,上百倍那么多,而且香港的法制建设也比较完善,信用体系也比较健全,个子比较大,处在法制化比较完善,信用体系健全的香港,他们有更好的理由,更好的实力借更多的献,我们个子这么小,法制化也不咋地,信用体系也不怎么样,你都敢借300%,他们借了多少呢?他们资本负债比率我们是100—300%,他们只有20%。而且不是平均20%,每一家都是20%,这个特别难能可贵。
        除了这一点之外,请你还要注意,我想以李嘉诚为例,他在08年年底手中握有211个亿的现金,10%是现金保有,11%是国债现金保有,08年11月份左右李嘉诚宣布他所有对外投资全部停止,请你注意,低负债,高现金流,停止投资,是李嘉诚目前所采取的战略。那么你呢?你自己本身呢?今天中午吃饭时还有跟我说,郎教授我看到很多机会来了了,很多上市公司低估,我去捞一把,听起来讲的口沫横飞的,你想你都能看得懂,李嘉诚看不懂吗?而且他最近连续抛上海的物业,我不能说他做的是对的,可究竟他比你更老练,6月份又抛售了一个上海商铺,大概是折价2%卖掉,09年1月份,进入09年之后,他把上海市黄金城的商铺好像卖给了温州商人,都卖了,为什么?在真正冬天来临之前,套现,如果你们觉得现在日子难过,我告诉你,冬天还没有来,冬天什么时候来,要过了旧历年之后才慢慢进入冬天,现在只是秋天,如果秋天都扛不住了,那你就要小心,因为真正的冬天或没有来。
        我曾经私下问过四大天王里面的一位,我说你这个人这一生有成就的哲学思想是什么?如果问你的话,你会怎么说?做大做强,世界五百强,把握机遇,创造时代这是你们讲的话,就是这种水平。那当我问他,我说你这一生成功的哲学是什么?他告诉我两个字,这两个字就是保守,保守是这个人成功的关键。所以我想替你翻译一下为什么保守这么重要,因为在我心目当中真正伟大的企业家不是胡润排行榜的第一名,会赚钱在顺境的时候会赚钱没有什么了不起,谁都会赚,最伟大的企业家是风险管理的高手是最伟大的企业家。所以这些人为什么这一生能够成功?是因为他保守所采取的风险管理战略做的非常好,因此经过两次大萧条以后,而能够不倒的人,就能够成为本地区,本行业的翘楚。所以别人是这么成功的,为什么他成功都是60、70岁,70、80岁,这需要非常长时间积累,你们这么年轻就想像李嘉诚一样,怎么可能呢。
        保守这两个字我希望透过今天这个机会送给各位,你的心态一旦转成保守,你整个企业战略会有天翻地覆的改变,你需要等的是什么?你需要等的就是渡过两次大萧条,你就成功了。而这次大萧条将淘汰大部分在座各位企业家(掌声),如果你不小心的话,听了大家心里又不高兴了。
        我又问他第二句话,我说你手下这么多公司,不可能每家公司都看,到底注重什么呢?他回答的是这样子,他最重视稳定的现金流,什么叫做稳定的现金流?按照我们对他的研究结果显示,他们透过两个方法做到的,而且四大天王一模一样,这一点我感到万分震惊,第一叫现金打底,第二叫做项目对冲,透过这两个办法达到稳定的现金流。
        什么叫做现金打底呢?举一个例子。我以李兆基的地产公司为例,他是恒基兆业我把他公司过去20、30年资料做了分析,我发现恒基地产公司在过去五年是负现金流,也就是5年他的资金链是断裂的,但是他没有倒闭,请问各位如果你的资金链断裂的话,你能够支撑多长时间?而他为什么可以撑过五年,我分析的结果是他手上有两个资产非常有意思,一家叫做煤气,一家叫做租赁,这个煤气跟租赁的现金流都是稳定上升,所以虽然地产开发的现金流有5年是负的,可是当我把地产开发的现金流加上煤气的现金流,加上租赁的现金流,加在一起之后,过去20、30年没有一年是负的,统统是正的,这叫做现金流打底。
        再以李嘉诚为例,他曾经上市了一家公司叫长江科技生命工程公司,很多媒体对他有批评,主要研究的是艾滋病药物,其实说实话连美国大药厂都研究不出来,我不是不给我们中国企业家信心,其实这个工作多难啊,当然这个想法是好的,这个风险太大了,姑且不论你这个能不能做到,当他做这个公司做之前,他筹到一笔款,他这个钱干什么用?他把这个钱没有直接投资在高风险的艾滋病药物研究上,他做了稳定现金流的有机肥料,危机肥料跟艾滋病有什么关系?毫无关系,为什么?这个思想就叫做现金流的打底。所以艾滋病药要不要做,我想他要做的,艾滋病药物研发必须寄托在有机肥料的稳定现金流之上,他才能降低他们的风险,这是他们的思维。所以所谓现金流打底本身就是创造稳定现金流第一个方法。
        第二个方法就叫做项目的对冲,当我问他们的时候,我说你做投资怎么思考问题?如果问你们的话,你做投资在想什么,你们想的都是一样的,这笔投资能够赚多少钱,他们不是,他们这么说的,当他做一笔新投资的时刻,他首先所想的就是这一笔投资会亏多少钱,或者讲的更具体一点,如果把它给搞砸了,他会亏多少钱,怎么做评估呢?评估方法就是当你做的最差的情况之下,你知道你要赔多少钱之后,要想想你原先的项目有没有哪一个项目它的现金流是刚好对冲的,也就是新项目是这样,旧项目一定要有一个是这样子的,让这两个对冲掉,他才会去做,如果不能对冲的,那他就不会做,不管这个项目有多好。
