算该股下跌为：第一目标位：１６。７０… （１６。７０… １０。２５）×０。
３８２= １４。２４（元）
第二目标位：１６。７０… （１６。７０… １０。２５）×０。６１８= １
２。７２（元）
第三目标位：１６。７０… （１６。７０… １０。２５）×１= １０。２５
（元）事实证明：３月１４日最低到１１。８０元，正好落在第二目标位与第三
目标位之间，上下相差０。９２至１５５元，比较吻合。
如果计算反弹高度则：第一目标位：１１。８０＋ （１６。７０… １１。８
０）×０。３８２= １３。６７（元）
第二目标位：１１。８０＋ （１６。７０… １１。８０）×０。６１８= １
４。８２（元）
第三目标位：１１。８０＋ （１６。７０… １１。８０）×１= １６。７０
（元）事实证明：第二目标达到，２０００年４月２０日最高价涨到１４。７８
元，差０。０４元。第三目标基本达到，７月５日，最高价达到１５。５５元，
差１。１５元。而此时大盘指数也正是开始创２０００点新高的起点。
可见有机结合分析大盘和个股，运用黄金定律可赚指数，又可赚钱。
当然在运用黄金定律计算时，千万不能死教条，一点都不差不可能，有时差
１元、２元也是允许的。即假如古越龙山涨到１４。８０元或１５。００元，您
也要卖掉了。灵活运用，而不是教条运用黄金定律，这是一绝招！见６０００５
９图。（图解略，详见本书ｐ１２３）
第三节迪威周期理论
一、基本概念
爱德华？迪威经过对股市的深入研究，他提出了周期理论。其基本内容是：
１。不相关却相似。影响股市的因素很多，表面上看这些因素似乎彼此不相关。
但它们都在相似的周期上运行。
２。同时同步。在大体相同的时间，这些相似的周期有同步的变化。
３。周期分类。可分为长周期（２年以上），中周期（１年），短周期（几
周）。
４。周期叠加。两个不同周期产生的波幅（Ａ波幅、Ｂ波幅）可以叠加构成
另一个复合波幅Ｃ，从而更好地判断股价的走势。
５。周期比例。相邻的两个周期存在比例关系，一般认为是２。如果有一个
１年的周期，则下一个短期周期应为半年。而下一个长期周期应为２年。
６。几乎同步。虽然不同周期的波幅不同，但是Ａ波幅、Ｂ波幅几乎同时到
达底部或顶部。
７。周期波幅比例。如果周期长度较长，则波幅宽度较宽。如果周期长度较
短，则波幅宽度较窄。２倍是两个周期波幅的参考数，如１００天的周期波幅大
约是５０天周期波幅的２倍。
８。左右转移。理论上计算，１００天周期的波幅最高值应该发生在中间５
０天处。如果波幅最高值左移，即不到５０天股价提前到达波幅最高值，则行情
提前终结。如果波幅最高值右移，即超过５０天股价未到达波幅最高值，则行情
可能暂时延续。
二、应用之招
迪威周期理论总结了国外股市运行的一些规律，就中国股市看，有些理论也
适合于中国股市，可以予以参考。
如：不相关却相似。影响中国股市的因素也很多，有经济层面、政治层面、
社会层面。表面上看这些因素似乎彼此不相关。但股市在相似的周期上运行都有
它们的因素，特别是政治层面中的政策因素对股市影响很大。
又如：同时同步。中国股市在每年大体相同的时间，周期有同步的相似变化。
而且周期分类也基本符合迪威周期，可分为长周期（２年以上），中周期（１年），
短周期（几周）。另如：周期波幅比例。１９９９年５月到２００１年上半年周
期长度较长，则波幅宽度达到１２５０点左右。而２００２年周期长度较短，则
波幅宽度只有４００点左右。
再如：左右转移。中国股市按１年运行计算，周期的波幅最高值应该发生在
中间６月左右处。实践证明，如果波幅最高值５月前发生，下半年则难创新高。
如果波幅最高值５月前没有发生，则６月以后发生的可能性很大。