        我听了这样讲之后,我坦白讲我心里有一些怀疑,我听起来有一点悬乎,讲的很精确,很悬乎,我自己是不太相信的。所以我为了解释自己的怀疑,我就把四大天王他们公司里面项目按照行业来分,我看你们有没有对冲。我举一个例子,就是李嘉诚的何记黄埔,他有7个行业,有的是这样的,有的是这样的,我发现一个情况,就是有这样的,他们就一定有这样子的,虽然不一定是真正对称,可是看出这个方向,有这样的现金流,就一定能找到另外一个行业是刚好相反的,很有意思,由于你有这样的对冲,加起来除以2以后,会使得整个现金流波幅大幅缩小。所以以李嘉诚为例,这种对冲使得现金流的波幅缩小幅度高达10倍,郑吕同是比较差的,7倍,李兆基是12倍,郭炳湘是10倍,11倍左右,平均就是10倍。请你想想他们透过行业,或者项目的对冲,使得现金流的风险缩小了10倍,而且每一个天王都是这样子,这是最难得的。所以我做一个总结,这种注重稳定现金流的思想本身怎么做到的?第一靠现金流的打底,第二靠着项目的对冲,或者行业对冲,做到现金流的稳定。
        其实他这种想法本身包括保守,包括稳定的现金流,所创造出来地意义是不一样的,请你想想他是保守,他所想到的是如何渡过难关,因此他的负债比例是低的,他的现金流比例是高的,同时非常谨慎的对待投资。而另外一个,就是注重稳定的现金流本身,他要做到的话,就必须要有现金流打底以及项目的对冲。这五大标的,塑造出了四大天王,而且告诉各位,这四大天王这五个特点全部都具备,而不是说你具备三个,他具备五个,没有的,四大天王这五大特点全部都具备,非常让我感到震惊。所以我似乎悟出一个道理,什么道理呢?成功的原因好象只有一个,而失败的原因很多个。和这五点相违背的企业说不定在过去都已经倒闭了,而他们四家企业所以做到这么大,能够被称为四大天王,因此这五点他们都做到了。我讲的非常具体,现金流打底每一家都做,项目对冲每一家都有,而且缩小的幅度都差不多,缩小10倍左右,甚至资本负债比例都是20%,而不是四家平均20%,这个很有意思。而且现金流比例是多少?这四家在过去20—30年当中,他们现金占总资产的比例平均是5%到15%,你有这么高吗?每一个指标都体现在四大天王报表之中,对投资人而言,如果他的思想是赔多少钱,而你的想法刚好相反,你要赚多少钱,在不同的思路之下,你们所写的报告都是不一样的,你知道你这种可以赚多少钱的思路是写什么报告吗?叫做可行性报告,什么叫做可行性报告?就是找各种莫名其妙的理由做这个报告。他们基本上是写不可行性报告,这就是一个思路的差别。什么叫不可行性报表,那就是找各种理由不做这个项目,谨慎,保守。
        所以我希望在这个场合,能够把这两个心态一个是保守,一个是稳定的现金流这两个金玉良言送给在座各位,但是我告诉你,这个时候稳定的现金流来不及了,你也不可能在短期内创造出项目的对冲,也很难创造出所谓现金流的打底,你唯一能做的就是保守心态下的三大指标,低负债,高现金流,停止投资,至少这是目前李嘉诚做的,我相信我这么讲你不会听的,为什么呢?因为你没有听过大萧条的洗礼,你回去按照我的估计还是该干啥干啥。我有一个学生在中山做地产做的不错,07年是我的学生,07年7月份他在中山买两块地,结果有两家厂商高价买地,他不卖,他刚好上我的课,问我,我说赶快,他舍不得,我跟你说我们地产商反映非常迟钝,不知道为什么,还不卖,到08年想卖卖不出去了,08年中旬又上我的课,虽然话每次不听,但是课每次都来,就和你们一样。又问我了,郎教授我这两块地卖不出去怎么办?我要不要开发呢?我说卖不出去就卖不出去,放着,他说还要开发吗?我说当然不能开发,而且开发的钱,买地的钱叫做沉默成本,不应该考虑的,已经过去了,听懂了,听懂了,我一定铭记着老师的教诲,一定按照你讲的做,我过去这一年来从来不听的,非常后悔,我听了还很感动,说这个好学生。08年11月27号我在北极机场又碰见这位学生了,我说你在干什么?他说最近准备开发这个楼盘,我说我怎么跟你讲的,他说老师讲不要开发,你是怎么想的?他说我是这么想的,他说我如果不开发的话,两个地盘就放在那里,我的资金就被冻结了,如果我开发呢?我把它廉价卖出去,我只要赚20%就可以了,我只要把它卖出去,我资金就盘活了,我说你给我滚吧,我说下次你不要来上说的课。我为了保住你的面子,我不说名字了。我想告诉你们的是什么呢?他成功的太早,太年轻,你知道为什么吗?因为过去三十年就是这么来的,我们的经济由于改革开放成功是不断走上坡,所以你做的任何决策,下一步等你的都是上坡,不是你比较英明。所以这一次不一样,到2009年迎接你的是下坡,你的正确决定也会是错的,你的错误决定是更错。
        所以这个时刻我为什么告诉你们李嘉诚的故事,如果你认为李嘉诚比你聪明一点,你都不这么认为,因为你牛的不得了。如果你认为李嘉诚水平比你稍微高
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