但是对迪威周期的周期叠加、周期比例、几乎同步、２倍是两个周期波幅的
参考数，在目前中国股市的实践中还没有得到更准确的验证，因此值得商榷。
第四节道氏理论
一、基本概念
道氏理论由道？琼斯发明。理论基点是利用图表、图线等方法研判股市的基
本趋势。其主要内容是：１。大部分股票的走势会随着股市大势的趋势运行，或
说大部分股票的走势构成了股市大势的趋势，逆市运行的是少数。因此股票齐涨
齐跌是必然的。所以炒股要紧随股市趋势而动，与势俱进。尤其是要观察大盘指
数，所以道？琼斯编制了道？琼斯指数，就是为了给股民一个有关股市趋势的参
考。如果趋势形成多头，您手中的股票尽管暂时没跌，也没关系。肯定有上升的
时候。如果趋势形成空头，您手中的股票尽管暂时没涨，也要出局。因为逆市上
升的概率很小。
２。基本趋势分为３种。长期主要趋势、中期调整趋势、短期波动趋势。
长期主要趋势：大盘全面上升（或下跌），时间起码１年以上，上升（下跌）
幅度起码超过２０％。如果趋势是处于上升趋势，此段可分为牛一期，股市处于底
部，股民可以建仓；牛二期，股市开始上升，股民可以持仓；牛三期，股市猛烈
暴涨，股民应该平仓。如果趋势是处于下降趋势，此段可分为熊一期，股市有下
跌预兆，股民应该迅速平仓，保住胜利果实；熊二期，股市开始下跌，股民应该
保住微利，或止损、割肉出局，保存实力，不要有侥幸希望；熊三期，股市继续
阴跌，但趋势缓和，还没有出局的股民最好不要再割肉了，等待新一轮的上升趋
势。
中期调整趋势：贯穿于长期主要趋势之中的反向行情。因为在股市上升的过
程中，总有短线客抛盘的压力，从而干扰股市运作的力度，时间大体在２、３个
月，干扰的力度可以使股指回落１０％ 左右，甚至更多。但是渡过干扰期，股市
还会按既定的目标上升。所以股民在此时期，应该以持股为主。如果股市处于下
跌的过程中，中期调整趋势表现在总有短线客进场抢反弹，短期缓解抛盘的压力，
从而形成股市止跌的假象，时间大体在１、２个月，反弹可以使股指回升１０％
左右，甚至更多。但是渡过反弹期，股市还会按既定的目标下跌。所以股民在此
时期，应该以空仓为主，不宜抢反弹。
短期波动趋势：贯穿于长期主要趋势之中的小幅行情。股市每天、每周、每
月的波动非常正常。不管长期主要趋势是处于上升趋势阶段还是下降阶段，则短
期相反波动趋势不理睬。
３。一旦趋势发生转变，具体看就是大盘指数在长期的下降中突然转升，或
大盘指数在长期的上升中突然转跌，股民则毫不迟疑地采取顺势而为的果断行动。
二、应用之招
结合中国股市观察，道氏理论有一定的参考价值。
如：１９９６年１０月到１２月１５日的行情，１９９７年２月到５月的行
情，１９９９年５？１９行情，２００２年６？２４行情，股票几乎都是齐涨，
大部分股票的走势随着股市大势的上升趋势运行，逆市运行的非常之少。而１９
９６年１２月１６日的“后三大政策”影响，２００１年７月１６日开始的下跌
行情，股票几乎都是齐跌，大部分股票的走势随着股市大势的下跌趋势运行，逆
市运行的非常之少。所以炒股要紧随股市趋势而动，与势俱进。尤其是要观察沪
深大盘指数。
又如：１９９９年５？１９行情，预示长期主要趋势形成，大盘全面上升的
时间起码１年以上，上升幅度起码超过２０％。此时股民应该迅速进入角色。尽管
有１９９９年８月到１２月的中期调整趋势，但是事实证明渡过干扰期，股市还
会按既定的目标上升。最终沪指涨到２００１年６月１４日的最高点２２４５点。
至于短期波动趋势可以忽略不计。此时股民可按牛一期，牛二期，牛三期的阶段
炒作。但是２００１年７月１６日后，股市趋势开始处于下降趋势，此段股民可
按熊一期，熊二期，熊三期炒作。
再如：贯穿于长期主要趋势之中的１９９９年８月到１２月的中期调整趋势
的反向行情，如果过早出局，则面临踏空风险。因为在５？１９行情上升的过程
中，大批短线客进行抛盘打压，从而干扰股市运作的力度，时间持续了５个月，
干扰的力度使股指回落３０％ 左右，如果股民没有渡过干扰期，则很遗憾。事实
证明渡过干扰期，股市还会按既定的目标上升。所以股民在此时期，应该以持股
为主。而２００１年７月，股市开始处于下跌的长期主要趋势中，而中期调整趋
势表现在总有短线客进场抢反弹，短期缓解抛盘的压力，从而形成股市止跌的假
象，如２００１年的１０？２３行情，２００２年的６？２４行情，时间很短，
反弹使股指回升１８％ 左右，但是渡过反弹假象期，股市还会按既定的目标下跌。
所以股民在此时期，应该以空仓为主。
当然，对道氏理论短期相反波动趋势根本不理睬，也存在误区。因为中国股
市投机性比较强，所以热爱短线的股民为数不少，事实也证明，如果在２００１
年的１０？２３行情和２００２年的６？２４行情中，果断进场，果断出场，也
获利颇丰。因此，将道氏理论与中国股市特点有机结合是很重要的。见沪指图。
（图解略，详见本书ｐ１２８）
第五节随机漫步理论
一、基本概念
当图表技术理论盛行时，随机漫步理论则成为其对立面。随机漫步理论的主
要内容是：１。股市上的信息全是公开的，如：价格、成交量、每股收益等。因
此，根据理性的技术图表分析，大部分股民不会以２０元去买一个价值仅为１元，
甚至亏损的股票。当然也不会以低价买出某价值高的绩优股票。也正是这些公开
信息导致的理性分析，实际是无效的分析，结果往往事与愿违。
２。影响股市变化的是那些突发的、随意的、看似不相关的信息，而且是以
随机漫步，不经意方式影响股市。
３。正是如此，所以股市的未来趋势是无法预测的，图表技术的分析无法预
知这些非公开的随机漫步信息。
４。股票的价格遵循正态分布规律，即大部分股票升跌幅度很窄，约为１０％ ～
３０％ ，处于中间高端位置。暴涨１００％ 以上和暴跌１００％ 以下的股票是极
少数，它们处于两头低端位置。所以买卖股票是否输赢很大程度上取决于人的运
气。二、应用之招随机漫步理论我认为对中国股市目前状况有很重要的参考价值。
如：目前的图表技术的分析基本是马后炮，谁也不敢根据图表技术的分析大
胆作出股市走势的预测。股民戏说“高抛低吸”就是一例较好的讽刺。更为严重
的是：图表技术的分析经常导致严重错误的结论。典型的是２００１年７月后，
股市已经开始猛跌了，许多股评人根据图表技术的分析得出这只是暂时的下跌，
沪指还会在２００１年底以前，涨到２５００点，２８００点，３０００点……
还有股评人认为，２０００点是世纪铁底，１８００点是世纪银底，１５００点
是世纪金底。后来铁的事实证明，这些严重错误的结论极大地误导了股民。
又如：根据公开的信息推断股票的价值是理性的，由此买卖双方也是理性的，
股价也是理性的。不可能发生非理性的爆炒行为。那么为什么股价会暴涨暴跌呢？
正是那些突发的、随意的、看似不相关的信息，而且是以随机漫步，不经意方式，
才导致股价暴涨暴跌。１９９６年的两次降息，１９９７年２月邓小平逝世和７
月的香港回归，１９９９年５月美国轰炸中国驻南斯拉夫大使馆，２０００年的
世纪题材和沪深交易所成立十周年等等，都直接导致了当年行情的爆发爆炒。而
１９９６年１２月１６日《人民日报》特约评论员文章，１９９８年洪水，２０
０１年包括国有股减持在内的２１个因素（有些因素完全不相关，如北京申奥。
具体的２１个因素，见笔者２００１年著：《中国股市发展报告２００１年》和
《炒股就